Să recunoaștem, obiectivul cel mai important al unei companii este să câștigi bani și să-l păstrezi, ceea ce depinde de lichiditate și eficiență. Deoarece aceste caracteristici determină capacitatea unei companii de a plăti dividendelor investitorilor, rentabilitatea se reflectă în prețul acțiunilor. Ca atare, investitorii ar trebui să știe cum să analizeze diferitele aspecte ale profitabilității, inclusiv cât de eficient o companie își folosește resursele și cât venituri generează din operațiuni. Calculul marjei de profit a unei companii este o modalitate excelentă de a obține o perspectivă asupra acestor și a altor aspecte legate de cât de bine o companie generează și păstrează bani.

Tutorial: O analiză în profunzime la analiza raportului

De ce să folosim ratele de profit / marjă?

Linia de jos este primul lucru pe care mulți investitori îl privesc pentru a măsura rentabilitatea unei companii. Este greu de tentat să se bazeze exclusiv pe câștigurile nete pentru a evalua profitabilitatea, dar nu oferă întotdeauna o imagine clară a companiei și utilizarea acesteia ca singura măsură a rentabilității poate avea repercusiuni mari.

Pe de altă parte, rapoartele profit-marjă pot oferi investitorilor o perspectivă mai profundă asupra eficienței managementului. Dar, în loc să măsoare câți manageri câștigă din active, capitaluri proprii sau capital investit, aceste rapoarte măsoară câți bani o companie strânge din veniturile sale totale sau din totalul vânzărilor.

Marjele, pur și simplu, sunt câștigurile exprimate ca un raport sau un procent din vânzări. Un procent permite investitorilor să compare profitabilitatea diferitelor companii, în timp ce câștigurile nete, care sunt prezentate ca număr absolut, nu pot.

De exemplu, să presupunem că Compania A a avut un venit net anual de 749 milioane dolari, la vânzări de aproximativ 11 dolari. 5 miliarde anul trecut. Concurentul său principal, Compania B, a câștigat aproximativ 990 milioane de dolari pentru anul în care vânzările au fost de aproximativ 19 USD. 9 miliarde de euro. Comparând câștigurile nete ale Companiei B de 990 de milioane de dolari companiei Compania A cu suma de 749 de milioane de dolari, compania B a câștigat mai mult decât Compania A, dar nu vă spune foarte mult despre rentabilitate. Dacă vă uitați la marja de profit netă sau la câștigurile generate de fiecare dolar de vânzări, veți vedea că Compania A a produs 6,5 centi pe fiecare dolar de vânzări, în timp ce Compania a returnat mai puțin de 5 cenți.

Există trei rapoarte cheie profit-marjă: marjele de profit brute, marjele profitului operațional și marjele profitului net.

1. Marja profitului brut

Marja de profit brut ne indică profitul pe care îl realizează o companie pe costul vânzărilor sau costul bunurilor vândute. Cu alte cuvinte, indică modul în care managementul utilizează în mod eficient munca și resursele în procesul de producție.

Marja profitului brut = (vânzări - costul bunurilor vândute) / vânzări

Să presupunem că o companie are 1 milion de dolari în vânzări, iar costul muncii și materialelor sale se ridică la 600 000 $. % (1 milion - 600, 000/1 milion dolari).

Companiile cu marje brute mari vor avea mai mulți bani rămași să cheltuiască pentru alte operațiuni de afaceri, cum ar fi cercetarea și dezvoltarea sau marketingul, astfel încât să fie în căutarea tendințelor descendente ale ratei marjei brute în timp. Acesta este un semn al problemelor viitoare cu care se confruntă linia de jos. Atunci când costurile forței de muncă și a materialelor cresc rapid, este posibil ca acestea să reducă marjele de profit brute - cu excepția cazului în care, desigur, societatea poate transfera aceste costuri clienților sub formă de prețuri mai mari.

Este important să rețineți că marjele de profit brute pot varia drastic de la afaceri la afaceri și de la industrie la industrie. De exemplu, industria aeriană are o marjă brută de aproximativ 5%, în timp ce industria software-ului are o marjă brută de aproximativ 90%.

2. Marja profitului operațional

Comparând câștigurile înainte de dobânzi și impozitele (EBIT) cu vânzările, marjele profitului operațional arată cât de succes a fost gestionarea unei companii în generarea veniturilor din funcționarea afacerii:

Marja profitului operațional = EBIT / vânzări

Dacă profitul EBIT a fost de 200 000 USD, iar vânzările au fost egale cu 1 milion de dolari, marja de profit operațional ar fi de 20%.

Acest raport este o măsură brută a efectului de levier de exploatare pe care o companie îl poate realiza în desfășurarea părții operaționale a activității sale. Acesta indică cât de mult este generat EBIT pentru fiecare dolar din vânzări. Profiturile de operare mari pot însemna că societatea are un control eficient al costurilor sau că vânzările cresc mai repede decât costurile de operare.

Profitul operațional oferă, de asemenea, posibilitatea investitorilor de a face comparații profit-marjă între companiile care nu publică o descriere separată a costului bunurilor vândute (care sunt necesare pentru analiza marjă brută). Profitul operațional măsoară cantitatea de numerar pe care compania o elimină și unii consideră că este o măsură mai fiabilă a profitabilității, deoarece este mai greu să manipulezi cu trucuri contabile decât câștigurile nete.

Evident, deoarece marja de profit operațional reprezintă nu numai costurile materialelor și forței de muncă, dar și costurile de administrare și vânzare, ar trebui să fie o cifră mult mai mică decât marja brută.

3. Marja profitului net

Marjele de profit net sunt cele generate de toate fazele unei afaceri, inclusiv impozitele. Cu alte cuvinte, acest raport compară venitul net cu vânzările. Se apropie cât mai mult posibil de însumarea într-o singură cifră a eficienței administratorilor:

Marjele profitului net = profitul net după impozitare / vânzări

Dacă o companie generează câștiguri după impozitare de 100 000 $ vânzările sale de 1 milion de dolari, atunci marja sa netă se ridică la 10%.

Pentru a fi comparabile de la companie la companie și de la an la an, profiturile nete după impozitare trebuie prezentate înainte ca dobânzile minoritare să fie deduse și veniturile din capitalurile proprii adăugate. Nu toate companiile au aceste elemente. În plus, veniturile din investiții, care depind total de capriciile conducerii, se pot schimba dramatic din an în an.

Din nou, la fel ca și marjele de profit brute și operaționale, marjele nete variază între industrii.Prin compararea marjelor brute și nete ale unei companii, putem obține un bun simț al costurilor sale neproductive și al celor ne-directe, cum ar fi costurile de administrare, finanțe și marketing.

De exemplu, industria aeronautică internațională are o marjă brută de doar 5%. Marja sa netă este doar mai mică, la aproximativ 4%. Pe de altă parte, companiile aeriene cu discount au un număr mult mai mare de marje brute și nete. Aceste diferențe oferă o perspectivă asupra structurilor de cost distincte ale acestor industrii: în comparație cu verii ei mai mari, companiile aeriene reduc cheltuielile proporțional mai mult pe chestiuni precum finanțe, administrație și marketing și proporțional mai puțin pe elemente precum salariile echipajelor de combustibil și ale echipajelor de zbor.

În domeniul software-ului, marjele brute sunt foarte mari, în timp ce marjele de profit net sunt considerabil mai mici. Acest lucru arată că costurile de marketing și de administrare din această industrie sunt foarte mari, în timp ce costurile de vânzări și costurile de operare sunt relativ scăzute.

Atunci când o companie are o marjă de profit mare, aceasta înseamnă, de obicei, că de asemenea are unul sau mai multe avantaje față de concurența sa. Companiile cu marje mari de profit net au o pernă mai mare pentru a se proteja în vremurile grele. Companiile cu marje de profit reduse pot fi șterse într-o recesiune. Și companiile cu marje de profit care reflectă un avantaj competitiv își pot îmbunătăți cota de piață în perioadele grele - lăsându-le și mai bine poziționate atunci când lucrurile se îmbunătățesc din nou.

Linia de fund

Analiza marjelor este o modalitate excelentă de a înțelege profitabilitatea companiilor. Ea ne spune cât de eficient poate gestiona profiturile din vânzări și cât spațiu o companie trebuie să reziste unei recesiuni, să înlăture competiția și să facă greșeli. Dar, ca toate rapoartele, ratele de marjă nu oferă niciodată informații perfecte. Ele sunt la fel de bune precum actualitatea și exactitatea datelor financiare pe care le primesc, iar analizarea acestora depinde și de luarea în considerare a industriei societății și a poziției acesteia în ciclul economic.

Amintiți-vă, rapoartele de marjă evidențiază companiile care merită examinate în continuare. Știind că o companie are o marjă brută de 25% sau o marjă de profit net de 5% ne spune foarte puțin fără informații suplimentare. Ca și în cazul oricărui raport utilizat în mod individual, marjele ne spun foarte mult, dar nu întreaga poveste, despre perspectivele unei companii.