Actiunile de tip Velocity Daily 2X VIX pe termen scurt ETN (NYSEARCA: TVIX TVIXCS Nassau Tracker la baza 2017-04. (ETN), care urmărește un indice de contracte futures pe Standard & Poor's 500 (S & P 500 ) VIX Indicele futures pe termen scurt, cu o pondere de 200% asupra mișcărilor de volatilitate. TVIX a fost emis de către Credit Suisse Securities (NYSE: CS Grupul CSCS16, 10-0,43% creat cu Highstock 4. 2. 6 ) pe 29 noiembrie 2010. Investitorii ar trebui să fie conștienți că, spre deosebire de un fond tranzacționat la bursă (ETF), un ETN nu ocupă poziții în instrumentul de urmărire subiacent. În schimb, ETN-urile sunt obligațiuni de datorie nesecurizate primare ale unei instituții financiare emitente care nu plătesc dobânzi și sunt supuse riscului de credit. ETN-urile nu fac erori de urmărire ca ETF-urile, deoarece nu există cumpărare și vânzare a instrumentului de urmărire subiacent. De fapt, ETN-urile sunt lăsate strict la forțele pieței pentru a determina cât de bine urmăresc indicele subiacent. Deși acest lucru creează un adevărat mecanism de stabilire a prețurilor de piață liberă, acesta poate, de asemenea, să se răstoarne dezastruos atunci când apar situații de anomalie structurale sau necorespunzătoare.

2012 TVIX Disaster

Emitentul Credit Suisse a încetat să mai emită acțiuni TVIX în februarie 2012. Din cauza ofertei limitate, TVIX a început să crească ca prime între valoarea netă a activelor (NAV) prețul a crescut până la 90%. Investitorii cu amănuntul se aflau într-o stare de trezire proastă la 22 martie 2012, când TVIX sa prăbușit cu 29,3% și a continuat să scadă cu 29,8% în ziua următoare. TVIX a scăzut de la 14 USD. 43 la un nivel scăzut de 7 USD. 16, o picătură de peste 50% în 48 de ore. Chiar mai șocant a fost faptul că prăbușirea prețurilor nu a fost complet legată de mișcările care stau la baza indicelui VIX. De fapt, indicele VIX a crescut de fapt în cea de-a doua zi. Imediat după vărsare, Credit Suisse a emis o declarație că va relua emisiunea de acțiuni din nou. Momentul suspicios al vindecarii și comunicării de presă a dus la numeroase procese de acțiune de tip clasic. Aceasta este o poveste de avertizare pentru investitori de a verifica întotdeauna prima dintre prețul de piață și valoarea netă a unui produs ETN. Cel mai important, prețul TVIX este condus complet de piață fără mecanisme structurate de stabilire a prețurilor. Nu este un produs pentru investiții pe termen lung, nici pentru investitori simpli.

- <->

Contango pentru stocurile de acțiuni

Investitorii ar trebui să fie conștienți de faptul că TVIX înregistrează o descreștere lunară a prețurilor de 8-13%, în funcție de volatilitatea pieței. Volatilitatea mai mică echivalează cu mai mult contango, ceea ce erodează prețurile cu 80-90% anual. Din acest motiv, Credit Suisse implementează în mod curent o împărțire a acțiunilor de 10 la 1 atunci când prețul scade sub anumite praguri de preț cuprinse între 5 și 1 dolar pe acțiune.TVIX a avut trei divizări de acțiuni de la 10 la 1 de la începuturi, dintre care ultimul a fost la 23 iunie 2015. Acest ETN este rezervat scopurilor de tranzacționare foarte scurte.

- Capitalul și activitatea instituțională

TVIX a avut 36.7 milioane de acțiuni în circulație în aprilie 2016. Ca emitent al TVIX, Credit Suisse este titularul instituției de vârf, cu 105,5% din acțiunile rămase, urmată de societățile de tranzacționare algoritmică și de cele de piață Jane Street Capital LLC cu 5%, Flow Trading US LLC cu 1,9% și CMT Trading LLC cu 0,6%. Totalul exploatațiilor instituționale este de 114,4% din totalul flotei, raportat la data de 24 mai 2016. Raportarea proprietății instituționale poate fi cu până la patru săptămâni în funcție de instituția respectivă. Proprietatea deosebit de ridicată indică faptul că surplusul de 14,4% din acțiuni a fost împrumutat pentru tranzacțiile de scurtcircuit la momentul participațiilor raportate. Datorită decăderii excepționale a prețurilor, nu este neobișnuit ca instituțiile să se ocupe de o poziție lungă de TVIX prin vânzarea pe scurt a numărului identic de acțiuni TVIX, cel puțin temporar, pentru a cumpăra timp pentru următoarea mișcare.

Tipul și stilul investitorului

Cei patru primari instituționali reprezintă 113% din cele 114,5% din acțiunile rămase. TVIX nu a fost conceput pentru perioade lungi de timp. Majoritatea deținătorilor de instituții fie fac piețele TVIX în mod electronic, fie o utilizează pentru diverse programe de strategie de tranzacționare cu frecvență înaltă (HFT). Brokerii au reprezentat cele mai mari modificări ale poziției, în medie cu peste 25 000 de acțiuni pe tranzacție, urmate de consilieri de investiții cu mai puțin de 5 000 de acțiuni. Creșterea a fost cel mai important stil de investiție în rândul deținătorilor. Primele trei noi tranzacții de cumpărare netă au fost de 213.000 acțiuni ale CMT Trading LLC; 200, 000 de acțiuni de către Belmont Global Advisers; și 59.000 de acțiuni de către Wedbush Securities, Inc. Cele trei noi vânzări nete au fost Virtu Financial BD LLC (NASDAQ: VIRT

VIRTVirtu Financial Inc13, 35-0, 74%

Creat cu Highstock 4. 2. 6

) cu 2 negative; 17 milioane de acțiuni; DRW Securities LLC cu 1,4 milioane de acțiuni negative; și Susquehanna Financial Advisors LLC cu 270.000 de acțiuni negative. Virtu Financial BD LLC și DRW Securities LLC au cesionat toate participațiile lor la TVIX în tranzacțiile menționate mai sus.