a:

O sumă mai mare a datoriei în structura capitalului unei societăți mărește plățile de dobânzi și riscul falimentului. O companie trebuie să caute o structură optimă de capital care să echilibreze datoria și capitalul.

Costurile falimentului modifică semnificativ costul capitalului companiei, conform teoriei Modigliani și Miller privind structura capitalului. Conform teoriei, pe măsură ce o companie decide să își asume mai multă datorie, costul mediu ponderat al capitalului (WACC) crește. Pe măsură ce societatea își asumă mai multă datorie, trebuie să deservească datoriile cu plăți mai mari ale dobânzilor, ceea ce scade câștigurile și fluxul de numerar. Datorită datoriilor ridicate din structura capitalului, costul de finanțare a acestei datorii crește, iar riscul de neplată crește.

Acest risc crescut crește riscul falimentului. Pe măsură ce se adaugă mai multă datorie structurii de capital a companiei, WACC-ul companiei crește dincolo de nivelul optim, crescând în continuare costurile falimentului.

Aceste costuri potențiale de faliment determină compania să încerce să obțină o structură optimă de capital a datoriei și a capitalului propriu, conform teoriei Modigliani și Miller. Compania poate realiza o structură optimă de capital atunci când există un echilibru între beneficiile fiscale și costul atât al finanțării datoriei, cât și al finanțării prin acțiuni. În mod tradițional, finanțarea prin datorii este mai ieftină și are beneficii fiscale prin plăți de dobânzi prealabile, dar este și mai riscantă decât finanțarea prin acțiuni și nu ar trebui utilizată exclusiv.

- O companie nu dorește niciodată să își pârghie structura capitalului dincolo de acest nivel optim, astfel încât WACC să fie mare, plățile dobânzilor să fie ridicate, iar riscul falimentului să fie ridicat.