Prețurile obligațiunilor servesc ca punct de referință pentru multe lucruri, inclusiv ratele dobânzilor, previziunile activității economice viitoare și ratele dobânzilor viitoare și, probabil, cel mai important, ele reprezintă o componentă inteligentă a unei companii bine gestionate și diversificate portofoliu de investiții.

Înțelegerea prețurilor și randamentelor obligațiunilor poate ajuta orice investitor în orice piață, inclusiv în acțiuni. În acest articol vom acoperi elementele de bază ale prețurilor obligațiunilor, randamentele obligațiunilor și modul în care acestea sunt afectate de condițiile economice generale.

Cotații Bond
Diagrama de mai jos este luată de la Bloomberg. com. Vom face referire la informațiile afișate în această diagramă în tot articolul. Rețineți că facturile de trezorerie, care se scad într-un an sau mai puțin, sunt cotate diferit de obligațiuni. Titlurile de trezorerie sunt cotate la o reducere din valoarea nominală, cu reducerea exprimată ca rată anuală bazată pe un an de 360 ​​de zile. De exemplu, veți obține o valoare de 0,7 * 90/360 = 1. Reducere de 75% atunci când achiziționați factura T.

Să ne uităm la modul în care am calculat acest număr. Prețul unei obligațiuni constă într-un "mâner" și "32 ^nd s". Trezoreria celor doi ani este de 99, iar cele 32 ⁿ s sunt 29. Trebuie să convertim aceste valori într-un procent pentru a determina suma dolarului pe care o vom plăti pentru obligațiune. Pentru a face acest lucru, vom împărți mai întâi 29 cu 32. Acest lucru este egal. 90625. Deci, 99-29 este egal cu 99. 90625% din valoarea nominală de 100.000 $, care este egală cu $ 99, 906. 25. calcularea

Prețul dolarului obligațiunii
Prețul dolarului unei obligațiuni reprezintă un procent din soldul principal al obligațiunii, altfel cunoscut ca valoare nominală. În cea mai simplă formă, o obligațiune este un împrumut, iar soldul principal sau valoarea nominală este suma creditului. Deci, dacă o obligațiune este cotată la 99-29 și ați cumpărat o obligațiune de trezorerie de doi ani de $ 100,000, ați plăti 99 $, 906. 25.

Trezoreria de doi ani se tranzacționează la o reducere, ceea ce înseamnă că tranzacționează la o valoare mai mică decât valoarea nominală. Dacă era vorba de "tranzacționare la par", prețul său ar fi 100. Dacă ar fi tranzacționat la o primă, prețul său ar fi mai mare de 100.

Înainte de a discuta prețul de reducere față de prețul premium, rețineți că atunci când cumpărați o obligațiune, cumpărați mai mult decât soldul principal; cumpărați și plăți de cupoane. Diferitele tipuri de obligațiuni fac plăți la cupoane la frecvențe diferite. Plățile cu cupoane se efectuează în arierate.

Când cumpărați o obligațiune, aveți dreptul la procentul unei plăți de cupon datorate de la data la care tranzacția se stabilește până la următoarea dată de plată a cuponului, iar proprietarul anterior al obligației are dreptul la procentul acelei plăți cupon de la ultima dată de plată a cuponului până la data decontării tranzacției.

Pentru că veți fi titularul înregistrării atunci când se efectuează plata efectivă a cuponului și veți primi plata integrală a cuponului, trebuie să plătiți proprietarului anterior procentul din acea plată cupon la momentul tranzacționării.Cu alte cuvinte, suma reală de decontare comercială va consta în prețul de cumpărare plus dobânda acumulată.

Discount Vs. Prețuri premium
Când cineva ar plăti mai mult decât valoarea nominală a unei obligațiuni? Răspunsul este simplu: când rata cuponului pe obligațiune este mai mare decât ratele dobânzii actuale ale pieței. Cu alte cuvinte, investitorul va primi plăți de dobânzi de la o obligațiune la prețuri premium care sunt mai mari decât ceea ce ar putea câștiga în mediul actual de piață. Același lucru este valabil și pentru obligațiunile la preț redus; acestea sunt la un preț redus, deoarece rata de cupon de pe obligațiune este sub ratele curente de piață.

Randamentul indică toate (aproape)
Un randament este legat de un preț dolarului obligațiunilor la fluxurile sale de numerar. Fluxurile de numerar ale unei obligațiuni constau în plăți de cupoane și în returnarea principalului. Principalul este de obicei returnat la sfârșitul termenului unei obligațiuni, cunoscut ca data scadenței sale.

Randamentul unei obligațiuni este rata de actualizare care poate fi utilizată pentru a face valoarea curentă a tuturor fluxurilor de numerar ale obligațiunii să fie egală cu prețul acesteia. Cu alte cuvinte, prețul unei obligațiuni este suma valorii actuale a fiecărui flux de numerar. Fiecare flux de numerar este prezent evaluat utilizând același factor de reducere. Acest factor de reducere este randamentul.

tarifarea intuitivă, cu discount și premium are sens. Deoarece plățile cuponului pe o bonitate la o reducere sunt mai mici decât la o bonitate la o primă, dacă folosim aceeași rată de actualizare la prețul fiecărei obligațiuni, obligațiunea cu plățile cupoanelor mai mici va avea o valoare actualizată mai mică (preț mai mic ).

În realitate, există mai multe calcule diferite de randament pentru diferite tipuri de obligațiuni. De exemplu, calcularea randamentului unei obligațiuni scadente este dificilă, deoarece nu este cunoscută data la care s-ar putea numi obligațiunea (plățile cuponului dispare în acel moment).

Cu toate acestea, pentru obligațiunile care nu se calculează, cum ar fi obligațiunile de trezorerie ale Statelor Unite, calculul randamentului utilizat este un randament până la scadență. Cu alte cuvinte, data exactă a scadenței este cunoscută, iar randamentul poate fi calculat cu certitudine (aproape). Dar chiar randamentul până la maturitate are defectele sale. Un calcul al randamentului până la scadență presupune că toate plățile cuponului sunt reinvestite la rata randamentului până la scadență, deși acest lucru este foarte puțin probabil pentru că ratele viitoare nu pot fi anticipate.

Randamentul unei obligațiuni se mută invers la prețul său
Randamentul unei obligațiuni este rata de actualizare (sau factorul) care echivalează fluxurile de numerar ale obligațiunilor cu prețul actual al dolarului. Deci, care este rata de actualizare corespunzătoare sau invers, care este prețul potrivit?

Atunci când așteptările inflaționiste cresc, ratele dobânzilor cresc, astfel încât rata de actualizare utilizată pentru a calcula creșterea prețurilor obligațiunilor, ceea ce face scăderea prețului obligațiunilor. Este atât de simplu. Scenariul opus ar fi adevărat atunci când așteptările inflaționiste scad.

Determinarea ratei de reducere corespunzătoare
Am stabilit că anticiparea inflației este variabila principală care influențează rata de actualizare utilizată de investitori pentru a calcula prețul unei obligațiuni, dar veți observa în Figura 1 că fiecare obligațiune de trezorerie un randament diferit și cu cât mai mare este maturitatea obligațiunii, cu atât este mai mare randamentul.Acest lucru se datorează faptului că, cu cât termenul de scadență a unei obligațiuni este mai mare, cu atât riscul este mai mare ca viitoarele creșteri ale inflației să se producă și cu atât mai mare este rata actuală de actualizare necesară / utilizată de investitori pentru a calcula prețul obligațiunilor. În acest moment, trebuie să recunoașteți această rată de actualizare mai mare ca fiind un randament mai ridicat.

Calitatea creditului (probabilitatea ca un emitent al unei obligațiuni să se întoarcă) este, de asemenea, luată în considerare la stabilirea ratei de actualizare adecvate (randament); cu cât calitatea creditului este mai mică, cu atât este mai mare randamentul și cu atât prețul este mai mic.

Prețurile obligațiunilor și economia
Inflația este cel mai prost inamic al obligațiunii. Atunci când așteptările inflaționiste cresc, ratele dobânzilor cresc, randamentele obligațiunilor cresc, iar prețurile obligațiunilor scad. În acest scop, prețurile / randamentele obligațiunilor sau prețurile / randamentele obligațiunilor cu scadențe diferite sunt un predictor excelent al activității economice viitoare. Pentru a vedea previziunile pieței cu privire la activitatea economică viitoare, tot ce trebuie să faceți este să priviți curba randamentelor. Curba randamentului din Figura 1 prezice o ușoară încetinire economică și o scădere ușoară a ratelor dobânzilor între lunile 6 și 24. După 24 de luni, curba randamentului ne spune că economia ar trebui să crească într-un ritm mai normal.

Linia de fund
Înțelegerea randamentelor obligațiunilor este o cheie a înțelegerii viitoare a activității economice și a ratelor dobânzilor așteptate, ceea ce este important în orice, de la alegerea acțiunilor la decizia când să refinanțeze un credit ipotecar. Utilizați curba randamentului ca o indicație a posibilelor condiții economice viitoare.