Cu perechea valutară EUR / USD sau futures pe Euro FX, eurodolarul nu are nimic de-a face cu moneda unică europeană lansată în 1999. Mai degrabă, eurodolarul este depozit la termen denominat în dolari americani la bănci din afara Statelor Unite. Depozitul la termen este pur și simplu un depozit bancar cu dobândă la termen cu o anumită dată de scadență.

Ca urmare a faptului că sunt în afara frontierelor Statelor Unite, eurodolarii nu se află sub jurisdicția Rezervei Federale și sunt supuși unui nivel mai scăzut de reglementare. Deoarece eurodolarul nu face obiectul reglementărilor bancare din S.U.A., nivelul mai ridicat al riscului pentru investitori se reflectă în ratele dobânzilor mai mari.

Numele eurodolari a fost derivat din faptul că, inițial, depozitele denominate în dolari erau în mare parte deținute de băncile europene. La început, aceste depozite erau cunoscute sub numele de dolari eurobank. Cu toate acestea, depozitele în dolari SUA sunt deținute acum în centre financiare din întreaga lume și sunt denumite eurodolari.

În mod similar, termenul euro este utilizat pentru a descrie moneda depusă într-o bancă care nu se află în țara de origine în care a fost emisă moneda. De exemplu, yenul japonez depus la o bancă din Brazilia ar fi definit ca euro-valută.

După încheierea celui de-al doilea război mondial, cantitatea depozitelor în dolari americani efectuate în afara Statelor Unite a crescut foarte mult. Factorii care au contribuit au inclus creșterea nivelului importurilor în Statele Unite și ajutorul economic acordat Europei ca rezultat al Planului Marshall.

Piața eurodolară își are originea în epoca războiului rece din anii 1950. În această perioadă, Uniunea Sovietică a început să își mute veniturile denominate în dolari, provenite din vânzarea de mărfuri cum ar fi țiței, din băncile din S.U.A. Acest lucru a fost făcut pentru a împiedica SUA să își înghețe activele. De atunci, eurodolarii au devenit una dintre cele mai mari piețe monetare pe termen scurt din lume și ratele dobânzilor lor au apărut ca punct de referință pentru finanțarea corporativă.

Eurodollar Futures

Contractul futures eurodollar a fost lansat în 1981 de către Chicago Mercantile Exchange (CME), marcând primul contract futures pe bază de numerar. La expirare, vânzătorul contractelor futures lichidate poate transfera poziția de numerar asociată în locul unei livrări a activului suport.

Contractele futures eurodollar au fost inițial tranzacționate la etajul superior al Bursei Mercantile din Chicago, în cea mai mare groapă din care se găseau circa 1 500 de comercianți și funcționari. Cu toate acestea, majoritatea tranzacțiilor futures pe eurodolar se desfășoară acum pe cale electronică.

Instrumentul de bază în contractele futures eurodolari este un depozit în timp eurodolar, cu o valoare principală de 1 000 000 USD, cu o maturitate de trei luni.

Simbolul deschis al contractului eurodolar este ED și simbolul contractului electronic este GE. Comerțul electronic al contractelor futures eurodollar are loc pe platforma de tranzacționare electronică CME Globex, de duminică până vineri de la ora 5:00 p. m. - 4: 00 p. m. timp central. Lunile de expirare sunt martie, iunie, septembrie și decembrie, ca și în cazul altor contracte futures financiare. Mărimea biletului (fluctuația minimă) este de un sfert de un punct de bază (0,0025 = 6,25 USD pe contract) în cea mai apropiată lună de contract expiră și o jumătate de punct de bază (0,005 = 12,50 USD pe contract ) în toate celelalte luni contractuale. Pârghia utilizată în contractele futures permite tranzacționarea unui singur cont cu o marjă de aproximativ 1 000 de dolari.

Eurodolarul a devenit cel mai important contract oferit CME în termeni de volum mediu zilnic și de dobândă deschisă. În trimestrul III 2013, eurodolarul a depășit cu mult volumul E-Mini S & P 500, Crude Oil și 10 ani de trezorerie în volumul mediu zilnic de tranzacționare și dobânda deschisă.

Prețul contravalorii futures eurodolar reflectă rata dobânzii oferite la depozitele în dolari americani deținute în bănci din afara Statelor Unite. Mai exact, prețul reflectă indicatorul de piață al ratei dobânzii LIBOR de 3 luni a dolarului SUA anticipat la data decontării contractului.

LIBOR și

Eurodolari

Rata dobânzii interbancare de la Londra (LIBOR) este un punct de referință pentru ratele dobânzilor pe termen scurt la care băncile pot împrumuta fonduri pe piața interbancară din Londra. Contractele futures Eurodollar sunt un derivat bazat pe LIBOR, care reflectă rata interbancară oferită de Londra pentru un depozit offshore de 1 000 000 dolari SUA. (Vezi "Introducere în LIBOR")

Prețurile futures eurodolar sunt exprimate numeric cu 100 minus rata implicită a dobânzii LIBOR în dolar SUA de 3 luni. În acest fel, un preț futures eurodolar de 96 USD. 00 reflectă o rată implicită a dobânzii de decontare de 4%. De exemplu, dacă un investitor cumpără 1 contract de contracte futures pe dolar la 96 USD. 00 și creșterea prețurilor la 96 USD. 02, aceasta corespunde unei decontări inferioare implicite a LIBOR la ​​3,98%. Cumpărătorul contractului futures va fi făcut 50 USD. (1 punct de bază, 0. 01, este egal cu 25 USD per contract, prin urmare o mișcare de 0,02 reprezintă o schimbare de 50 USD pe contract.)

Hedging cu Eurodollar Futures

Contractele futures Eurodollar oferă un mijloc eficient pentru companii iar băncile să garanteze o rată a dobânzii pentru banii pe care intenționează să le împrumute sau să le împrumute în viitor. Contractul Eurodollar este folosit pentru a acoperi schimbările pe curba randamentelor pe parcursul mai multor ani în viitor.

Spre exemplu: Spune că o companie știe în septembrie că va trebui să împrumute 8 milioane de dolari în decembrie pentru a face o achiziție. Amintiți-vă că fiecare contract futures eurodolar reprezintă un depozit în valoare de 1 000 000 USD, cu o maturitate de trei luni. Compania poate acționa împotriva unei deprecieri negative a ratelor dobânzilor pe parcursul acelei perioade de trei luni prin vânzarea în lipsă a contractelor futures eurodolar de 8 decembrie, reprezentând cele 8 milioane de dolari necesare pentru cumpărare.

Prețul contractelor futures eurodolar reflectă anticipatul rate interbancare interbancare de la Londra (LIBOR) la momentul decontării, în acest caz, decembrie.Prin vânzarea în lipsă a contractului din decembrie, compania a profitat de mișcarea ascendentă a ratelor dobânzilor, reflectată în prețurile futures pe dolarul eurodolar mai mici.

Să presupunem că, la 1 septembrie, prețul contractului futures eurodollar din decembrie era de exact 96 USD. 00, ceea ce implică o rată a dobânzii de 4,0%, iar la sfârșitul lunii decembrie prețul final de închidere este de 95 USD. 00, reflectând o rată a dobânzii mai mare de 5%. Dacă societatea ar fi vândut 8 decembrie contracte Eurodollar la 96 USD. 00 în septembrie, ar fi profitat cu 100 de puncte de bază (100 x 25 $ = 2, 500 USD) pe 8 contracte, echivalentul a 20.000 $ (2 $, 500 x 8) atunci când a acoperit poziția scurtă.

În acest fel, compania a reușit să compenseze creșterea ratelor dobânzilor, blocând efectiv LIBOR anticipat pentru luna decembrie, așa cum sa reflectat în prețul contractului Eurodollar din decembrie, în momentul în care a realizat vânzarea în lipsă în septembrie.

Speculația cu Eurodollar Futures

Ca produs cu rată a dobânzii, deciziile de politică ale Rezervei Federale a Statelor Unite au un impact major asupra prețului contractelor futures eurodolar. Volatilitatea pe această piață este în mod normal văzută în jurul anunțurilor importante ale Comitetului Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) și a emisiunilor economice care ar putea influența politica monetară a Rezervei Federale.

O schimbare în politica Federal Reserve cu privire la scăderea sau creșterea ratelor dobânzilor poate avea loc pe o perioadă de ani. Contractele futures eurodolar sunt afectate de aceste tendințe majore în politica monetară.

Calitățile trendurilor pe termen lung ale contractelor futures eurodollar fac contractul o alegere atrăgătoare pentru comercianții care folosesc strategii care urmăresc tendința. Luați în considerare următoarea diagramă între anii 2000 și 2007, în care eurodolarul a evoluat în sus timp de 15 luni consecutive, iar ulterior a scăzut cu 27 de luni consecutive.

Figura 1: Eurodolarii au prezentat istoric perioade îndelungate de circulație a prețurilor în perioadele lungi de tranzacționare.

Nivelele ridicate de lichiditate, împreună cu nivelurile relativ scăzute ale volatilității pe parcursul zilei, creează o oportunitate pentru comercianții care folosesc un stil de tranzacționare "de luare a deciziilor". Comercianții care folosesc această strategie nedirecțională plasează simultan comenzile ofertei și ofertei, încercând să surprindă răspândirea. Strategii mai sofisticate, cum ar fi arbitrajul și răspândirea împotriva altor contracte, sunt, de asemenea, utilizate de comercianții de pe piața futures eurodollar.

Diferența dintre TED este diferența de preț dintre ratele dobânzilor la contractele futures pe termen de trei luni pentru Trezoreria SUA și contractele pe trei luni pentru eurodolari cu aceleași luni de expirare. TED este un acronim folosind T-Bill și ED, simbolul contractului futures eurodollar. Această diferență este un indicator al riscului de credit; o creștere sau o scădere a spreadului TED reflectă sentimentul privind nivelul de risc implicit al creditelor interbancare.

Linia de jos

Eurodolarul este adesea neglijat de comercianții cu amănuntul care tind să se orienteze către contracte futures care oferă o mai mare volatilitate pe termen scurt, cum ar fi E-mini S & P sau Crude Oil. Cu toate acestea, nivelul profund de lichiditate și calitățile pe termen lung ale pieței eurodollar reprezintă oportunități interesante pentru comercianții futures mici și mari.