a:

Este incredibil de dificil să se determine dacă orice politică economică este eficientă. Dacă prescripțiile de politică ale planului și rezultatele estimate sunt utilizate ca bare de măsurare, atunci relaxarea cantitativă sau QE nu a fost eficientă. Cu toate acestea, există economiști, analiști și factori de decizie care susțin că QE au împiedicat condițiile economice să se înrăutățească. Această afirmație, totuși, este ceea ce logicii numesc un "contrafactual", adică este imposibil de respins sau de dovedit. Există o diviziune chiar între teoreticienii economici cu privire la eficacitatea ipotetică a achizițiilor pe scară largă a activelor, cum ar fi QE.

În momentul în care Rezerva Federală a lansat o relaxare cantitativă în martie 2009, președintele Fed, Ben Bernanke, a recunoscut că programul, pe care Fed-ul le numește achiziții de active pe scară largă sau LSAP, a fost "experimental. " Un plan de stimulare a acelei proporții nu a fost niciodată încercat în prealabil, iar Fed sa dublat și sa triplat în urma strategiei sale, urmând planurile QE ulterioare. Propunerea, o creștere nelimitată și continuă a stocului de bani prin achiziționarea de obligațiuni guvernamentale și active financiare private, a menținut ratele dobânzilor aproape de zero ani și a mărit exponențial bilanțul Rezervei Federale.

Când o bancă centrală cumpără active financiare utilizând banii pe care le creează din aer subțire, creează o nouă datorie: banii noi. Politica economică modernă keynesiană, pe care Rezervei Federale o urmează mai mult sau mai puțin, preferă o expansiune a banilor obișnuiți prin achiziții specifice de obligațiuni guvernamentale. Impacturile pretinse ale unei astfel de extinderi au puțină tracțiune atunci când ratele dobânzilor au ajuns la zero. Acest lucru a condus la QE, care a fost un ultim efort de către banca centrală pentru a stimula împrumuturile și cheltuielile în economie.

Scopul QE a fost acela de a reduce șomajul, de a genera un pic de inflație și de a crește cererea agregată. În octombrie 2013, Lacy Hunt, fostul economist senior la Dallas Fed, a scris că studiile academice au arătat că eforturile Fed-ului sunt ineficiente și că LSAP nu poate schimba curba cererii agregate. Dr. Robert Hall, membru al Biroului Național de Cercetare Economică a Comitetului de Ciclu de Dating, a sugerat la un Congresul Monetar Jackson Hole din august 2013 că "o extindere a rezervelor contractează efectiv economia". De fapt, dr. Hall a afirmat că QE a îngreunat condițiile economice.

O problemă principală cu QE sau cu orice program de cumpărare a activelor este că nu afectează deloc felul de producție care generează, de fapt, creșterea economiilor. În loc să încurajeze investițiile reale de capital care urmează să fie alocate cererilor pe care consumatorii le solicită prin intermediul sistemului de prețuri, QE încurajează acumularea datoriilor și consumul rapid prin menținerea ratelor dobânzilor mai mici decât nivelul de compensare al pieței.Speranța este că stimularea cheltuielilor și furnizarea de lichidități va declanșa expansiunea productivă, la fel ca și când o persoană va începe un motor cu motor.

Creșterea economică durabilă, totuși, este generată atunci când întreprinderile sunt capabile să producă un produs valoros din punct de vedere economic la niveluri tot mai eficiente. Aceasta extinde capacitatea de producție a stocului de resurse existente, ceea ce duce la cererea de forță de muncă și la niveluri înalte de trai. QE, pe de altă parte, a dus până acum la doar puțin mai mult decât eliminarea rezervelor marilor bănci comerciale și reducerea randamentelor pe piață.