Modul în care impactul politicii monetare asupra inegalității veniturilor este puternic dezbătut. Din punct de vedere istoric, inegalitatea veniturilor nu a reprezentat o preocupare primordială pentru Rezerva Federală, care determină politica monetară, însă creșterea inegalității ridică întrebări cu privire la efectele colaterale ale politicii monetare. În cele din urmă, atrăgând mai mult atenția asupra rolului Rezervației Federale în abordarea inegalității veniturilor.

Tendințe istorice

Rezervele Federale au fost înființate în 1914. În cartea "Sisteme bancare centrale în comparație: BCE, banca pre-euro și sistemul federal de rezerve"

, autor Emmanuel Apel scrie că mandatul primar al Rezervei Federale era: "Să ofere rezerve pentru a adapta variațiile de rutină în nevoia de creditare pentru a finanța comerțul, pentru a evita panica financiară". După Marea Depresiune și cel de-al Doilea Război Mondial, concentrarea primară a Fedului sa mutat spre stabilizarea economică. Pe măsură ce inflația a continuat să crească în anii 1970 și începutul anilor 1980, factorii de decizie politici și-au concentrat mai mult atenția asupra stabilității prețurilor. Rata inflației a rămas relativ stabilă la mijlocul anilor 1980 și 1990. Fed își propune să susțină creșterea economică și stabilitatea prețurilor. Pe scurt, rolul său este de a contribui la asigurarea funcționării eficiente a sistemului financiar.

Din 2007, politica monetară în Statele Unite a fost pe larg neconvențională. Programul de relaxare cantitativă a Rezervei Federale a introdus un influx incredibil de capital pe piețe pentru a stimula economia și a spori lichiditatea în sistemul financiar. A avut unele efecte pe care le vom explora mai departe. (Mai mult, vezi:

Efortul cantitativ funcționează? ) Politica monetară neconvențională

Începând cu anul 2008, politicile monetare neconvenționale au făcut progrese pentru a contribui la consolidarea economiei și la îmbunătățirea pieței forței de muncă. Într-un raport adresat Congresului în iulie, președintele Rezervei Federale, Janet Yellen, a declarat că șomajul a scăzut la 5,3%, în scădere de la 10% în 2009 și că economia continuă să înregistreze progrese lente. În ciuda acestui progres, inegalitatea veniturilor a continuat să crească la niveluri mai clare de la prăbușirea economică din 2008.

Biroul Național de Cercetare Economică (NBER) enumeră canalele politicilor de acomodare care influențează inegalitatea în materie de avere, venituri și consum. Aceste canale includ "canalul de compoziție a veniturilor", care prevede că, dacă politica monetară expansionistă mărește profiturile la un nivel mai ridicat decât câștigurile, poate duce la o inegalitate mai mare. Cu majoritatea americanilor care își câștigă veniturile din câștiguri și salarii, o creștere mai accentuată a veniturilor din profiturile deținute de întreprinderi sau de afaceri ar ridica disproporționat acest decalaj. De asemenea, proprietarii de firme tind să se afle într-o categorie de venit mai mare.Un al doilea canal este "canalul de segmentare financiară", care sugerează că persoanele care sunt foarte conectate la piețe ar fi mai afectate de oferta de bani și, prin urmare, vor obține un venit mai mare prin aceste tranzacții. Aceasta, la rândul său, duce la o inegalitate a consumului care favorizează cele mai legate de piețe.

De ce este important acest lucru? Conform sondajului Finanțelor consumatorilor, cei mai bogați americani cu 5% mai bogați dețin două treimi din acțiuni, obligațiuni, fonduri mutuale și pensii private. O treime este deținută de următorii 45% dintre cei mai mari salariați și jumătatea inferioară a propriilor 2% din aceste active ale americanilor. Odată cu inundarea capitalului pe piață, care împinge randamentele la valori mobiliare mai sigure, cum ar fi obligațiunile, aceasta a influențat în mod semnificativ prețul titlurilor mai riscante.

James Bullard, președintele Băncii Federale a Rezervelor din St Louis, susține că programul de relaxare cantitativă al Rezervei Federale nu a lărgit diferența de inegalitate prin creșterea profiturilor și a prețurilor acțiunilor. El afirmă că există o mică diferență în distribuția bogăției înainte de criză. El susține că este, "la fel de bun sau de rău ca înainte de criză". (

Înțelegerea inegalității veniturilor .) Creditul inegal

Într-un discurs privind inegalitatea veniturilor, președintele Reservei Federale, Janet Yellen, a declarat că proprietatea unei întreprinderi private este una dintre cele patru componente principale de creștere economică. Cercetarea efectuată la London School of Economics a arătat că adoptarea unei politici care să ajute întreprinderile să acceseze finanțarea și împrumuturile poate servi drept un "multiplicator al creșterii pozitive" pentru economie. După 2007, volumul de capital disponibil pentru întreprinderile mici, componentele principale pentru revitalizarea economiei, a fost redus drastic. Dacă aceasta continuă, aceasta ar putea provoca o presiune suplimentară asupra creșterii afacerilor și a stomiei. Studiul privind finanțele consumatorilor arată că deținerea unei afaceri private este o oportunitate economică importantă. Mobilitatea economică este legată de proprietatea privată a întreprinderilor, iar în ultimii 30 de ani rata de creare a afacerilor a încetinit considerabil. (Mai mult, vezi:

De ce antreprenorii sunt importanți pentru economie .) Poate că practicile de creditare care au urmat începutul recesiunii au amplificat acest efect. Un articol din Harvard Business Review afirmă că, contrar opiniei populare, băncile au crescut de fapt creditele de afaceri mari (împrumuturi de peste 1 milion de dolari) cu 23% începând cu anul 2007. Creditele pentru afaceri mici (sub 1 milion dolari) acel timp. Furnizarea mijloacelor pentru întreprinderile mici pentru a înflori lucrurile. 65% din crearea de locuri de muncă nete a avut loc în sectorul micilor întreprinderi. Întreprinderile mici creează două treimi din toate noile locuri de muncă.

Politica monetară vs. politica financiară

Politica fiscală poate fi utilizată pentru a realiza o creștere economică și a reduce inegalitatea veniturilor. Mark Carney, guvernatorul Băncii Angliei și președintele Consiliului de Stabilitate Financiară afirmă: "Dacă vrem să vorbim despre sursele de creștere finale, politica fiscală durabilă este o condiție necesară.Creșterea durabilă provine din sectorul privat, nu din partea Fondului Monetar Internațional, a Băncii Canadei sau a oricui altcuiva. "Ca susținător al reglementării, el a declarat că guvernele trebuie să revizuiască modul în care reacționează la crizele financiare. regulamentele de promovare a solidității financiare în luarea deciziilor politice.

Pe măsură ce băncile continuă să crească și existența unor bănci comunitare mai mici se diminuează, este posibil să existe o nevoie mai mare de reglementare. La sfarsitul anilor 1990, Fed a permis bancilor sa-si scada capitalul prin cumpararea swapurilor pe riscul de credit (CDS) care, la randul lor, nu au fost supravegheate de Fed. In al doilea rand, in ciuda dovezilor incontestabile, Fed nu a reusit sa recunoasca riscul intrinsec pe piețele ipotecare din anii 2000 care au condus la crizele financiare.

Odată cu introducerea Legii Dodd-Frank, Rezerva Federală a redus cerințele de capital pentru bănci și a arătând în mod tradițional participanții mai riscanți pe piață. (Mai mult, vezi

Consecințele lui Dodd-Frank. ) Rolul de supraveghere al Fed a fost reevaluat și în prezent lucrează pentru a preveni orice supraveghere în reglementarea băncilor și a industriei. Linia de jos

Echilibrul perfect pe care Federal Reserve la operat cu politica sa monetară a fost benefic în general americanilor de-a lungul istoriei sale. Mai recent, Rezervele Federale au abordat factori legați de inegalitatea veniturilor și crearea de reforme pentru a preveni turbulențele economice. Este posibil să existe mai mult spațiu atât în ​​politica monetară, cât și în cel fiscal, pentru a aborda în linii mari disparitatea veniturilor pentru a obține o creștere durabilă.