La data de 16 septembrie 2008, Fondul Primar Reserve a spart dolarul când valoarea activului net (NAV) a scăzut la 97 de cenți pe acțiune. A fost una dintre primele momente din istoria investirii că un fond de piață monetară de retail nu a reușit să mențină un VNA de 1 USD pe acțiune. Implicațiile au generat șocuri prin intermediul industriei. (Mai mult, vezi Introducere în fondurile mutuale de pe piața monetară

.)
Anatomia unui meltdown Reserve, un manager de fond din New York specializat pe piețele monetare, a deținut 64 de dolari. 8 miliarde de active în Fondul primar de rezervă. Fondul a primit o alocare de 785 milioane de dolari pentru împrumuturile pe termen scurt emise de Lehman Brothers. Aceste împrumuturi, cunoscute sub denumirea de hârtie comercială, au devenit lipsite de valoare atunci când Lehman a depus faliment, provocând o scădere a valorii activelor nete din fondul de rezervă sub 1 USD. (Pentru a afla mai multe, vedeți Studiu de caz: Colapsul Lehman Brothers

.

Deși hârtia Lehman a reprezentat doar o mică parte din activele fondului de rezervă (mai puțin de 1,5%), investitorii erau preocupați de valoarea celorlalte participații ale fondului. Temandu-se de valoarea investitiilor, investitorii ingrijorati au scos banii din fond, care au scazut cu aproape doua treimi in 24 de ore. Imposibil de îndeplinit cererile de răscumpărare, Fondul de rezervă a înghețat răscumpărările de până la șapte zile. Când chiar și asta nu era suficient, fondul a fost forțat să suspende operațiunile și să înceapă lichidarea.

A fost un sfârșit surprinzător pentru un fond de investiții și un apel trezesc la investitori și industria serviciilor financiare. Ea și-a concentrat atenția asupra piețelor de credit, în care se desfășura o criză de credit la scară largă, în care hârtia comercială stătea la epicentrul dezastrului.

Hârtia comercială a devenit o componentă comună a fondurilor piețelor monetare, deoarece acestea au evoluat de la deținerea doar a obligațiunilor guvernamentale - o dată pe suportul fondurilor de pe piața monetară - în efortul de a spori randamentele. Deși obligațiunile guvernamentale sunt susținute de credința și creditul deplin al guvernului Statelor Unite, hârtia comercială nu este. În ciuda lipsei sprijinului guvernamental, riscurile de a deține hârtie comercială au fost considerate istoric ca fiind scăzute, deoarece împrumuturile sunt emise pentru perioade mai scurte de un an. În timp ce combinația randamentelor mai atractive și a riscului relativ scăzut a atras multe fonduri ale pieței monetare, riscurile au fost afectate de Fondul primar de rezervă. ( Hârtia comercială pe bază de active posedă riscuri ridicate oferă o perspectivă suplimentară asupra potențialelor capcane ale investiției în hârtie comercială.)

Următoarele
Colapsul Fondului de rezervă a fost o veste proastă pentru furnizorii de fonduri de pe piața monetară pe diverse fronturi. În primul rând, a fost pericolul prăbușirii, deoarece Fondul de rezervă nu era singurul fond de pe piața monetară care deținea hârtie comercială.Mai mult de o duzină de companii de fonduri au fost obligate să intervină pentru a oferi sprijin financiar pentru fondurile lor de pe piața monetară pentru a evita ruperea dolarului.

Chiar și fondurile care nu au fost afectate de hârtia comercială rău (amintiți-vă, Lehman și AIG au fost vârful aisbergului) s-au confruntat cu posibilitatea cererilor de răscumpărare în masă din partea investitorilor care nu au avut o înțelegere suficientă a portofoliilor lor.

Frica de o astfel de alergare pe fondurile de pe piața monetară, guvernul federal a intervenit, oferind ceea ce sa ridicat la asigurările finanțate de contribuabili. În cadrul Programului de garantare temporară pentru fondurile de pe piața monetară, Trezoreria Statelor Unite a garantat investitorilor că valoarea fiecărei acțiuni de fond monetar deținută la sfârșitul activității la 19 septembrie 2008 ar rămâne la 1 USD pe acțiune.

Investitorii din Fondul de rezervă nu au fost eligibili pentru programul sponsorizat de guvern. Fondul a început lichidarea cu o serie de plăți, însă, un an mai târziu, mulți acționari încă așteptau ca o parte din activele rămase să fie returnate. Activele respective au fost reduse în continuare, când echipa de conducere a fondului a invocat o clauză care le-a permis să dețină active pentru a achita taxele legale și contabile așteptate legate de creanțele rezultate din fuziune.

De ce a însemnat
Fondul de rezervă a avut o istorie istorică, dezvoltată de Bruce Bent, un bărbat adesea numit "tatăl industriei banilor". Eșecul acestui fond a fost o lovitură majoră pentru industria serviciilor financiare și un șoc uriaș pentru investitori.

De trei decenii, fondurile de pe piața monetară fuseseră vândute publicului sub premisa că erau locuri sigure și lichide pentru parcarea banilor. Aproape fiecare plan de 401 (k) din națiune vinde fonduri ale pieței monetare către investitori sub premisa că acestea sunt clasificate ca numerar. (Citiți Piața monetară: O privire înapoi pentru o privire mai atentă asupra unei investiții care a fost puternic promovată ca o alternativă mai sigură la piața de valori.)

În urma calamității Fondului de rezervă, investitorii au început să se îndoiască de siguranța fondurilor pieței monetare. Dacă "banii" nu mai sunt siguri, întrebarea devine: "unde pot investitorii să-și pună banii?" În condițiile în care piețele de acțiuni și obligațiuni, atât în ​​declin, cât și fondurile de pe piața monetară, care nu reușesc să își mențină valoarea, umplerea banilor într-o saltea a devenit brusc o alegere atractivă și relevantă pentru investitorii conservatori.

Sclavia guvernului, deși este necesară pentru a menține încrederea în sistemul financiar, a deschis un alt set de întrebări cu privire la caracterul adecvat al sprijinului guvernamental. De asemenea, a încurajat deputații să ridice problema reglementării și supravegherii financiare și să revizuiască regulile privind fondul de pe piața monetară și investițiile pe care le dețin. Legătura dintre lăcomie și capitalism a fost, de asemenea, pusă în centrul atenției, deoarece viziunea Wall Streetului fiind susținută de

Main Street

într-o altă schemă de investiții eșuată a reprezentat o imagine mai puțin plăcută.

Ar trebui să investiți în fonduri de pe piața monetară?
Debacul Fondului de rezervă servește ca un avertisment puternic pentru investitori cu privire la valoarea înțelegerii investițiilor în portofoliul dvs.De asemenea, subliniază importanța luării în considerare atât a argumentelor pro și contra ale investițiilor potențiale. (Pentru o privire la profesioniștii din dezbaterea pieței monetare, citiți Cunoașterea pieței monetare Pentru o privire la contra, citiți De ce fondurile de pe piața monetară rupe Buck și < Întreruperea Buck: De ce riscul scăzut nu este riscant După ce ați citit toate faptele, puteți lua o decizie în cunoștință de cauză cu privire la portofoliul personal.)