Promovat de progresele în transport și comunicare și de o forță de muncă din ce în ce mai mobilă, globalizarea contribuie la creșterea societăților și a economiilor interconectate. În consecință, țările în curs de dezvoltare care au nevoie de finanțare pot avea nevoie de sprijin pentru expatriați în țările bogate. Aceasta este ideea din spatele emiterii obligațiunilor diasporei, în care migranții primesc reduceri la datoria publică din țările lor de origine. India și Israel au emis emisiuni de succes de obligațiuni diaspore, expatriați din fiecare țară investind miliarde de dolari.

Cu toate acestea, împreună cu aceste succese, au existat și încercări eșuate în emiterea legăturilor diasporei. Emigranții care au părăsit țările cu guverne opresive nu se așteaptă să investească în corupție. Acest lucru sa dovedit a fi cazul cu etiopia eșuată diaspora obligațiuni în 2008. Ca un vehicul de investiții, legăturile diasporei au un potențial promițător pentru creșterea economică în țările în curs de dezvoltare. Cea mai recentă încercare de a obține fonduri prin intermediul obligațiunilor diasporei a venit din Nigeria, care a considerat recent dublarea emisiunii inițiale de 100 de milioane de dolari.

Obligațiunile diasporei

Țările în curs de dezvoltare se bazează în mare măsură pe remitențe și investiții străine directe ca surse de finanțare. Migrația și dezvoltarea Băncii Mondiale Rapoartele scurte raportează că remitențele provenind de la 232 milioane de migranți internaționali vor ajunge la 516 miliarde USD în 2016. Sume tot mai mari de remitențe îi ajută pe prieteni și familii în momente de nevoie, ajutând și pe nerezidenți să obțină active înapoi acasă. Pentru aceste țări în curs de dezvoltare, accesul pe piețele internaționale și pe piețele datoriei externe nu este întotdeauna dat. Țările în curs de dezvoltare depind de ajutorul pentru dezastre și construirea infrastructurii, printre multe alte motive.

Cu toate acestea, datorită lipsei credibilității, a inabilității de a susține activele și / sau a instabilității politice, țările în curs de dezvoltare nu pot obține întotdeauna capitalul necesar pentru a continua cu proiecte vitale. Un aspect important al legăturilor diasporei este capacitatea țării de a ridica capitalul scăzut prin patriotism. Expatrioții pot trece cu vederea multe deficiențe ale stabilității financiare ale unei țări atunci când ajută creșterea economică a țării lor de origine. Aceste obligațiuni sunt de obicei oferite expatriatelor cu scadențe pe termen lung și randamente scăzute. Cu condiția ca expatriații să dețină un anumit patriotism și cunoașterea economiilor lor de origine, vor fi dispuși să accepte o investiție sub medie în comparație cu o obligațiune de trezorerie cu risc scăzut din S.U.A.

Take India

În cazul Indiei, apropierea de diaspora în momente de nevoie a avut beneficii semnificative. India eliberează obligațiuni numai indienilor non-rezidenți (NRI). Emiterea acestor obligațiuni exclusiv indienilor le dă stimulente pentru a investi într-un instrument exclusiv disponibil pentru aceștia.Exclusivitatea, în special, poate fi atribuită faptului că aceste obligațiuni se plătesc mai degrabă în moneda națională, decât într-o monedă dificilă, cum ar fi dolarul american. Se crede că indienii sunt mai înclinați să dețină moneda locală, deoarece dețin în continuare active în interiorul țării.

Această credință este susținută de nivelul ridicat al remitențelor care tocmai se varsă în India. Începând cu 2014, un flux de transferuri de 71 miliarde de dolari a intrat în India. Remitențele sugerează că expatriații au o legătură durabilă cu indivizii din țara lor de origine. În trei ocazii diferite, India a emis obligațiuni expatriatelor sale pentru a reconcilia deficitele de balanță a plăților. Banca de stat de stat din India a supravegheat aceste tranzacții și a emis o scadență de 5 ani și randamente variate la fiecare obligațiune.

Deși migranții beneficiază de reduceri patriotice pentru obligațiunile diasporei, aceste instrumente financiare oferă de obicei randamente scăzute. Cu toate acestea, în fiecare caz, randamentele pe obligațiuni erau mai mari decât cele ale notei de trezorerie de 10 ani a Statelor Unite. În loc să caute finanțare pe piețele datoriei externe, India a evitat restricțiile și presiunile pentru reforma societală și structurală.

Abordarea Israelului

În 1951, Corporația de Dezvoltare a Israelului a implementat un program care solicită ajutor din partea diasporei sale, în scopul creșterii valutei străine pentru stat. Emisiile anuale ale acestor obligațiuni sunt văzute ca o sursă stabilă de împrumuturi de peste mări, permițând în același timp Israelului să mențină legăturile cu expatriați. În timp ce Israelul a căutat ajutor ca pe un mijloc de construire a infrastructurii, mai degrabă decât de asistență în timpul crizei financiare, investițiile au urcat abrupt în perioadele de nevoie. Vânzările anuale de obligațiuni ale ICD au crescut cu aproximativ 150 milioane USD în timpul războiului din Yom Kippur din 1973 din anul precedent și cu 500 milioane USD în timpul atacurilor teroriste din 11 septembrie 2001. Spre deosebire de obligațiunile diasporei din India, obligațiunile DCI nu au corespuns niciodată sau nu au depășit ratele dobânzilor din notele de trezorerie ale Statelor Unite.

Perspectivele viitoare din Nigeria

India și succesul Israelului cu obligațiunile diasporei nu s-au dovedit a fi un model pentru alte țări. Atragerea investitorilor este dificilă fără o bază adecvată. Etiopia Millenium Corporate Bond poate fi, în parte, atribuită instabilității politice, lipsei de active financiare garantate, plăților în monedă locală și a primelor cu risc scăzut. În 2013, Nigeria a emis 100 de milioane de dolari pentru obligațiunile diasporei. Nigeria se va confrunta cu obstacole similare cu Etiopia în creșterea investițiilor, dar Nigeria a abordat emiterea sa într-o manieră mai credibilă.

Ca și Israelul, Nigeria își va înregistra obligațiunile cu Comisia pentru Valorile Mobiliare (SEC) din S.U.A., care implică respectarea multor reglementări. Înregistrarea instrumentelor de datorie la SEC necesită acoperirea costurilor de înregistrare, precum și a dezvăluirii stricte și a transparenței activelor. Acest lucru va permite accesul obligațiunilor nigerian la investitorii de retail din S.U.A., pe care le-a evitat Millennium Bond etiopian. Împreună cu înregistrarea SEC și suportul internațional, Nigeria a căutat să ridice 100 de milioane de dolari - o sumă relativ mică în comparație cu sumele de 20 miliarde de dolari pe care Nigeria le-a primit în 2014.Ca rezultat, emisiunea inițială a Nigeriei sa dovedit a fi de succes, deoarece țara a considerat oa doua vânzare între 200 și 250 de milioane de dolari în obligațiuni.

Linia de jos

Obligațiunile diasporei pot fi foarte utile în finanțarea economiilor emergente și în curs de dezvoltare. Privind succesul pe care India la avut cu emiterea Bondului de Dezvoltare India, Resursa India Bond și Depozitele Mileniului Indiei în crizele balanței de plăți, devotamentul patriotic al diasporei pentru țara sa se poate dovedi a fi foarte important. În schimb, Israelul și-a eliberat obligațiunile în scopuri de dezvoltare și le-a reeditat anual, începând cu anul 1951. Prin atingerea naturii patriotice a expatriatelor, țările pot obține în mod eficient capital pentru proiectele necesare, cum ar fi infrastructura sau scutirea de criză.

Cu toate acestea, pentru ca aceste obligațiuni să aibă succes, inclusiv stabilitatea financiară, sprijinul internațional, ratingurile de credit recunoscute pe scară largă, structura obligațiunii în sine și succesul migranților individuali, trebuie să fie evidentă o serie de factori. O combinație a factorilor menționați joacă un rol important în încrederea investitorilor în țara lor de origine. Într-o perioadă în care economiile în curs de dezvoltare pot întâmpina dificultăți în asigurarea resurselor în afara ajutorului umanitar, obligațiunile diasporei ca instrument de datorie se pot dovedi a fi o introducere importantă pe piața datoriei externe.