Industria energetică, ca și alte întreprinderi de mărfuri, are cicluri de explozie și bust. Când cererea de energie este ridicată și oferta este strânsă, prețul petrolului crește. Aceasta, la rândul său, ajută companiile de foraj și de explorare, care realizează profituri mai mari din afacerile lor. Pe de altă parte, când cererea scade și oferta este abundentă, prețurile scad. Costurile fixe ale exploatării afacerii rămân constante, însă profiturile din vânzarea mărfurilor scad. Cu toate acestea, în ciuda corelației slabe dintre prețurile energiei și afacerile cu energie, investițiile în produse de bază precum petrolul reprezintă o propunere complet diferită de cea a investițiilor în companiile de explorare și producție a petrolului.

Petrolul contribuie la confuzie

Odată cu apariția fondurilor tranzacționate la bursă (ETF), investitorii nu mai au nevoie de un cont de tranzacționare de mărfuri pentru a investi în petrol. Începând cu 20 iunie 2016, au existat 15 ETF-uri, inclusiv ETF-uri cu efect de levier, cu prețuri legate de prețul țițeiului. Cel mai mare și mai lichid ETF din această categorie este Fondul petrolier al Statelor Unite (NYSEARCA: USO USOUS Petroleum Partnership Units11, 49-0, 22% Creat cu Highstock 4. 2. 6 care avea 3 $. 35 miliarde de active la data de 18 iunie 2016.

Industria ETF poate să fi contribuit în mod neașteptat la confuzia cu privire la diferența dintre investițiile de mărfuri și acțiuni. Investitorii pot cumpăra și vinde ETF-uri petroliere pe aceleași burse și în aceleași conturi ca și acțiunile. Cu toate acestea, există diferențe majore între cele două investiții.

Companiile de petrol au datorii

Spre deosebire de mărfuri, companiile petroliere operează întreprinderi și iau decizii cu privire la structura lor de capital și la alocarea resurselor. Înainte de boom-ul prețului petrolului care sa încheiat la mijlocul anului 2014, companiile de producție de petrol au emis acțiuni, au vândut active neproductive și au împrumutat agresiv pentru a-și adăuga rezervele. Acest lucru a dus la niveluri ridicate ale datoriei, care ar fi putut fi gestionate dacă prețurile la petrol au rămas ridicate. Cu toate acestea, de la atingerea unui preț de vârf de 107 dolari în 2014, prețurile petrolului au scăzut drastic în următorii doi ani și au fost închise la 47 de dolari. 98 pe 17 iunie 2016.

Nivelurile ridicate ale datoriilor au consecințe grave. Este posibil ca producătorii de petrol să nu poată genera fluxuri suficiente de numerar pentru a satisface plățile aferente dobânzii și principalului datoriei. De asemenea, nivelurile ridicate ale datoriilor pot împiedica accesul la piețele datoriilor pentru companiile petroliere și le pot forța să emită noi acțiuni pentru a mobiliza capital. Aceasta ar putea duce la diluare și la scăderea prețurilor acțiunilor. În cele din urmă, pe măsură ce mai mult fluxul de numerar este transferat pentru a plăti datorii sau când companiile emite noi acțiuni, prețurile acțiunilor ar putea să scadă cu un procent mai mare decât prețurile petrolului. În esență, companiile petroliere reprezintă un pariu cu efect de levier asupra prețului petrolului.

Diferențele de scădere

Datoria ridicată și profiturile reduse creează riscuri existențiale pentru companiile petroliere. Dacă prețurile scăzute ale petrolului periclitează capacitatea companiilor de a-și satisface legătura cu datoriile, atunci trebuie să-și restructureze aceste datorii sau să se confrunte cu posibilitatea falimentului. Atâta timp cât nu devin caduce, mărfurile, cum ar fi prețurile petrolului, au un etaj. Importanța vitală a petrolului în atât de multe aplicații asigură că, atunci când prețurile scad prea mult, cumpărătorii intră pentru a licita pe piață. Cu toate acestea, există multe companii de foraj pentru petrol, iar eșecul oricărei companii nu are nicio consecință asupra pieței. Un faliment înseamnă pur și simplu că activele societății sunt transferate de la acționari către deținătorii de obligațiuni.

Diferențele de supraviețuire

În timp ce prețurile petrolului au un etaj, au și un plafon. Dacă prețurile se ridică la niveluri irațional ridicate, așa cum au făcut-o în 2014, drillers produce mai mult petrol, iar vânzătorii conduc prețurile mai mici. Deși companiile petroliere au, probabil, și un plafon, pot fi mult mai mari decât produsele în sine. Așa cum levierul poate fi o problemă pentru companiile petroliere atunci când prețurile scad, acestea pot beneficia companiile petroliere atunci când prețurile cresc. Companiile de petrol au în mare parte costuri fixe pentru articole precum platforme și nave de foraj. Când prețurile petrolului cresc, veniturile încrucișate scad în linia de jos. Prețurile mai mari se traduc la marjele și evaluările operaționale chiar mai mari. În plus, operațiunile companiilor de petrol mai mici pot fi și mai valoroase pentru concurenții mai mari și mai bine capitalizați. Companiile de preluare a petrolului pot avea primele semnificative la nivelele actuale de tranzacționare.

În cele din urmă, efectul de levier funcționează în ambele sensuri. Ca o investiție cu efect de levier, companiile petroliere au o volatilitate mai mare decât prețul petrolului. Deși volatilitatea poate aduce beneficii companiilor petroliere într-o piață extrem de puternică, aceasta poate crea riscuri existențiale în timpul perioadei de bust a ciclului. Pentru investitorii care iau în considerare piețele petrolului, toleranța la risc poate determina alegerea lor de investiții.