Insiderii din companiile publice au, în esență, două opțiuni pentru cumpărarea și / sau vânzarea acțiunilor societăților lor. Primul este de a efectua tranzacțiile pe piața liberă. Adică, pot cumpăra sau vinde titluri prin intermediul unui broker la fel ca orice alt investitor de retail. A doua opțiune este de a efectua tranzacția pe o bază sistematică prin ceea ce se numește un plan 10b5-1. Această regulă a Comisiei pentru valori mobiliare și valori mobiliare (SEC) permite o formă sistematică de tranzacționare privilegiată, care este nu numai legală, dar poate fi benefică atât pentru persoanele insidente (și companiile lor), cât și pentru investitorii individuali. Citiți mai departe pentru a afla mai multe.

Ce este un plan 10b5-1?
Articolul 10b5 este unul dintre cele mai importante acte formulate de SEC. Această regulă face ilegală fraudarea, inducerea în eroare sau funcționarea frauduloasă a tranzacțiilor cu valori mobiliare pe bursele naționale.

Această regulă a fost de asemenea adoptată pentru a interzice cumpărarea sau vânzarea unei garanții pe baza informațiilor care nu sunt publice. Orice comerț realizat cu informații materiale neperformante sau informații privilegiate este considerat tranzacționare privilegiată și este ilegal în conformitate cu articolul 10b5.

În 2000, SEC a formulat o hotărâre administrativă, cunoscută sub numele de 10b5-1 sau 10b5-1 (c), care permite o apărare împotriva regulii de tranzacționare privilegiată, atât timp cât persoana poate determina că nu a fost utilizată nicio informație privilegiată nematerială ca bază pentru comerț.

Această hotărâre a creat o situație în care persoanele insidente ar putea crea un plan de tranzacționare înaintea unei tranzacții, dacă stabilesc o dată sau un preț specific pentru efectuarea unei tranzacții (fie o cumpărare sau o vânzare). Când sa produs acest eveniment, a declanșat comerțul. Aceste planuri de tranzacționare sunt cunoscute sub denumirea de planuri 10b5-1.

De exemplu, directorii pot dori să cumpere acțiuni pe parcursul anului calendaristic. Pentru a face acest lucru, aceștia (în baza planului) achiziționează un număr fix de acțiuni la anumite date, cum ar fi prima zi de tranzacționare a lunii. Tranzacția este automată. Insiderul va fi în siguranță, chiar dacă el sau ea are informații privilegiate la momentul vânzării, atâta timp cât planul a fost creat atunci când nu au fost cunoscute informații materiale care să nu fie publice.

În schimb, dacă un insider dorește să-și diversifice exploatațiile, dar nu vrea să vândă o mare parte din acțiuni la un moment dat, de teama că ar putea trimite un mesaj greșit comunității de investiții, persoana poate înființa un plan care lichidează 1 000 de acțiuni pe lună în cursul anului următor. Din nou, tranzacțiile sunt automate și au loc la un moment dat.

Beneficii pentru insideri
Există mai multe beneficii de 10b5-1s atât pentru insideri, cât și pentru investitorii individuali:

O aspect mai bun
Deoarece o 10b5-1 este o metodă sistematică pre-setată de acumulare și / sau eliminarea acțiunilor, deținerea informațiilor privilegiate devine în esență irelevantă.Prin definiție, acest lucru va ajuta la acuzațiile de tranzacționare privilegiată și / sau de a face față în față după încheierea unui comerț. Pe scurt, pentru directori de la companii de profil înalt, care sunt adesea ținta acuzaților acționarilor și aproape întotdeauna supuși controlului comunității de investiții, acest sistem poate fi de neprețuit.

Perioadele Windows și Blackout Nu contează
Multe - dacă nu majoritatea - au stabilit ferestre de tranzacționare sau perioade în care un executiv individual poate efectua o tranzacție în stoc. Multe companii au stabilit, de asemenea, perioade de întrerupere în care, într-o anumită perioadă de timp, nu se pot efectua absolut niciun fel de tranzacții în stocul companiei.

Cu toate acestea, un 10b5-1 face ca ambele strategii să fie înlăturate. Acest lucru se datorează faptului că tranzacțiile sunt sistematice și au loc indiferent dacă persoana are informații privilegiate sau compania este pe punctul de a raporta vesti bune sau rele.

Elimină nevoia de a citi în date personalizate
Atunci când un insider cumpără sau vinde acțiuni pe piața liberă, legea afirmă că societatea / insiderul trebuie să facă publice detaliile comerciale. Atunci când aceste date sunt raportate la SEC, firmele de știri majore și / sau furnizorii de date de piață vor fi apoi difuzate pe scară largă către cititori sau clienți (în special dacă tranzacția a fost efectuată de o persoană într-o companie cunoscută). Mai mult, în multe cazuri, datele pot fi, de asemenea, interpretate și utilizate de jurnaliști în articolele lor.

Din păcate, când datele sunt eliberate în acest mod, uneori este interpretată greșit. Cu alte cuvinte, atunci când un insider își vinde stocul, unii pot interpreta tranzacția ca și cum nu mai sta în spatele companiei, când tranzacția poate reprezenta doar o mică parte din activele individului.

Pe de altă parte, achizițiile mici din interior sunt uneori interpretate ca un indicator potrivit căruia prețul actual oferă o oportunitate extraordinară de cumpărare, când, de fapt, intenționatorul intenționează să facă achiziții în viitor la numeroase prețuri.

Beneficiile pentru investitori
Limitează interpretările incorecte și face intenții cunoscute
Datele personale sunt uneori interpretate în mod eronat de investitori individuali și / sau de mari acționari instituționali, ceea ce poate duce la vânzări în masă sau achiziții în masă. Cu toate acestea, atunci când un executiv cumpără sau vinde în mod constant acțiuni în fiecare lună (sau trimestru, sau într-o altă perioadă prestabilită), comunitatea de investiții devine conștientă de plan și, de obicei, nu va reacționa cu o asemenea emoție orbă.

De asemenea, atunci când un insider vinde acțiuni pe piața deschisă, investitorii se uită de obicei doar la tranzacție. Aceștia tind să ignore alte caracteristici ale comerțului și / sau dovezi ale motivului pentru care insiderul ar fi inițiat cumpărarea sau vânzarea.

De exemplu, dacă un insider vinde 5 000 de acțiuni din acțiunile XYZ, singurul lucru pe care majoritatea investitorilor îl vor auzi sau vedea este data la care a fost vândut acțiunea, cine la vândut și la ce preț. Dar nu vor ști, de exemplu, dacă vânzarea a 5 000 de acțiuni reprezintă doar o mică parte a ceea ce conducerea continuă să dețină și să creadă.

Atunci când se instalează un plan sistematic, investitorii vor putea să vadă mai clar intențiile insiderului. De exemplu, atunci când anumiți insideri lichidează acțiuni la puncte coerente pe parcursul întregului an, investitorii sunt mai apți să înțeleagă și să înțeleagă că un insider își diversifică pur și simplu participațiile și că poziția rămasă nesemnificativă în stoc implică încredere în companie .

Investitorii știu ce să aștepte și când să se aștepte
O parte a problemei cu raportarea datelor privilegiate este timpul necesar ca astfel de informații să ajungă la investitorul mediu. În timp ce SEC dorește ca formularul 4 (depunerea care trebuie făcută când au loc schimbări de proprietate) trebuie depusă în termen de două zile lucrătoare de la o tranzacție, uneori durează o săptămână sau mai mult ca acele date să circule acționarului mediu prin intermediul serviciilor de știri sau un alt furnizor de date.

Informațiile privind datele / comerțul pot, de asemenea, să vină la investitori într-o perioadă nepotrivită - cum ar fi vineri după-amiaza, când mulți comercianți vor să meargă acasă "plat" (sau fără posturi îndelungate). Când se întâmplă acest lucru, ar putea exacerba vânzările normale. Acestea fiind spuse, când se utilizează un plan sistematic, investitorii știu sau ar trebui să se aștepte să vadă vânzările (sau achizițiile) la anumite momente în timp. Acest lucru este de mângâiere pentru mulți acționari.

Linia de fund
Planurile sistematice de investiții sunt mult mai benefice atât pentru cei din interior, cât și pentru investitorii individuali, decât tranzacțiile efectuate pe piața deschisă. Un plan 10b5-1 permite directorilor să-și diversifice exploatațiile fără a crea o agitație în comunitatea de investiții și permite investitorilor să supravegheze vânzările de acțiuni ale directorilor.