Gândiți-vă la rentabilitatea capitalului angajat (ROCE) ca și Clark Kent a raporturilor financiare. Majoritatea investitorilor nu iau o privire secundă la ROCE, însă investitorii inteligenți știu că, la fel ca alter ego-ul lui Kent, ROCE are o mulțime de mușchi. De fapt, ROCE poate ajuta investitorii să vadă prin previziuni de creștere și poate servi adesea ca o măsură fiabilă a performanței corporative. În acest articol vom dezvălui adevărata natură a ROCE și cum să o calculam și să o analizăm. Citiți mai departe pentru a afla cum poate fi un super-erou acest raport adesea ignorat atunci când este vorba despre calcularea eficienței și rentabilității investițiilor de capital ale unei companii.

-> ->

Definirea ROCE

Pune pur și simplu, ROCE reflectă capacitatea unei companii de a câștiga o rentabilitate a întregului capital pe care îl utilizează. ROCE se calculează prin determinarea procentului din capitalul utilizat de companie în profiturile înainte de impozitare, înainte de costurile de împrumut. Raportul arată astfel:

Numerotul sau randamentul, care este în mod tipic exprimat ca EBIT, include profitul înainte de impozitare, elementele excepționale, dobânzile și dividendele de plătit. Aceste elemente sunt situate în contul de profit și pierdere. Numitorul, capitalul utilizat, este suma tuturor rezervei de capital obișnuit și preferat, a tuturor obligațiilor privind datoriile și leasingul financiar, precum și a intereselor și provizioanelor minoritare. Acesta poate fi calculat și prin scăderea datoriilor curente din totalul activelor. Toate aceste elemente se găsesc în bilanț.

Ce spune ROCE?

Pentru început, ROCE este o măsură utilă pentru compararea rentabilității relative a companiilor. Dar ROCE este, de asemenea, o măsură de eficiență; nu evaluează doar profitabilitatea, deoarece rapoartele privind marja de profit fac. ROCE măsoară rentabilitatea după factorizarea valorii capitalului utilizat. Pentru a înțelege importanța factoringului în capitalul angajat, să examinăm un exemplu. Say Compania A face un profit de $ 100 la vânzări de $ 1, 000, iar Compania B câștigă $ 150 la un milion de vânzări. În ceea ce privește rentabilitatea pură, B, având o marjă de profit de 15%, este cu mult înaintea lui A, care are o marjă de 10%. Să presupunem că A are un capital de 500 de dolari, iar B are un milion de dolari. Compania A are un ROCE de 20% [100/500], în timp ce B are un ROCE de doar 15% [150/1, 000]. Măsurătorile ROCE ne arată că Compania A folosește mai bine capitalul său. Cu alte cuvinte, este capabil să stoarcă mai multe câștiguri din fiecare dolar al capitalului pe care îl folosește.

Un nivel ridicat al ROCE indică faptul că o parte mai mare a profiturilor poate fi investită înapoi în companie în beneficiul acționarilor. Capitalul reinvestit este din nou angajat la o rată de rentabilitate mai mare, ceea ce contribuie la obținerea unei creșteri mai mari a câștigurilor pe acțiune. Un nivel ridicat al ROCE este, prin urmare, un semn al unei companii de succes.

ROCE în raport cu costul împrumutului

ROCE al unei companii ar trebui întotdeauna comparat cu costul curent al împrumutului.Dacă un investitor pune 10 000 $ într-o bancă pentru un an la o dobândă stabilă de 1,7%, suma de 170 USD primită în interes reprezintă o rentabilitate a capitalului. Pentru a justifica plasarea celor 10 000 de dolari într-o afacere, investitorul trebuie să se aștepte la un randament semnificativ mai mare de 1,7%. Pentru a obține o rentabilitate mai mare, o companie publică trebuie să genereze mai mulți bani într-o manieră eficientă din punct de vedere al costurilor, ceea ce îi conferă o poziție bună pentru a vedea creșterea prețului acțiunilor; ROCE măsoară capacitatea unei companii de a face acest lucru. Nu există valori de referință ferme, însă, ca regulă generală generală, ROCE ar trebui să fie cel puțin dublu față de ratele dobânzilor. Un ROCE mai mic decât acest lucru sugerează că o companie utilizează în mod necorespunzător resursele sale de capital.

Unele instrucțiuni pentru analiza ROCE

Consistența este un factor-cheie al performanței. Cu alte cuvinte, investitorii ar trebui să reziste investițiilor pe baza unui singur an ROCE. Aruncați o privire asupra modului în care ROCE se comportă pe parcursul mai multor ani și urmați cu atenție tendința. O companie care, an de an, câștigă o rentabilitate mai mare pe fiecare dolar investit în afaceri este obligată să aibă o evaluare a pieței mai mare decât o companie care arde capital pentru a genera profituri. Fiți în căutarea unor schimbări bruște; un declin al ROCE ar putea semnala pierderea avantajului competitiv.

Deoarece ROCE măsoară rentabilitatea în raport cu capitalul investit, ROCE este importantă pentru companiile cu capital intensiv sau pentru firmele care necesită investiții mari în avans pentru a începe să producă bunuri. Exemple de companii cu capital intensiv sunt cele din telecomunicații, utilități energetice, industrii grele și chiar servicii alimentare. ROCE a apărut ca măsură de necontestat a rentabilității pentru companiile de petrol și gaze, care operează, de asemenea, într-o industrie cu capital intensiv. De fapt, există deseori o corelație puternică între ROCE și performanța prețului acțiunilor companiei petroliere.

Lucrurile trebuie să fie conștiente de

Deși ROCE este o măsură bună a rentabilității, este posibil să nu fie o reflectare exactă a performanței pentru companiile care dispun de mari rezerve de numerar, care ar putea fi fonduri obținute dintr-o emisiune recentă de acțiuni. Rezervele bănești sunt considerate ca parte a capitalului angajat, chiar dacă aceste rezerve nu pot fi angajate încă. Ca atare, această includere a rezervelor de numerar poate de fapt să supraevalueze capitalul și să reducă ROCE.

Luați în considerare o firmă care a obținut un profit de 15 USD la capitalul angajat de 100 USD sau 15% din ROCE. Din capitalul de 100 de dolari angajat, să presupunem că 40 de dolari au fost lichizi pe care le-a ridicat recent și încă nu a investit în operațiuni. Dacă ignorăm acest cash latent în mână, capitalul este de fapt în jur de 60 USD. ROCE-ul companiei este, deci, mult mai impresionant de 25%. În plus, există momente în care ROCE poate subestima valoarea capitalului angajat. Conservatorismul dictează că activele necorporale - cum ar fi mărcile comerciale, mărcile și cercetarea și dezvoltarea - nu sunt considerate ca parte a capitalului angajat. Imaterialele sunt prea greu de apreciat cu fiabilitate, astfel încât acestea sunt lăsate afară. Cu toate acestea, ele reprezintă în continuare capital angajat.

Linia de fund

Ca toate valorile de performanță, ROCE are dificultăți, dar este un instrument puternic care merită atenție.Gândiți-vă la acest lucru ca pe un instrument pentru a observa companiile care pot stoarce un profit ridicat din capitalul pe care îl pun în afacerea lor. ROCE este importantă în special pentru companiile cu capital intensiv. Cele mai performante sunt firmele care oferă randamente peste medie pe o perioadă de mai mulți ani și ROCE vă poate ajuta să le găsiți.