Randamentul activelor (ROA) și rentabilitatea capitalului propriu (ROE) sunt adesea folosite pentru măsurarea randamentelor generate de o companie. Cu toate acestea, un investitor trebuie să înțeleagă diferența dintre cele două și, de asemenea, ce cauzează diferența. Iată definiția acestor termeni.

ROA: rentabilitatea activelor măsoară rentabilitatea unei societăți în raport cu totalul activelor utilizate pentru a genera aceste profituri. Formula pentru a calcula rentabilitatea activelor este:

ROA = (Venit net) / Total active

ROE: Rentabilitatea capitalului propriu, pe de altă parte, măsoară rentabilitatea unei firme în raport cu capitalurile proprii ridicate pentru generarea acesteia. Formula pentru a calcula rentabilitatea capitalului propriu este:

ROE = (Venitul net) / capitalul social

Diferența dintre cele două este cauzată de prezența datoriilor și pasivelor în bilanț. Acest lucru este cel mai bine înțeles de următoarele:

ROE = (Profit net / Total active) * (Total active / capital propriu)

Sau

ROE = Rentabilitatea activelor (ROA) definită ca număr de ori în care totalul activelor depășește capitalul propriu al acționarului. De exemplu: Google (GOOG

GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0, 64%

creat cu Highstock 4. 2. 6

) a avut un total mediu de active de 115 USD. 98 miliarde în ultimele patru trimestre și capitalul mediu al acționarilor de 91 dolari. 31 miliarde (în trimestrul III 2014). Multiplicatorul de capital pentru Google ajunge la 1. 27 (115. 98/91, 31).

Așa cum am spus mai devreme, diferența dintre ROA și ROE este cauzată de datorie, care în mod normal este foarte scăzută în companiile de tehnologie. Cu toate acestea, din târziu multe companii de vârstă de tehnologie de vârstă au depozitat în numerar, datorită disponibilității unei datorii cu adevărat ieftine. Utilizarea datoriilor în lumea în continuă schimbare a tehnologiei vine cu riscuri enorme asociate cu schimbarea rapidă a tehnologiei care ar putea face un produs irelevant într-un timp scurt. O astfel de situație ar putea duce la faliment în prezența datoriei în bilanț. Ca rezultat, majoritatea companiilor de tehnologie au rămas departe de piețele datoriilor, în mare parte. Probabil creditorii din partea lor sunt, de asemenea, sceptici cu privire la împrumuturile acordate companiilor de înaltă tehnologie, cu excepția cazului în care sunt foarte bine stabilite. De asemenea, succesul în lumea tehnologiei duce, de obicei, la fluxuri mari de numerar, deoarece nu este necesar să se creeze fabrici sau să se facă mari investiții în alte active fixe. (Companiile cu perspective de creștere foarte promițătoare, împreună cu piețele în expansiune și cu creșterea veniturilor, ar putea totuși să se confrunte temporar cu scăderea marjelor și a profiturilor nete, ceea ce ar putea afecta fluxul de numerar. Pentru un exemplu, a se vedea articolul:

Alibaba Q2 2015 Rezultatul revizuirii

Aplicarea ROE pentru companiile de internet ridică unele întrebări, deoarece ROE nu este prea diferită de ROA, având în vedere că majoritatea companiilor de tehnologie au datorii mici în bilanțul lor.Aceasta ne conduce la o altă întrebare dacă ROE este sau nu o metrică relevantă pentru companiile de Internet. (Pentru a vedea cum sunt utilizate instrumente alternative de măsurare - creșterea utilizatorilor, generarea de bani și creșterea veniturilor - pentru a evalua evaluarea stocurilor a două companii de internet, Facebook și Twitter, vezi videoclipul: Facebook vs Twitter: (video) ). Încercăm să răspundem la aceste întrebări folosind exemplul Google, Adobe și Microsoft din spațiul tehnologic și comparându-le cu cele ale General Motors (GM

GMGeneral Motors Co42, 14-0,47% create cu Highstock 4. 2. 6 ) și Walmart (WMT Magazine WMTWal-Mart Inc88, 70-1, 09% create cu Highstock 4. 2. 6 ). ROA ROE Multiplicatorul de capital

Divergența în% (ROE peste ROA)	Google	11. 3%	14. 3%
1. 27	27. 01%	Adobe	2. 4%	3. 7%
1. 54	54. 25%	Microsoft	13. 5%	24. 6%
1. 83	82. 91%	Walmart	7. 8%	19. 9%
2. 57	157. 14%	General Motors	1. 6%	6. 6%
4. 13	312. 61%	Sectorul automobilelor este sectorul cu cea mai mare intensitate a capitalului, multiplicatorul de capital pentru General Motors este cel mai mare, deoarece companiile de automobile utilizează o mulțime de datorii pentru a înființa fabrici și pentru alte investiții fixe. În mod similar, sectorul de comerț cu amănuntul este mai puțin capital intens decât sectorul automobilelor, dar mai mult capital intens decât spațiul tehnologic. Prin urmare, divergența dintre ROA și ROE este cea mai mare pentru General Motors și Walmart.	Cu toate acestea, divergența dintre cele două măsuri pentru Microsoft și Adobe trebuie să fie investigată în continuare, iar plățile aferente dobânzilor și principalilor lor trebuie comparate cu fluxurile lor de numerar și profiturile. O verificare rapidă arată următoarele:	În miliarde de dolari

Adobe

Microsoft

LTM Cash din operațiuni	1. 20	32. 37
Ultimele raportate Datorii totale	0. 90	23. 72
Rata fluxului de numerar față de datorie (%)	133. 3%	136. 5%
Cele două companii par a fi confortabile, datoria totală din bilanț nu depășește fluxurile lor anuale de numerar. Ca regulă generală, un raport al fluxului de numerar la datorie de peste 80% este considerat sigur și, prin urmare, riscul implicat în aceste companii este în mod rezonabil mai mic.	În concluzie, orice divergență dintre ROE și ROA a unei companii de tehnologie trebuie să fie investigată în continuare, deoarece utilizarea datoriilor ar putea genera riscuri grave pentru o companie de tehnologie, care trebuie înțeleasă de un investitor. (Pentru a afla mai multe despre ROIC (randamentul capitalului investițional), care este un alt indicator important utilizat pentru a calcula eficiența afacerii, consultați articolul:	Simplificarea rentabilității capitalului investit