Riscul ratei dobânzii există într-un activ purtătoare de dobândă, cum ar fi un împrumut sau o obligațiune, datorită posibilității unei modificări a valorii activului care rezultă din variabilitatea ratelor dobânzilor. Riscul de rată a dobânzii a devenit foarte important și au fost dezvoltate instrumente asortate pentru a face față riscului de rată a dobânzii.

Există mai multe modalități prin care atât întreprinderile, cât și consumatorii gestionează riscul ratei dobânzii utilizând instrumente financiare derivate diferite:

Riscul de rată a dobânzii nu trebuie ignorat

Ca și în cazul oricărei evaluări a riscului, există întotdeauna opțiunea de a nu face nimic, și asta fac mulți oameni. Cu toate acestea, în împrejurări de nepredictibilitate, uneori nu acoperirea riscurilor este dezastruoasă. Da, există un cost pentru acoperirea riscului, dar care este costul unei mișcări majore în direcția greșită?

Trebuie să te uiți doar la Orange County, California, în 1994 pentru a vedea dovezile despre capcanele ignorării amenințării cu riscul ratei dobânzii. Pe scurt, Trezorierul Orange County, Robert Citron, a împrumutat bani la rate mai mici pe termen scurt și a împrumutat bani la rate mai mari pe termen lung. Strategia a fost inițial minunată, pe măsură ce ratele pe termen scurt au scăzut, iar curba normală a randamentului a fost menținută. Dar când curba a început să se întoarcă și sa apropiat de starea curbei randamentelor inversate, lucrurile s-au schimbat. Pierderile pentru OrangeCounty și aproape 200 de entități publice pentru care Citron au gestionat banii au fost estimate la 1 USD. 6 miliarde și au dus la falimentul municipalității. Acesta este un preț greu de plătit pentru ignorarea riscului ratei dobânzii.

Din fericire, cei care doresc să-și protejeze investițiile împotriva riscului de rată a dobânzii au multe produse din care să aleagă.

Produse de investiții

Forward:

Un contract forward este cel mai de bază produs de gestionare a ratei dobânzii. Ideea este simplă și multe alte produse discutate în acest articol se bazează pe această idee a unui acord de astăzi pentru un schimb de ceva la o anumită dată viitoare.

Acordurile de rată a dobânzii (FRA):

Un FRA se bazează pe ideea unui contract forward, unde determinantul câștigului sau al pierderii este o rată a dobânzii. În cadrul acestui acord, o parte plătește o rată fixă ​​a dobânzii și primește o rată a dobânzii flotantă egală cu o rată de referință. Plățile efective se calculează pe baza unei sume nominale principale și plătite la intervale stabilite de părți. Se face doar o plată netă - cel care pierde plătește câștigătorul, ca să spunem așa. FRA-urile sunt întotdeauna decontate în numerar. Utilizatorii FRA sunt de obicei debitori sau creditori, cu o singură dată viitoare la care sunt expuși la riscul ratei dobânzii. O serie de FRA-uri este similară unui swap (discutat mai jos); cu toate acestea, într-un swap toate plățile sunt la aceeași rată. Fiecare FRA dintr-o serie are o rată diferită, cu excepția cazului în care structura termenului este plată.

Futures:

Un contract futures este similar cu un forward, dar oferă contrapartidelor cu un risc mai mic decât un contract forward, și anume o diminuare a riscului de nerambursare și de lichiditate datorată includerii unui intermediar. Schimburi:

La fel cum se pare, o schimbare este un schimb. Mai precis, un swap pe rata dobânzii arată foarte mult ca o combinație de FRA-uri și implică un acord între contrapărți în vederea schimbului de seturi de fluxuri de numerar viitoare. Cel mai frecvent tip de swap pe rata dobânzii este un swap simplu de vanilie, care implică o parte care plătește o rată fixă ​​a dobânzii și primește o rată variabilă, iar cealaltă parte plătește o rată flotantă și primește o rată fixă. Opțiuni:

Opțiunile de gestionare a ratei dobânzii sunt contracte de opțiuni pentru care garanția subiacentă este o obligație a datoriei. Aceste instrumente sunt utile în protejarea părților implicate într-un împrumut cu rată variabilă, cum ar fi creditele ipotecare ajustabile (ARM). O grupare a ratelor dobânzilor este menționată ca o limită a dobânzii; o combinație de plasamente la rata dobânzii este menționată ca o rată a dobânzii. În general, un capac este ca un apel și un etaj este ca un pus. Swaptions:

O opțiune swaption sau swap este pur și simplu o opțiune pentru a intra într-un swap. Opțiuni încorporate:

Mulți investitori se confruntă cu instrumente derivate de gestionare a dobânzii prin intermediul opțiunilor încorporate. Dacă ați cumpărat vreodată o obligațiune cu o provizie de apel, și dvs. sunteți în club. Emitentul obligațiunilor dvs. de emisiune este asigurat că, în cazul în care ratele dobânzilor scad, pot solicita obligațiunile dvs. și pot emite noi obligațiuni cu un cupon mai mic. Capace:

Un capac, denumit și un plafon, este o opțiune de cumpărare pe o rată a dobânzii. Un exemplu al aplicării sale ar fi un împrumutat care merge mult sau plătește o primă pentru a cumpăra un plafon și pentru a primi plăți în numerar de la vânzătorul cu cap (scurt) atunci când rata dobânzii de referință depășește rata de dobândă a limitei. Plățile sunt destinate să compenseze creșterile ratei dobânzii pe un împrumut cu rată variabilă. Dacă rata efectivă a dobânzii depășește rata de dobândă, vânzătorul plătește diferența dintre grevă și rata dobânzii înmulțită cu principalul noțional. Această opțiune va "limita" sau va plasa o limită superioară, pe cheltuiala de interes a titularului.

Plafonul ratei dobânzii reprezintă, de fapt, o serie de opțiuni componente sau "caplete", pentru fiecare perioadă există acordul de limită. Un caplet este conceput pentru a oferi o acoperire împotriva unei creșteri a ratei dobânzii de referință, cum ar fi rata oferită de interbancare interbancară (LIBOR), pentru o perioadă dată.

Etapele:

La fel ca o opțiune put este considerată oglinda unei opțiuni de apel, podeaua este oglinda imaginii capacului. Rata dobânzii, ca și plafonul, este de fapt o serie de opțiuni componente, cu excepția faptului că acestea sunt opțiuni de vânzare, iar componentele seriei sunt denumite "floorlets". Oricine este lungul etajului se plătește la scadență, dacă rata de referință este sub prețul de livrare al podelei. Un creditor utilizează acest lucru pentru a proteja împotriva scăderii ratelor la un împrumut cu rată variabilă cu dobândă variabilă. Collars:

Un guler de protecție poate ajuta, de asemenea, să gestionați riscul ratei dobânzii. Collaring se realizează prin cumpărarea simultană a unui capac și vânzarea unui etaj (sau invers), la fel ca un guler care protejează un investitor care este un stoc de mult timp.Un guler cu cost zero poate fi de asemenea stabilit pentru a reduce costul de acoperire a riscurilor, dar acest lucru micșorează profitul potențial pe care l-ar putea avea o mișcare a ratei dobânzii în favoarea ta, deoarece ai plafonat profitul potențial. Concluzie

Fiecare dintre aceste produse oferă o modalitate de acoperire a riscului ratei dobânzii, cu diferite produse mai potrivite pentru diferite scenarii. Nu există, totuși, un prânz gratuit. Cu oricare dintre aceste alternative, unul renunță la ceva - fie bani, fie ca prime plătite pentru opțiuni, fie costuri de oportunitate, care este profitul pe care l-ar fi făcut fără acoperire.