Dacă un titlu de valoare se tranzacționează în mod public, atunci există un derivat sau un alt produs secundar al acestuia. Opțiuni de plasare, REIT, curcubeu și multe altele; toate acestea sunt dependente de un stoc de bază, sau de proprietăți imobiliare, sau chiar stocuri multiple, sau ceva dincolo. Astfel, se întâmplă cu contracte futures, în care faceți o miză dacă o marfă va crește sau va scădea prețul până la o anumită dată. (Deși nimeni pe piață nu este suficient de gay pentru a-l numi "pariuri". Termenul preferat al artei este "transferul riscului".) Produsul în cauză poate fi perisabil (de exemplu bovine, grâu) sau nu (argint, platină). Poate fi chiar intangibilă.

Luați Dow Jones Industrial Average sau S & P 500. Un indice de bursă este, în esență, doar un număr care reprezintă o colecție de prețuri de acțiuni manipulate aritmetic. Indicele este o cantitate, dar nu într-adevăr "de" tot ce puteți gusta sau atinge. Cu toate acestea, putem adăuga un alt nivel de abstractizare și putem crea un contract futures pentru un indice bursier, rezultatul căruia speculatorii iau poziții în ce direcție se va mișca piața în ansamblul său. Cu alte cuvinte, cumpărarea și / sau vânzarea a număr . Un număr mare de semnificații culturale și percepute, dar totuși, în cele din urmă un număr.

Iată un exemplu. Contractele de futures există pentru Dow și se stabilesc la sfârșitul trimestrului. Pe data de 15 octombrie 2014, Dow a fost închis la ora 16, 141. 74. (Chiar și cu câteva dintre componentele sale tranzacționate la peste 100 USD, dintr-un motiv oarecare, indicele este încă cotat la două zecimale.) Următoarele patru termene viitoare de încheiere a contractelor futures sunt deci decembrie 2014, martie 2015, iunie 2015 și septembrie 2015.

De la această scriere suntem într-o piață cu urs cronologic localizată, cu Dow la cel mai scăzut nivel din aprilie și cu 7% zenith de o lună în urmă. Contractele futures pe indicele Dow reflectă pesimismul general, prețul pentru încheierea unui contract în decembrie 2014, care se tranzacționează la ora actuală la ora 16, 049. Sclipirea continuă până în 2015: restul contractelor futures se tranzacționează la 15,936; 15, 850; și respectiv 15, respectiv 760.

15, 760 ar fi o pierdere substanțială. Se va pierde piața, în realitate, alte 2,4% din valoarea sa până acum până la sfârșitul verii viitoare? Înțelepciunea colectivă spune da. Sau, mai precis, înțelepciunea colectivă a stabilit că 15, 760 este punctul în care speculatorii en masse au convenit să se întâlnească. Este mult ca un punct pentru un meci de fotbal. Spune Buccaneers sunt favorizate pentru a bate Jets de 3 săptămâna viitoare. Acest număr nu trebuie să fie o reprezentare exactă a punctelor forte ale echipelor. În schimb, atunci când buccaneerii sunt favorizați de 3, înseamnă că o mare parte din piață a angajat bani la propoziția spunând "ei vor" spunând "nu vor".Pesimismul pesimist sau optimismul va distorsiona prețul.

Mai fundamental, de ce, într-adevăr, prețurile futures viitoare se îndreaptă mai degrabă spre descendență decât spre tendință ascendentă? Sau chiar să rămânem neutru? Suspecții obișnuiți sunt de vină - incertitudinea economică, creșterea neimpresionantă, un nivel de bază al agitației politice. Aruncați în alte negative, indiferent de cât de accidentale sunt pe piața de valori (de exemplu, ISIS, Ebola) și aici suntem.

Pe plan superficial, contractele futures pe indici bursieri ar trebui să urmărească mișcările actuale ale indicelui. Cumpărați un fond index care urmărește Dow sau S & P 500 și vă puteți aștepta să plătiți un anumit preț care este direct proporțional cu nivelul indexului însuși. Cele două fluctuează în pas sau aproape de el. Dar o diferență uriașă între contractele futures pe indici bursieri și aceste fonduri de indici este că aceștia nu iau în considerare dividendele. Un fond de indici, în virtutea faptului că deține poziții efective în diferitele acțiuni care cuprind indicele, este eligibil pentru orice dividende pe care administratorii acestor societăți de acțiuni decid să le plătească acționarilor. Un instrument abstracte ca viitorul unui indice bursier nu deține o poziție în stocurile care cuprind indicele și, prin urmare, nu deține nici un potențial de dividende.

Linia de jos

Prin natura lor, futures pe indici bursieri funcționează diferit față de contractele futures pentru titluri mai palpabile, cum ar fi bumbacul, boabele de soia sau uleiul dulce Texas. Atunci când contractele futures pe indici au loc la sfârșitul trimestrului, deținătorii contractului livrează … ei bine, nimic în realitate. Numai fondurile pentru soluționarea contractului. Dacă Dow ar sta la 16 000 la sfârșitul lunii septembrie, titularul care a cumpărat un contact futures la data de 20 septembrie 2015, se bucură de un profit modest. În practică, contractele futures pe indici bursieri sunt achiziționate de administratorii de portofolii care doresc doar să acopere pierderile potențiale. Dar dacă este deținut de un manager de fond conservator sau de un speculator nesăbuit care caută un nou instrument obscur pentru a-și scufunda dinții, futures pe indici bursieri reprezintă o metodă eficientă de transfer al riscului într-o piață care uneori poate fi volatilă.