Interesați să profitați de tranzacționarea acțiunilor care fac titluri în domeniul fuziunilor și achizițiilor? Arbitrajul de risc este calea de urmat.

De asemenea, cunoscut sub numele de tranzacționare arbitraj de fuziune, arbitrajul de risc este o strategie de tranzacționare speculativă bazată pe evenimente. Se încearcă să genereze profit prin luarea unei poziții lungi în stocul unei companii vizate și, opțional, combinarea acesteia cu o poziție scurtă în stoc a unei societăți absorbante pentru a crea o acoperire. (Înrudite: stocuri comerciale cu arhitectura de fuziune)

Arbitrajul de risc este o strategie comercială la nivel avansat, practicată de obicei de fondurile speculative și experții cantitativi. Poate fi practicat de comercianți individuali, dar este recomandat comercianților cu experiență datorită nivelului ridicat de risc și a incertitudinilor implicate.

Folosind un exemplu detaliat, acest articol explică modul de funcționare a tranzacțiilor de arbitrare a riscurilor, profilul de risc / rentabilitate, scenariile posibile pentru oportunitățile de arbitrare a riscurilor și modul în care comercianții pot beneficia de arbitrajul de risc.

Exemplu de tranzacționare cu risc arbitral

Să spunem că TheTarget, Inc. a închis ieri seara, la 30 USD pe acțiune, după care TheBigAcquirer, Inc. a plasat o ofertă deschisă pentru a-1 cumpăra cu o primă de 20% , la 36 de dolari pe acțiune. Această știre se reflectă instantaneu în prețurile de deschidere de dimineață ale TheTarget, iar acțiunile sale vor ajunge undeva în jur de 36 USD.

Există întotdeauna un risc de tranzacționare implicat în fuziuni și achiziții (M & A) tranzacții. Acordul nu poate trece din mai multe motive: provocări de reglementare, probleme geopolitice, evoluții economice, compania țintă respinge oferta sau primește contra-oferte de la alți ofertanți. Din acest motiv, prețul TheTarget va trece sub prețul de ofertă de 36 $, de exemplu la 33 $, 34 $, 35 $. 50 și așa mai departe. Cu cât prețul de ofertă este mai apropiat, cu atât mai mare este probabilitatea ca tranzacția să treacă, iar cu atât mai puțin riscul tranzacției (și invers).

Există, de asemenea, o șansă ca prețul de tranzacționare să poată depăși prețul de vânzare de 36 USD. Se întâmplă atunci când există mai mulți dobânditori interesați și există o mare probabilitate ca un alt ofertant (i) să poată plasa o ofertă mai mare. Cu toate acestea, prețul se va situa probabil la un nivel ceva mai mic decât oferta finală cea mai mare. Deci, să continuăm cu primul caz, prețul de tranzacționare fiind la mai puțin de 36 de dolari.

Să presupunem că prețul TheTarget începe să se deplaseze de la 30 $ la prețul de ofertă de 36 $. Comerciantul de arbitraj de risc se confruntă cu oportunitatea de a cumpăra acțiunile la timp de 33 de dolari. Tranzacția trece prin 36 de dolari, după ce toate procesele de reglementare obligatorii sunt finalizate, în trei luni. Comerciantul câștigă un profit de 3 dolari pe acțiune, sau 9,09% în trei luni, sau aproximativ 37% din profitul anualizat.

Hedge Utilizând Actiunile Actiunilor

In realitate, impreuna cu scaderea pretului in compania TheTarget, se observa de asemenea o scadere a pretului actiunilor companiei TheBigAcquirer.Motivul este ca societatea achizitoare va suporta costul de finantare a achizitiei, platirea primei de pret si care sa permita ca societatea tinta sa fie integrata in unitatea mai mare. În esență, beneficiile țintă sunt în detrimentul dobânditorului.

Dacă prețul acțiunilor TheBigAcquirer scade de la 50 $ la 48 $ după ce face această ofertă, comerciantul poate lua o poziție scurtă de la 49 $, de exemplu. El beneficiază de un profit de 1 USD pe acțiune, sau de 2% în trei luni, sau de profituri anualizate de aproximativ 8%.

Rezumatul profiturilor obținute atât din tranzacțiile lungi, cât și din cele scurte va conduce la (3 + 1) / (33 + 49) = 4. 87% în trei luni sau 19. profit total anual 51%.

Alte scenarii de comerț cu risc de arbitraj

În afară de fuziuni și achiziții, există și alte posibilități de arbitraj privind riscurile în caz de cesionări, vărsări, emiteri noi de acțiuni între două companii. (Înrudite: mărci comerciale cu un obiectiv de preluare)

Arbitrii de risc sunt adesea avantajați în astfel de situații, deoarece oferă o lichiditate suficientă pe piață pentru tranzacționarea stocurilor implicate. Ei cumpără ceea ce ceilalți investitori comuni sunt disperați să vândă și invers. Experții cu risc de arbitraj reușesc de multe ori să comande o primă în astfel de tranzacții pentru furnizarea lichidității mult necesare. (Similare: tranzacționarea cotelor cu arbitraj)

Astfel de schimbări sau contracte la nivel corporativ necesită suficient timp pentru a se materializa, acoperind luni, trimestre sau chiar mai mult de un an, ceea ce oferă oportunități comercianților speciali care pot tranzacționa și profita de mai multe ori aceleași stocuri.

Riscuri în tranzacționarea prin arbitraj

Arbitrajul de risc oferă un potențial ridicat de profit, dar mărimea riscului este, de asemenea, proporțională. Iată câteva scenarii de risc care ar putea rezulta din operațiuni comerciale și alți factori:

Fuziunile și achizițiile și alte dezvoltări corporative sunt dificil de urmărit în mod regulat. Ipoteza eficientă a pieței se aplică într-o mare măsură în tranzacțiile din viața reală, iar impactul știrilor sau zvonurilor despre posibile fuziuni și achiziții se reflectă instantaneu în prețurile acțiunilor. Comercianții pot ajunge la poziții la niveluri negative și extreme de preț, lăsând puțin loc pentru profit. Taxele de brokeraj mănâncă, de asemenea, în profituri.

• Riscul de tranzacție, care indică că tranzacția nu reușește, are multiple repercusiuni, iar arbitrii de risc trebuie să-l evalueze realist. Acest lucru poate implica chiar și consultarea experților juridici, ceea ce crește cheltuielile.
• În cazul în care tranzacția nu reușește, prețurile vor reveni la nivelurile inițiale - 30 USD pentru țintă și 50 USD pentru achizitor. Traderul va pierde 3 $ și 1 $, ceea ce va duce la o pierdere de 4 $. În termeni procentuali, ($ 3 + $ 1) / ($ 33 ​​+ $ 49) = 4. 87% în trei luni, sau 19. Total pierderi anualizate cu 51%.
• Se întâmplă de multe ori că un cumpărător / ofertant depășește prețurile primei și, prin urmare, prețul acțiunilor scade. Atunci când tranzacția eșuează, piața marchează evitarea unei înțelegeri proaste pentru dobânditor, iar prețul acțiunilor se ridică apoi, potențial chiar mai mare decât nivelurile anterioare. Acest lucru poate duce la o pierdere crescută pentru comerciantul care nu are un stoc de cumpărător.
• Același scenariu de eșec al tranzacțiilor afectează negativ prețurile țintă ale acțiunilor. Prețurile sale pot scădea la niveluri mult mai scăzute decât cele din perioada prealabilă, ducând la pierderi suplimentare.
• Cronologia incertă este un alt factor de risc pentru tranzacțiile pe tranzacții la nivel de corporație, bazate pe evenimente. Capitalul de tranzacționare este blocat în comerț timp de cel puțin câteva luni, ceea ce duce la costuri de oportunitate. Unii comercianți încearcă, de asemenea, să beneficieze prin introducerea de poziții complexe prin utilizarea instrumentelor derivate. Derivații, totuși, vin cu date de expirare, care pot acționa ca o provocare pe perioade lungi de confirmare a tranzacțiilor.
• Tranzacțiile de arbitraj de risc sunt, de obicei, sub efectul efectului de levier, ceea ce mărește semnificativ profitul și potențialul de pierdere.
• Linia de fund

Lumea fuziunilor și achizițiilor este plină de incertitudine, dar pentru comercianții cu experiență, care sunt capabili să gestioneze capitalul și sunt capabili să acționeze rapid și eficient asupra evoluțiilor din lumea reală, arbitrajul de risc poate fi extrem de ridicat strategie profitabilă.