Speculațiile sunt în creștere cu privire la modul în care producătorii de ulei din S.U.A. ar putea reacționa cu petrolul tranzacționând în jurul valorii de 40 de dolari pe baril. Diverse analiști și experți raportează zilnic despre provocările și opțiunile cu care se confruntă directorii industriei energetice într-un mediu în scădere a prețului petrolului. Unii sugerează că operatorii mari vor fi forțați să reducă dividendele, în timp ce alții sugerează că societățile mai mici vor intra în faliment atunci când gardurile de acoperire a prețului petrolului vor scădea în jurul lunii octombrie, iar băncile vor reduce liniile de credit. Așadar, rămâne întrebarea, dacă producătorii de petrol vor înceta să producă și să aștepte revenirea la prețul petrolului? Răspunsul depinde de producător. (Pentru mai multe, vezi: Prețurile scăzute ale petrolului forțau economiile să se diversifice )

Big Oil Never Dies

Companiile mari de petrol au mai multă flexibilitate decât companiile mai mici, deoarece economiile de scară lucrează în favoarea lor. Într-un mediu cu preț scăzut al petrolului, companiile mari de petrol au flexibilitatea de a amâna investițiile, de a redistribui resursele pentru a obține o rentabilitate mai mare, a vinde active sau a cumpăra concurenți mai mici și pentru a crește cota de piață. Rareori este o strategie pentru a închide pur și simplu magazin și așteptați pentru zile mai bune. Companiile mari de petrol au proiecte în valoare de mai multe miliarde de dolari, care pot dura câteva decenii până la finalizare. Acestea tind să utilizeze o viziune ultra-pe termen lung a pieței și să publice previziunile de preț care acoperă 20 de ani pentru un motiv. În plus, un anumit nivel de producție este necesar doar pentru a păstra toate echipamentele care funcționează corect.

Pe de altă parte, companiile mai mici nu reușesc adesea să treacă printr-un ciclu complet de prețuri din diverse motive. Cel mai adesea acest lucru se datorează faptului că acestea sunt prea dependente de un preț ridicat al petrolului pentru a genera fluxul de numerar necesar pentru costurile de operare, investiții, dobânzi, impozite și așa mai departe. Astfel, pentru acești tipi, închiderea într-un mediu cu preț scăzut al petrolului ar putea avea sens, dar depinde de structura costurilor fiecărei companii și de locul în care se află pe curba costurilor.

- La începutul revoluției șistului acum cinci ani, gândirea convențională a fost că producția de șisturi din S.U.A. ar sparge chiar (cost = venit) aproximativ 80 de dolari pe baril. Diagrama de mai jos prezintă curba costurilor globale ale costului producției de țiței la nivel global al Agenției Internaționale a Energiei (IEA). Șisturile din S.U.A. sunt în mod clar în topul quartile de cheltuieli de producție și semnificativ mai mari decât costul mediu global de producție, care este puțin peste 40 de dolari pe baril.

Evoluția tehnologică rapidă a producției de șisturi duce la scăderea rapidă a costurilor. De exemplu, CNBC raportează că Eric Lee, strategist în materie de mărfuri Citigroup, pretinde că uleiul de șisturi este musculos în mijlocul curbei costului, la nivelul costurilor de la 30 la 70 dolari, dar prețul de producere a unui butoi de petrol se află în continuare în scădere.Ei au spus că, în formația Bakken din Dakota de Nord, costul de spargere a scăzut în gama de 20 de dolari în unele județe, potrivit Departamentului de resurse minerale al statului. Departamentul declară, de asemenea, că producția unui baril de petrol ar fi profitabilă la 24 de dolari în județul Dunn, în scădere de la 29 dolari în octombrie anul trecut. (

Costul uleiului de șist în raport cu uleiul convențional

) Reuters arată că costurile variază de la bazin la bazin, iar costul mediu de producție al șistului în SUA este de aproximativ 60 de dolari pe baril par cu China sau Kazahstan), dar coboară în conformitate cu Goldman Sachs (GS GSGoldman Sachs Group Inc243, 49-0, 37%

creat cu Highstock 4. 2. 6 ). Reuters continuă să afirme că brokerul vede spațiu pentru scăderea costurilor suplimentare în cele trei bazine principale de șisturi din Statele Unite: Eagle Ford, Bakken și Permian. Dacă acestea se vor materializa, șisturile ar putea atinge o pauză de 50 USD / baril până în 2020 (la fel ca și producția de petrol convențională din S.U.A.). Probleme privind structura costurilor individuale ale întreprinderii Teoria microeconomică elementară spune că firmele care operează în medii competitive cum ar fi industria petrolieră sunt cei care fac prețuri, unde venitul marginal per baril câștigat este egal cu prețul pe baril de pe piață. Aceeași teorie arată de asemenea că firmele competitive vor produce producția la nivelul specific, unde costul marginal (MC) este egal cu MR pentru a maximiza profitul. Valoarea exactă a profitului este determinată de costul mediu al întreprinderii (AC) pentru a produce un baril de petrol, care în sine este o funcție a economiilor de scară.

De exemplu, în diagrama de mai jos examinăm nivelul profitului unui producător individual de țiței care poate produce un baril de petrol cu ​​un cost mediu (AC) de 60 USD / baril (costul mediu al petrolului de șist din SUA acum) când prețul petrolului se vinde cu 100 de dolari. În acest mediu, compania va crește producția până la nivelul (Q1) în care costul marginal este egal cu venitul marginal (MC = MR) pentru a maximiza profitul. La acest nivel de producție, firma câștigă un profit de 40 de dolari pe fiecare butoi produs. Profitul total în zona albastră este determinat prin înmulțirea volumului de producție în butoaie (Q1) ori marja de profit de 40 USD / baril.

Cu toate acestea, dacă prețurile petrolului se prăbușesc la 40 de dolari pe baril (mediul actual al prețurilor) atunci imaginea este foarte diferită. Compania individuală de petrol funcționează acum la o pierdere și face ceea ce este necesar pentru a minimiza pierderile, în loc să maximizeze profiturile. În acest mediu al prețurilor, teoria microeconomiei spune că compania va produce încă la un nivel (Q2) în cazul în care MC = MR, dar acum venitul marginal per baril (40 dolari) este sub costul mediu de producție (60 dolari), iar compania pierde 20 de dolari pe fiecare butoi produs. Pierderile totale din volumul egal cu suprafața portocalie produsă (Q2) înmulțit cu pierderea pe baril de 20 de dolari. Aceasta este cea mai mică pierdere pe care o poate avea compania. Producerea la orice alt nivel de ieșire (adică în cazul în care MC nu este egală cu MR) va crește numai suprafața cutiei portocalii și va crește pierderea totală.

În acest mediu ar putea avea sens pentru compania petrolieră să se închidă și să aștepte un mediu de preț mai bun, mai ales dacă producția nu generează venituri pentru a acoperi costurile fixe.În acest scenariu de mai sus, indiferent de nivelul de producție, compania pierde bani pe fiecare butoi produs. Cea mai bună opțiune ar fi închiderea și stoparea pierderii banilor. (Pentru lecturi corelate, vezi:

Vor fi falimentate companiile de petrol din Shale?

) Cealaltă alternativă este, desigur, reducerea costurilor. În cazul în care compania petrolieră poate reduce costurile de producție prin tehnici de producție îmbunătățite, eficiență mai mare sau o combinație a celor două, atunci această companie poate produce la un nivel de ieșire (Q3) unde MC = MR, permițându-le să se descompună. După cum arată diagrama de mai jos, producerea la un alt nivel decât Q3 va avea ca rezultat o pierdere per baril de producție, deoarece costul mediu (AC) pe baril este întotdeauna mai mare decât venitul marginal (MR) per baril. Linia de fund

Industria de șisturi din S.U.E. lucrează din greu pentru a reduce costurile de producție pentru a evita închiderea. Goldman Sachs afirmă că șisturile din SUA ar putea atinge o pauză de 50 de dolari pe baril chiar și până în 2020. În actualul mediu de prețuri de petrol de 40 de dolari pe baril, acest lucru nu este încă suficient de bun. În astfel de circumstanțe, este posibil ca unii operatori să diminueze producția sau să cadă în faliment. Acest lucru ar putea fi de ajuns pentru a obține prețurile petrolului deasupra nivelului magic de 50 de dolari pe baril și pentru a menține producătorii de petrol din șisturile din SUA pe linia de plutire.