Trezorerie Obținut Curve, care este, de asemenea, cunoscut sub numele de structura pe termen lung a ratelor dobânzilor, trasează o diagramă linie pentru a demonstra o relație între randamentele și scadența de trezorerie fixă ​​titluri cu venit on-the-run. Ea ilustrează randamentele titlurilor de trezorerie la scadențe fixe, respectiv. 1, 3 și 6 luni și 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 și 30 de ani. Prin urmare, acestea sunt denumite în mod obișnuit "Tranzacții de maturitate constantă" sau CMT.

Participanții la piață să acorde o atenție foarte aproape de curbele de randament, deoarece acestea sunt utilizate la determinarea ratelor dobânzilor (folosind bootstrapping), care sunt la rândul lor, folosite ca ratele de actualizare pentru fiecare plată la valoarea titlurilor de trezorerie. În plus, participanții de pe piață sunt, de asemenea, interesați să identifice diferența dintre ratele pe termen scurt și ratele pe termen lung pentru a determina panta curbei randamentelor, care este un predictor al situației economice a țării.

Randamentele titlurilor de trezorerie sunt teoretic libere de riscul de credit și sunt adesea folosite ca punct de referință pentru a evalua valoarea relativă a titlurilor de valoare americane non-trezorerie. Mai jos este graficul curbei randamentului de trezorerie la 3 octombrie 2014.

Sursa: www. trezorerie. gov

Diagrama de mai sus prezintă o curbă "Normală" de randament, care prezintă o pantă ascendentă. Aceasta înseamnă că titlurile de trezorerie de 30 de ani oferă cea mai mare rentabilitate, în timp ce titlurile de trezorerie cu scadență de 1 lună oferă cele mai mici câștiguri. Scenariul este considerat normal, deoarece investitorii sunt despăgubiți pentru deținerea titlurilor pe termen mai lung, care posedă riscuri mai mari de investiții. Diferența dintre titlurile de trezorerie americane de 2 ani și titlurile de trezorerie americane de 30 de ani definește panta curbei randamentelor, care în acest caz este de 259 puncte de bază. (Notă: Nu există o definiție acceptabilă la scară industrială a scadenței utilizate pentru termenul lung și a scadenței utilizate pentru scurta durată a curbei randamentului). Curba obișnuită a randamentelor implică faptul că atât politicile fiscale, cât și cele monetare sunt în prezent expansive, iar economia este probabil să se extindă în viitor. Randamentele mai mari ale valorilor mobiliare pe termen lung indică, de asemenea, că ratele pe termen scurt vor crește probabil în viitor, deoarece creșterea economiei ar conduce la rate mai mari ale inflației.

Alte forme ale curbei de randament

1. Curbă inversată a randamentului: Aceasta se întâmplă atunci când ratele pe termen scurt sunt mai mari decât ratele pe termen lung. În general, aceasta ar implica faptul că atât politica monetară, cât și cea fiscală sunt în prezent restrictive, iar probabilitatea contractării economiei în viitor este ridicată. Conform dovezilor empirice, curba randamentului inversat a fost cel mai bun predictor al recesiunilor din economie.
2. Curbă randată cu randament: Acest lucru se întâmplă atunci când randamentele titlurilor de trezorerie americane pe termen mediu sunt mai mari decât randamentele pe termen lung și titlurile de trezorerie americane pe termen scurt.Aceasta reflectă faptul că situația economică actuală este neclară, iar investitorii sunt nesiguri în legătură cu scenariul economic în viitorul apropiat. De asemenea, ar putea reflecta faptul că politica monetară este expansivă, iar politica fiscală este restrictivă sau invers.

Linia de fund

Este absolut necesar ca participanții de pe piață să vadă Curba de randament pentru a identifica starea viitoare a economiei, ceea ce îi va ajuta să ia decizii economice relevante. Câștigurile de randament sunt, de asemenea, folosite pentru a deriva randamentul până la maturitate (YTM) pentru anumite aspecte și joacă un rol esențial în modelarea creditelor, inclusiv bootstrapping, evaluarea obligațiunilor și evaluarea riscului și a ratingului.