Managerul mediu al fondurilor durează în jur de 4,5 ani la fondul său, conform firmei de cercetare-investiție Morningstar Inc. Această rată ridicată a cifrei de afaceri înseamnă că există o bună șansă într-o zi, nu va mai conduce investițiile, lăsându-vă să vă confruntați cu întrebarea: trebuie să rămân sau ar trebui să plec?

De ce managerii de fonduri contează Întreaga idee de a investi într-un fond mutual este de a lăsa bursa de acțiuni și colectarea obligațiunilor către profesioniști. Investitorii studiază performanța fondurilor mutuale pentru a căuta câștigătorii, fondurile gestionate de manageri care - pe parcursul anului - au bătut în mod constant piața și colegii lor. Confortabil că au găsit un câștigător, investitorii fac un pariu pe termen lung.

AD:

Dar, deseori, evenimentele nu se dovedesc destul de așteptate - managerul demisionează, devine transferat sau moare. O mare parte din decizia investitorului de a cumpăra un fond gestionat se bazează pe înregistrarea managerului, astfel încât schimbările ca acestea pot să vină ca o surpriză neliniștită.

Modificările managerului de fond
Investitorii sunt obligați să întâmpine din când în când acest tip de situație îngrijorătoare. La începutul anului 2002, investitorii cu Fondurile Trustului Unității HSBC din Londra au fost lăsați să se întrebe ce să facă cu deținerile lor după plecarea bruscă a cinci administratori de fonduri emblematice. Având în vedere performanța de bătaie a pieței, echipa de încredere de la unitățile de distribuție a venit la HSBC, investitorii se bazau, probabil, pe managerii care se aflau la dispoziție pentru anii următori.

Totuși, investitorii care au rămas cu fondul HSBC nu aveau să se plângă. Șase luni mai târziu, succesorii fondului s-au potrivit mai mult decât înregistrările predecesorilor lor, iar investitorii care au rămas au avut o performanță puternică.

Dar nu toți investitorii se comportă și atunci când managerii pleacă. Un alt fond al U.K., Fondul Solus Special Situations, a ocupat primul loc sub conducerea lui Nigel Thomas. Dar, când Nick Greenwood și-a luat locul în 2001, fondul sa desfășurat sub media sectorului. Thomas, între timp, a depășit acest sector cu noul său fond ABN Amro Select Opportunities până la plecarea sa pentru a merge la un alt fond mutual.

Deci, care este tipic: HSBC sau cazul Solus? Nu există reguli despre ceea ce se întâmplă în urma plecării unui manager. Se pare, totuși, că există dovezi puternice care sugerează că contribuția reală a managerilor la realizarea fondurilor este extrem de supraestimată. Managerii sunt adesea transformați în stele de către departamentele de marketing. Deci, atunci când managerii continuă, este o veste mare. Dar investitorii nu trebuie să se grăbească să ia decizii rapide dacă să-și păstreze banii în fond, să-și urmeze managerul sau să-și schimbe investiția în întregime. (Pentru o înțelegere mai detaliată, citiți

va costa un manager de fond nou? , Când să vindeți un fond mutual și Evaluați managerul de investiții cu privire la modul de gestionare și de performanță a managerilor de fonduri Fondurile sunt promovate pe înregistrările manageriale ale managerilor, care se înscriu în mod normal pe o perioadă de trei până la cinci ani.Semnificația acestor înregistrări trebuie luată cu un bob de sare. Datele de performanță care revin doar câțiva ani nu reprezintă o măsură valabilă a talentului. Pentru a fi solid din punct de vedere statistic, dovada înregistrării unui manager trebuie să fie de cel puțin 10 ani sau mai mult.

De exemplu, compania de cercetare Morningstar a comparat fondurile care au înregistrat schimbări de management între 1990 și 1995, cu cele care au păstrat aceiași manageri. În cei cinci ani care se încheiau în iunie 2000, fondurile cu performanțe superioare din ultimii cinci ani au avut tendința să continue să-și bată colegii - în ciuda pierderii managerilor de fonduri. Acele fonduri care au avut rezultate grave în prima jumătate a anilor 1990 au continuat să se facă în mod grav, indiferent de schimbările din conducere.
Cercetarea lui Klaas P. Baks, profesor de finanțe la Wharton School of Business, indică faptul că administratorii de valoare adaugă mici - 30% din performanță poate fi atribuită managerilor, 70% din fond. Baks argumentează că, în timp ce companiile de administrare a fondurilor mutuale vor continua, fără îndoială, să creeze managerii de stele și să-și păstreze istoricul, investitorii ar trebui să se concentreze asupra performanței fondului.

Industria fondurilor mutuale poate arăta ca o manevră de manageri, dar asta nu ar trebui să vă îngrijoreze majoritatea investitorilor. Multe fonduri mutuale sunt concepute pentru a trece prin mici sau fără schimbări atunci când un manager pleacă. Acest lucru se datorează faptului că, conform unei strategii menite să reducă preocupările legate de volatilitate și succesiune, fondurile mutuale sunt gestionate de echipe de colectori de acțiuni, care conduc o parte din active, mai degrabă decât de un manager solitar cu co-capitani. Fondurile americane, de exemplu, își gestionează fondurile în acest fel. (Mai multe despre această strategie, vezi

Managementul fondurilor mutuale: Echipa de jucători sau toate stelele?

) Unele grupuri de fonduri, precum Fidelity, fac o practică pentru a promova managerii de succes fonduri tot mai mari pentru a scăpa rapid de performanții săraci. Modificările nu reprezintă neapărat un semn de necaz. Între timp, chiar și așa-numiți managerii de stele sunt aproape întotdeauna înconjurați de cercetători și analiști, care pot juca un rol atât de important în performanță ca și managerul care primește titlurile. Sfaturi pentru investitori în fonduri gestionate

Nu uitați că dacă un manager pleacă, investiția este încă acolo. Deținerile din fond nu s-au schimbat. Nu este același lucru cu un director executiv care părăsește o societate al cărei preț la acțiuni scade ulterior. Valoarea fondului nu va scădea peste noapte. Cel mai bun lucru pe care trebuie să-l faceți este să monitorizați mai îndeaproape fondul pentru a vă suplimenta orice schimbări care îi afectează calitățile investiționale fundamentale.

În plus, nu subestimați lățimea și adâncimea unei "bancnote manageriale" a unei societăți de fond. Societățile de investiții mai mari, stabilite, au, în general, o mare varietate de talente. Ei sunt, de asemenea, conștienți de faptul că investitorii sunt predispuși să plece de la un fond atunci când are loc o schimbare de conducere. Morningstar face o treabă bună de urmărire a schimbărilor în gestionarea fondurilor, iar opiniile sale cu privire la astfel de evenimente pot fi găsite în secțiunea de comentarii a analistului din rapoartele sale privind fondurile mutuale. (Pentru mai multe despre rapoartele lui Morningstar, vezi Morningstar Lights The Way

.) În cele din urmă, pentru investitorii care se tem de schimbările de management, există o soluție: fondurile indexului. Aceste fonduri mutuale cumpără acțiuni și obligațiuni care urmăresc un indice de referință ca S & P 500, în loc să se bazeze pe managerii stele pentru a alege în mod activ titlurile de valoare. În acest caz, nu contează dacă administratorul pleacă. În același timp, investitorii pe indici nu trebuie să plătească facturile fiscale care provin din părăsirea fondurilor atunci când managerii pleacă. Cel mai important, investitorii fondului de indici nu sunt acuzați de taxele abrupte care sunt necesare pentru a plăti salariile managementului stelelor. Pentru tot ce trebuie să știți despre investirea în indexați, consultați

Fondurile indexate la începutul paginii

și Instrumentul nostru de îndrumare pentru index .