Politica monetară se referă la strategiile folosite de banca centrală a unei națiuni în ceea ce privește volumul de bani care circulă în economie și care merită acești bani. În timp ce obiectivul final al politicii monetare este realizarea unei creșteri economice pe termen lung, băncile centrale pot avea diferite scopuri declarate în acest sens. În SUA, obiectivele politicii monetare a Rezervei Federale sunt de a promova ocuparea forței de muncă maxime, prețuri stabile și rate moderate ale dobânzilor pe termen lung. Obiectivul Bank of Canada este de a menține inflația cu aproape 2%, pe baza opiniei că inflația scăzută și stabilă este cea mai bună contribuție pe care politica monetară o poate aduce unei economii productive și bine funcționabile.

Investitorii ar trebui să aibă o înțelegere de bază a politicii monetare, deoarece pot avea un impact semnificativ asupra portofoliilor de investiții și valorii nete.
Impactul asupra investițiilor
Politica monetară poate fi restrictivă (strânsă), acomodativă (neutră) sau neutră (undeva între ele). Când economia crește prea repede și inflația se deplasează semnificativ mai mult, banca centrală poate lua măsuri pentru a răci economia prin creșterea ratelor dobânzilor pe termen scurt, ceea ce constituie o politică monetară restrictivă sau restrictivă. În schimb, atunci când economia este lentă, banca centrală va adopta o politică acomodativă prin scăderea ratelor dobânzilor pe termen scurt pentru a stimula creșterea economică și pentru a relua economia.
Impactul politicii monetare asupra investițiilor este astfel direct și indirect. Impactul direct se datorează nivelului și direcției ratelor dobânzilor, în timp ce efectul indirect este prin așteptările privind locul în care se îndreaptă inflația.
Instrumentele de politică monetară
Băncile centrale au la dispoziție un număr de instrumente pentru a influența politica monetară. Rezervele Federale, de exemplu, au trei instrumente principale de politică:

• Operațiuni de piață deschisă, care implică cumpărarea și vânzarea de instrumente financiare de către Federal Reserve;
• Rata de actualizare sau rata dobânzii percepute de către Federal Reserve instituțiilor depozitare pentru împrumuturile pe termen scurt; și
• cerințele rezervelor sau proporția depozitelor pe care băncile trebuie să le mențină ca rezerve.

Băncile centrale pot recurge și la instrumente neconvenționale de politică monetară în perioade deosebit de dificile. În urma crizei globale a creditelor din 2008-2009, Rezerva Federală a fost forțată să mențină ratele dobânzilor pe termen scurt aproape de zero pentru a stimula economia Statelor Unite. Atunci când această strategie nu avea efectul dorit, Rezerva Federală a utilizat rânduri succesive de relaxare cantitativă (QE), care presupunea cumpărarea de titluri garantate ipotecare pe termen lung direct de la instituțiile financiare.Această politică a pus presiune în jos asupra ratelor dobânzilor pe termen lung și a pompat sute de miliarde de dolari în economia Statelor Unite.
Efectul asupra claselor de active specifice
Politica monetară afectează clasele principale de active peste tot - acțiuni, obligațiuni, numerar, imobiliare, mărfuri și valute. Efectul schimbărilor de politică monetară este rezumat mai jos (trebuie remarcat faptul că impactul acestor schimbări este variabil și nu poate urma același model de fiecare dată).
Politica monetară de cazare

În perioadele de politică acomodativă sau de "bani simpli", acțiunile se mulează de obicei. Dow Jones Industrial Average și S & P 500, de exemplu, au atins niveluri record în prima jumătate a anului 2013. Acest lucru a avut loc la câteva luni după ce Federal Reserve a declanșat QE3 în septembrie 2012, angajându-se să cumpere lunar valori mobiliare de 85 miliarde de dolari, până când piața muncii a înregistrat o îmbunătățire substanțială.

• Cu rate ale dobânzii la niveluri scăzute, trendul randamentelor obligațiunilor mai scăzut și relația lor inversă cu prețurile de obligațiuni înseamnă că majoritatea instrumentelor cu venit fix au înregistrat creșteri ale prețurilor considerabile. Randamentele Trezoreriei americane au înregistrat la jumătatea anului 2012 minime record, trezoreriile de 10 ani producând mai puțin de 1. 40% și Trezoreriile de 30 de ani, Cererea de randament mai mare în acest mediu cu randament scăzut a condus la o licitație foarte mare pentru obligațiunile corporative, trimiterea randamentelor la valori noi, precum și posibilitatea numeroaselor companii de a emite obligațiuni cu cupoane reduse record. premisa este valabilă numai atâta timp cât investitorii sunt convinși că inflația este sub control. Dacă politica este acomodativă prea mult timp, preocupările inflaționiste pot să trimită obligațiuni mult mai scăzute, pe măsură ce randamentele se ajustează la așteptările inflaționiste mai ridicate.
• Numerarul nu este rege în perioadele de politică acomodativă, deoarece investitorii preferă să-și folosească banii oriunde, mai degrabă decât să-l parcheze în depozite care oferă randamente minime.
• Imobilele tinde să se descurce bine atunci când ratele dobânzilor sunt scăzute, deoarece proprietarii de case și investitorii vor profita de ratele scăzute ale ipotecilor pentru a obține proprietăți. Este larg recunoscut faptul că nivelul scăzut al ratelor reale ale dobânzilor din S.U.A. din perioada 2001-2004 a contribuit la alimentarea bulei imobiliare a națiunii, care a atins punctul culminant în 2006-2007.
• Mărfurile sunt esențialul "risc activ" și tind să aprecieze în perioadele de politică acomodativă din mai multe motive. Apetitul pentru risc este influențat de ratele scăzute ale dobânzii, cererea fizică este robustă atunci când economiile cresc puternic, iar rata neobișnuit de scăzută poate duce la preocupări privind inflația care percolează sub suprafață.
• Impactul asupra monedelor în astfel de perioade este mai greu de constatat, deși ar fi logic să așteptăm o monedă a unei națiuni cu o politică acomodativă de a se deprecia împotriva colegilor săi. Dar ce se întâmplă dacă majoritatea monedelor au rate ale dobânzii scăzute, ca în 2013? Impactul asupra monedelor depinde apoi de amploarea stimulului monetar, precum și de perspectiva economică pentru o anumită națiune.Un exemplu al celor de mai sus poate fi văzut în performanța yenului japonez, care a scăzut brusc față de majoritatea monedelor majore în prima jumătate a anului 2013. Moneda a căzut ca speculații că banca Japoniei va continua să ușureze politica monetară. A făcut acest lucru în aprilie, angajându-se să dubleze baza monetară a țării până în 2014 într-o mișcare fără precedent. Puterea neașteptată a dolarului american, de asemenea, în prima jumătate a anului 2013, demonstrează efectul perspectivelor economice asupra unei monede. Greenback-ul sa reunit cu aproape fiecare monedă, deoarece îmbunătățirile semnificative în ceea ce privește locuințele și ocuparea forței de muncă au alimentat cererea mondială de active financiare din S.U.A.
• Politica monetară restrictivă

Acțiunile subperformează în perioadele de politică monetară strânse, deoarece ratele de dobândă mai mari restricționează apetitul pentru risc și o fac relativ scump pentru a cumpăra titluri de valoare în marjă. Cu toate acestea, există, de obicei, un decalaj substanțial între momentul în care o bancă centrală începe să înăspri politica monetară și când maximele acțiunilor. De exemplu, în timp ce Rezerva Federală a început să majoreze ratele dobânzilor pe termen scurt în iunie 2003, acțiunile din S.U.E. au atins maximul în octombrie 2007, aproape 3½ ani mai târziu. Acest efect de întârziere este atribuit încrederii investitorilor că economia a crescut suficient de puternic pentru ca câștigurile corporative să poată absorbi impactul ratelor mai ridicate ale dobânzii în primele etape de înăsprire.

• Ratele superioare ale dobânzilor pe termen scurt sunt un mare negativ pentru obligațiuni, deoarece cererea investitorilor pentru randamente mai mari își trimite prețurile mai mici. Obligațiunile au suferit una dintre cele mai proaste piețe ale lor în 1994, în condițiile în care Rezervele Federale au majorat rata fixă ​​a fondurilor federale de la 3% la începutul anului la 5,5% până la sfârșitul anului.
• Numerarul tinde să se descurce bine în perioadele de politică monetară strânse, deoarece rate mai mari ale depozitelor induc consumatorii să economisească mai degrabă decât să cheltuiască. Depunerile pe termen scurt sunt în general favorizate în astfel de perioade pentru a profita de ratele în creștere.
• După cum se așteaptă, imobilul scade atunci când ratele dobânzilor sunt în creștere, deoarece costă mai mult datoria de servicii ipotecare, ducând la scăderea cererii în rândul proprietarilor de locuințe și a investitorilor. Exemplul clasic al impactului uneori dezastruos al ratelor în creștere asupra locuințelor este, desigur, spargerea balonului de locuințe din S.U.A. începând cu anul 2006. Aceasta a fost în mare măsură precipitată de o creștere abruptă a ratelor variabile ale dobânzilor ipotecare, urmărind rata fondurilor federale, care a crescut de la 2,25% la începutul anului 2005 la 5 25% până la sfârșitul anului 2006. Rezerva Federală a redus rata federală fonduri de cel puțin 12 ori pe parcursul acestei perioade de doi ani, în creșteri de 25 de puncte de bază.
• Comerțul cu mărfuri se află într-o manieră similară cu cea a acțiunilor în perioadele de politică strictă, menținându-și ritmul ascendent în faza inițială de înăsprire și scădere bruscă pe măsură ce ratele dobânzilor mai mari reușesc să încetinească economia.
• Ratele superioare ale dobânzii, sau chiar perspectivele unor rate mai mari, au tendința de a majora moneda națională. Dolarul canadian, de exemplu, se tranzacționa la sau peste paritatea cu U.Dolarul american pentru o mare parte a perioadei dintre 2010 și 2012, deoarece Canada a rămas singura națiune G-7 care a menținut o tendință de înăsprire a politicii sale monetare în această perioadă. Cu toate acestea, moneda a scăzut în comparație cu dolarul în 2013, odată ce a devenit evident că economia canadiană se îndrepta spre o perioadă de creștere mai lentă decât SUA, ceea ce a dus la așteptările ca Banca Canadei să fie nevoită să renunțe la tendința de înăsprire.
• Poziționarea portofoliului

Investitorii își pot spori rentabilitatea prin poziționarea portofoliilor pentru a beneficia de schimbările de politică monetară. Poziționarea unui astfel de portofoliu depinde de tipul investitorului dvs., deoarece toleranța la risc și orizontul de investiții sunt determinanți cheie în luarea deciziilor privind astfel de mișcări.
Investitorii agresivi

• : Investitorii mai tineri cu orizonturi de investiții îndelungate și un grad ridicat de toleranță la risc ar fi bine serviți de o pondere mare în active relativ riscante, cum ar fi acțiunile și imobilul (sau proxy-urile, cum ar fi REIT) perioade. Această ponderare ar trebui redusă, deoarece politica devine mai restrictivă. Cu avantajul retrospectivelor, investirea masivă în acțiuni și imobile din 2003 până în 2006, luarea unei părți din profitul acestor active și implementarea lor în obligațiuni din 2007 până în 2008, revenirea la acțiuni în 2009 ar fi reprezentat portofoliul ideal se mută pentru un investitor agresiv. Investitorii conservatori
• : Deși acești investitori nu își pot permite să fie agresiv în mod inadecvat cu portofoliile lor, trebuie să ia măsuri pentru a economisi capitalul și a proteja câștigurile. Acest lucru este valabil mai ales pentru pensionari, pentru care portofoliul de investiții reprezintă o sursă esențială de venituri pentru pensionare. Pentru astfel de investitori, strategiile recomandate sunt de a diminua expunerea la acțiuni pe măsură ce piețele marchează mai mult, evită bunurile și investițiile cu efect de levier și blochează rate mai mari ale depozitelor la termen în cazul în care ratele dobânzilor par să fie mai scăzute. Regula de bază pentru componenta de capital a unui investitor conservator este de aproximativ 100 minus vârsta investitorului; aceasta înseamnă că o persoană în vârstă de 60 de ani nu ar trebui să aibă mai mult de 40% investiți în acțiuni. Cu toate acestea, dacă acest lucru se dovedește a fi prea agresiv pentru un investitor conservator, componenta de capital propriu a unui portofoliu ar trebui să fie redusă în continuare. Concluzie

Schimbările politicii monetare pot avea un impact semnificativ asupra fiecărei clase de active. Dar, fiind conștienți de nuanțele politicii monetare, investitorii își pot poziționa portofoliile pentru a beneficia de schimbările de politică și pentru a spori randamentul.