Analizând stocurile de explorare și producție a petrolului și a gazelor naturale (E & P) pot fi copleșitoare pentru cei fără fundal al industriei de petrol și gaze. Dar, cu doar o înțelegere fundamentală a explorării, a producției și a rezervelor, investitorii pot înțelege mai bine evaluarea stocurilor E & P și pot face profit din acest grup profitabil, deși ciclic, din industrie. (Pentru citirea aferentă, a se vedea Primerul pentru industria de petrol și gaze .)

AD:

Explorare

Exploatările de petrol și gaze pot fi clasificate, în general, în două tipuri diferite - sonde de explorare și fântâni de dezvoltare. Uneori cunoscute sub numele de sălbăticie, sondele exploratoare sunt cele forate pentru a găsi noi rezervoare (locuri în care nu au fost găsite hidrocarburi în trecut). Gropile forate în cantitatea cunoscută a unui rezervor de producție sunt cunoscute ca sonde de dezvoltare. (Pentru citirea aferentă, consultați Găurirea pentru pauze mari .)

Exploatările experimentale sunt eforturi mult mai riscante decât puțurile de dezvoltare. Cu toate acestea, similar cu lumea investițiilor în capitaluri proprii, riscul suplimentar se corelează deseori cu recompensarea potențială suplimentară. Forarea unui puț de explorare poate duce, uneori, la descoperirea unui rezervor nou sau a unui câmp de petrol și gaze. Cele mai multe companii E & P vor realiza o combinație de sonde exploratoare și sonde de dezvoltare în cadrul oricărui program de explorare dat. Abordarea este similară construirii unui portofoliu diversificat de acțiuni.

Forare

Deoarece toate producțiile de hidrocarburi scad în timp, companiile E & P trebuie să găsească noi puțuri pentru a crește veniturile și câștigurile. Prin urmare, un aspect analitic cheie este programul de foraj al companiei. Investitorii ar trebui să citească ce au făcut E & P și ce intenționează să facă în cadrul programului său de foraj pentru a înțelege unde ar putea veni veniturile și veniturile.

Există o mulțime de factori care trebuie luați în considerare - combinarea petrolului cu gazul, costul de foraj al fiecărui godeu, interesul activ al companiei (în esență, procentul de proprietate al sondei) și amestecul de sonde de dezvoltare și explorare pentru a numi puțini. Cu cât E & P este mai bună la creșterea producției într-un mod eficient din punct de vedere al costurilor, cu atât este mai mare rentabilitatea potențială a acționarilor. (Pentru a afla mai multe despre ROE, verificați Țineți-vă ochii pe ROE .)

Analiștii consideră de obicei rata globală de succes a forajului de găurire, procentajul tuturor puțurilor care au rezultat în producția economică. În cazul în care compania intenționează să găsească în viitor același tip de puțuri (și în locații geografice similare), așa cum a fost în trecut, rata de succes a găurilor din trecut poate fi oarecum un indicator al succesului viitor. În cazul în care analistul este încrezător că programul de foraj va avea succes, el sau ea va avea încredere în capacitatea companiei de a crește producția și fluxurile de numerar în viitor.

Producția

Investitorii sunt înțelepți să considere tendința de producție a E & P înainte de a investi în acțiunile sale. E & Ps raportează de obicei câteva cifre de producție, cum ar fi rata medie zilnică de producție, producția totală pentru perioada respectivă și rata de producție de ieșire din fiecare comunicat de presă al câștigurilor și depunerea financiară. Ca și analiza oricărei companii, investitorii doresc să vadă producția (și, prin urmare, potențialul de profit) crescând în timp, fără majorări semnificative semnificative ale noilor titluri de creanță și de capital. Combinația dintre acești factori, cu toate celelalte lucruri egale, este cea care determină creșterea câștigurilor pe acțiune pentru o E & P.

Rentabilitatea

Analiștii utilizează situațiile financiare ale E & P împreună cu cifrele de producție pentru a examina veniturile și costurile pe baza unei unități de producție. Venitul pe baril de echivalent petrol (BOE) din producție este legat strâns de prețul de piață predominant pentru petrol și gaze. Veniturile pe unitate pot diferi substanțial de prețurile pieței dacă E & P acoperă producția care utilizează contracte futures. Pentru a afla mai multe, citiți Futures pe Piața Energiei .

Costuri

E & Ps suportă în general costuri de perioadă în trei categorii: costuri de exploatare în numerar, cheltuieli generale și administrative și cheltuieli de epuizare și amortizare (care sunt costuri non-numerar). Este util să analizăm fiecare categorie de costuri pe baza unei unități de producție pentru a evalua tendințele și a compara E & P cu alte companii din sector. E & Ps sunt întotdeauna câștigători de preț, datorită naturii mărfii pe care o produc și le vând, astfel încât gestionarea profitabilității este strâns legată de gestionarea eficientă a costurilor.

Contabilitate

Companiile E & P pot utiliza metoda efortului de succes sau metoda costului complet pentru a ține cont de activitatea de explorare. În conformitate cu metoda costului integral, toate costurile de explorare sunt capitalizate în bilanț și sunt imputate în timp, sub formă de cheltuieli de epuizare. În cadrul metodei de succes, companiile valorifică numai cheltuielile legate de descoperirea rezervelor noi și de lucru, în timp ce costurile asociate cu puțurile nereușite ("gauri uscate") sunt cheltuite în perioada în care acestea sunt suportate.

Cele două metode pot genera diferențe semnificative în contul de profit și pierdere al companiei E & P. Cu alte lucruri egale, costul de epuizare, amortizare și amortizare, folosind metoda costului integral, va fi mai mare comparativ cu metoda efortului de succes. Indiferent de metoda contabilă utilizată, pentru a obține un sentiment al costurilor de foraj, analistul trebuie să analizeze atât situația veniturilor, cât și situația fluxurilor de trezorerie. Costurile de explorare sunt clasificate drept cheltuieli de capital în situația fluxurilor de trezorerie. ( Introducere în analiza fundamentală ) Este parțial din cauza diferențelor de tratament contabil pentru costurile de explorare pe care analiștii o privesc de multe ori la fluxul de numerar operațional pe acțiune atunci când evaluează E & Ps.

Un alt motiv este acela că, în general, costurile de explorare sunt deductibile din punct de vedere fiscal în perioada în care acestea sunt suportate și, prin urmare, o mare parte din cheltuielile fiscale ale unui E & P sunt de soi amânat.Mulți investitori în petrol și gaze consideră că E & Ps se tranzacționează pe baza fluxului de numerar și nu pe baza prețurilor și câștigurilor. Prin urmare, analiștii proiectează deseori fluxul de numerar pe acțiune pentru a ajunge la prețurile țintă pentru acțiunile E & P.

Rezervele

Analiza rezervelor de petrol - cantitatea estimată de hidrocarburi deținute de E & P care sunt încă la sol - este importantă deoarece acestea reprezintă sursa pentru toate viitoarele fluxuri de venituri și fluxuri de numerar. Există mai multe clasificări comune pentru rezerve.

Rezervele dovedite sunt cele pe care inginerii au calculul cel mai de încredere, deoarece câmpul a fost dovedit de sonde de apreciere sau de fântâni producătoare. Cu alte cuvinte, știm că hidrocarburile sunt acolo deoarece producția a fost generată din rezervor. Rezervele de producție dovedite sunt rezerve dovedite și care se preconizează că vor fi recuperate din sondele existente, echipamentele existente și metodele de operare curente.

Rezervele nedezvoltate (denumite în mod obișnuit "PUD") sunt rezerve care se așteaptă să fie recuperate din puțuri noi pe suprafețe nedeclarate sau din zone geologice neutilizate de puțurile existente.

Importanța NAV

În general, investitorii doresc să înregistreze o creștere a rezervelor de-a lungul timpului, deși într-un mod economic care va aduce beneficii acționarilor. Prin urmare, dacă compania a dobândit rezerve, analiștii vor dori să se asigure că prețul plătit pentru ei este rezonabil. Rezervele sunt, de asemenea, importante pentru calcularea valorii activului net (NAV) și a valorii nete a activului pe acțiune (NAVPS) pentru companie.

Similar valorii contabile, NAV consideră valoarea actualizată a fluxurilor de trezorerie după impozitare din rezerve (de obicei la o rată de actualizare de 10%) și valoarea actualizată a fluxurilor de trezorerie din activitatea viitoare de explorare. NAVPS este folosit frecvent pentru a evalua companiile E & P în același mod în care s-ar folosi o evaluare a fluxului de numerar actualizat pentru o companie industrială sau de consum. Formula pentru NAVPS poate fi dată după cum urmează:

Copyright © 2007 Investopedia. com

Rețineți că calculul NAV este, de obicei, cel mai bine realizat de către cei cu un fond de inginerie petrolieră și de gaz, deoarece un factor foarte important este valoarea actuală adăugată din explorarea viitoare. Acest număr este dificil de calculat și depinde de suprafața neamenajată a companiei și de perspectivele de foraj din această suprafață.

Concluzie

Toate rezervoarele de petrol și gaze se micșorează în timp. Pentru a menține și a crește profiturile, E & Ps trebuie să găsească noi puțuri și să găsească noi rezervoare sau câmpuri. Profitând de investițiile în capitaluri proprii E & P înseamnă găsirea unor companii care pot face acest lucru bine - sau cel puțin mai bine - decât cred că pot masele investitorilor.