Stocurile companiilor aeriene tind să semene cu starea economiei. În cazul în care economia este puternică, companiile aeriene au venituri mai mari ca majorări discreționare ale veniturilor, iar consumatorii au ales să zboare mai mult, iar atunci când economia este moale, companiile aeriene au venituri mai mici, deoarece veniturile discreționare sunt mai reduse și consumatorii reduc călătoriile aeriene. din performanța stocului. Rentabilitatea acestor acțiuni depinde de factori cum ar fi costurile cu combustibilul, schimbul valutar, cheltuielile de capital și prețurile locurilor, ceea ce are ca rezultat fie expansiunea marjei, fie contracția. Rezervele de aeronave sunt evaluate pe baza acestor factori și a multiplii de evaluare a impactului.

Metodele de evaluare

Cea mai comună multiplă folosită pentru valoarea companiilor aeriene este valoarea întreprinderii la câștigurile înainte de dobândă, impozite, amortizare și chirie (EV / EBITDAR). Costurile fixe ridicate ale acestei industrii (legate de deținerea avioanelor) au ca rezultat deprecierea semnificativă, amortizarea și cheltuielile cu chiria. Excluderea celor mai multe elemente nemonetare din evaluare creează o măsură realistă și comparativă a profitului operațional. Să utilizăm ca exemplu un exemplu pentru compania American Airlines Group, Inc. (AAL

AALAmerican Airlines Group Inc47, 45 + 0, 19% creată cu Highstock 4. 2. 6 ). EV poate fi calculată din situațiile financiare ale companiei, dar este adesea disponibilă de la cele mai multe site-uri financiare.

7

Sursa: Yahoo! Finanțe

1Q2015 Date

În miliarde	Venituri
6. 369	Venituri din exploatare minus D & A și Închirieri avioane
5. 148	EBITDAR
1. 221	EV
43. 66	Dacă extragem EBITDAR pentru întregul an (în timp ce este o presupunere nerealistă că toate cele patru trimestre vor avea același EBITDAR, pentru acest calcul ipotetic, vom presupune că este adevărat), EBITDAR ar fi de 4 USD. 884 miliarde de euro și EV / EBITDAR pentru 2015 ar fi de 8. 9x.

De asemenea, se analizează fluxul de numerar gratuit (FCF), deoarece structura costurilor fixe ridicate și cheltuielile majore de capital (necesare pentru aceste întreprinderi) sunt captate în această măsură. Fluxul de numerar gratuit este cel mai simplu calculat ca un flux de numerar operațional minus cheltuielile de capital (ambele cifre pot fi găsite în situația fluxurilor de trezorerie). FCF pentru AAL pentru cele trei luni care se încheie la 31 martie 2015:

$ 2. 285 de milioane - $ 1. 160 milioane = $ 1. 125 milioane

AAL a avut FCF de $ 1. 125 de milioane la 31 martie 2015. Aceasta se compara cu 20 de milioane de dolari pentru trimestrul din acest an, o creștere extraordinară. Pentru a utiliza FCF pentru a determina dacă stocul este o valoare bună, se calculează randamentul FCF. Randamentul FCF compară FCF cu capitalizarea bursieră a stocului. Randamentul FCAL al AAL pentru cele trei luni care se încheie în martie 2015:

$ 1. 125B / 34. 42B = 3. 3%

Randamentul FCF este o măsură comparativă puternică. Evaluarea acestuia în raport cu perioadele anterioare și un univers de la egal la egal oferă un context pentru evaluarea atractivității unui stoc și dacă este subevaluat sau supraevaluat în raport cu piața și industria.

Linia de fund

Ambele valori EV / EBITDAR și FCF pot fi utilizate pentru a evalua stocurile companiilor aeriene. Aceste valori nu trebuie utilizate în mod izolat. Mai degrabă, acestea ar trebui comparate cu perioadele anterioare și cu colegii, și folosiți în analiza tendințelor pentru a determina atractivitatea stocului.