Întreprinderile de brokeraj cu amănuntul al valorilor mobiliare (sau de gestionare a averii), rentabilitatea activelor clienților reprezintă o măsură internă cheie a rentabilității. Cu toate acestea, investitorii și analiștii trebuie să se uite la notele de subsol și la secțiunile de discuții de management ale rapoartelor anuale și ale formularelor 10-K pentru datele necesare. Apare un exemplu numeric de la Morgan Stanley (MS).

O privire la Morgan Stanley

Morgan Stanley este o firmă de valori mobiliare diversificată care administrează trei mari linii de activitate: managementul averii (brokeraj cu valori mobiliare), titluri instituționale (bancă de investiții, împrumuturi corporative, și gestionarea investițiilor. Structura firmei este discutată în detaliu în paginile 2-6 ale Formularului 10-K din 2014.

AD:

Venituri nete și venituri nete pentru divizia de gestionare a averii, pe pagina 76 din formularul 10-K din 2014, într-o declarație suplimentară de venituri pentru divizia de gestionare a averii:

2014: . 888 miliarde de dolari, venitul net de 3 dolari. 192 miliarde

2013: venituri nete $ 14. 143 miliarde de dolari, venituri nete $ 1. 693 miliarde

2012: venituri nete $ 12. 947 miliarde de dolari, venituri nete 1 $. 102 miliarde

În plus, contul de profit și pierdere al diviziei instituționale de valori mobiliare (pagina 68) ilustrează natura volatilă a activității bancare de investiții și a tranzacțiilor cu valori mobiliare și de ce firmele diversificate de valori mobiliare caută managementul averii pentru a furniza fluxuri mai stricte de venit: - 999 - venituri nete: 963 milioane dolari pierdute

2013: venituri nete 931 milioane dolari

2102: venituri nete 923 milioane dolari pierdute

numerar, fonduri mutuale etc.) pe pagina 77 din anul 2014 10-K și (pentru 2012 și 2011) pagina 56 din 2013 10-K:

2014: 2, 025 miliarde la sfârșitul anului, 967 miliarde medii

2013: 1 dolar, 909 miliarde la sfârșitul anului, 1 dolar, 803 miliarde medii

2012: $ 1, 696 miliarde la sfârșitul anului, 1 $, 631 miliarde medii

2011: 1 $, 566 miliarde la sfârșitul anului

Mediile de mai sus sunt mediile simple ale încheierii cifrele pentru anii curenți și anii anteriori.

Rentabilitatea activelor clientului, utilizând veniturile nete de management al averii, a fost:

2014: 14. 888/2, 027 =. 0073 sau 73 puncte de bază

2013: 14 143/1, 803 =. 0078 sau 78 de puncte de bază

2012: 12. 947/1, 631 =. 0079 sau 79 puncte de bază

Rentabilitatea activelor clienților, utilizând venitul net al managementului averii, a fost:

2014: 3. 192/2, 027 =. 0016 sau 16 puncte de bază

2013: 1. 693/1, 803 =. 0009 sau 9 puncte de bază

2102: 1. 102/1, 631 =. 0007 sau 7 puncte de bază

Efectul prețurilor de transfer:

Veniturile semnificative din cărțile juridice ale diviziei instituționale de valori mobiliare au fost generate de tranzacțiile efectuate în numele clienților managementului averii.Astfel, pentru raportarea pe segmente de afaceri, acestea au fost atribuite managementului averii. Valorile dolarului sunt prezentate la pagina 76 din modelul 10-K din 2014, iar logica de bază este discutată la pagina 78.

Detaliile exacte ale convențiilor privind prețurile de transfer utilizate de Morgan Stanley, care pot fi destul de complexe și probabil includ, de asemenea, cheltuieli de transfer, nu sunt prezentate în raportul 10-K. Cu toate acestea, transferurile de venituri de bază vor reprezenta concesiile de vânzare pentru noi emisiuni și marjele de vânzare cu amănuntul și marjele de marjă ale tranzacțiilor secundare atunci când Morgan Stanley acționează ca principal. Impactul asupra strategiei companiei:

Urmărirea pe termen lung a rentabilității activelor clienților cu amănuntul a determinat Merrill Lynch să instituie o strategie agresivă de colectare a activelor la începutul anilor 1990. Acordarea de compensații pentru consilierii financiari a început, prin urmare, să includă plăți de stimulare pentru atragerea și păstrarea activelor clienților. În curând au urmat alte companii de brokeraj și administrare a averii.

Veniturile provin din active în conturile clientului, prin facilitarea tranzacționării acestor active și din diferitele comisioane în curs de desfășurare obținute din activele utilizate în fonduri monetare, fonduri mutuale și conturi de investiții gestionate. În timp, conturile bazate pe comisioane au înlocuit din ce în ce mai mult conturile tradiționale pe bază de comisioane și au oferit un flux mai consistent de venituri. Rolul conturilor de active centrale:

Colectarea de active de către societățile de brokeraj și de gestionare a averii a fost mult facilitată de creșterea conturilor de active centrale, începând cu dezvoltarea de către Merrill Lynch a brevetatului său cont de gestionare a numerarului (CMA) 1970. Conturile de active la nivel central au contribuit la atragerea de active semnificative de la bănci, deoarece combină efectiv un cont de brokeraj cu valori mobiliare cu un cont de verificare purtător de dobândă și un card de debit care permite de asemenea accesul la ATM.

Efectul mixului de clienți: Reducerea semnificativă a comisioanelor și a comisioanelor se acordă de obicei clienților cu valoare înaltă netă pentru a câștiga și a-și păstra afacerea. Astfel, randamentul agregat al unei firme pe activele clientului tinde să scadă, pe măsură ce activele medii pe client cresc.

Notă terminologică: Viteza a fost, de mulți ani, termenul folosit intern la Merrill Lynch pentru ceea ce acest articol numește returnarea activelor clienților. Această utilizare a fost inspirată de, (dar nu trebuie confundată cu), conceptul de viteză în economia monetară.

Linia de fund Rentabilitatea activelor clienților a reprezentat un indice cheie de profitabilitate în cadrul agențiilor de brokeraj și de administrare a averii, astfel că recuperarea activelor a devenit recunoscută ca principală sursă de venituri și profituri. Înțelegerea conceptului și importanța sa strategică sunt vitale pentru înțelegerea acestei industrii și a firmelor din cadrul acesteia.