a:

În timp ce calculele valorii nete actuale (NPV) sunt utile atunci când evaluați oportunitățile de investiții, procesul nu este deloc perfect.

Cea mai mare dezavantaj la calcularea VNA este sensibilitatea sa la ratele de actualizare. La urma urmei, calculele pentru NPV reprezintă într-adevăr doar o sumare a fluxurilor multiple de numerar actualizate - atât pozitive cât și negative - convertite în valori actuale pentru același punct în timp (de obicei, atunci când încep fluxurile de numerar). Ca atare, rata de actualizare utilizată în numitorii fiecărui calcul al valorii actuale (PV) este esențială pentru a determina care va fi valoarea finală a VNA. O mica crestere sau scadere a ratei de actualizare va avea un efect considerabil asupra productiei finale.

- Să spunem că ați încercat să apreciați o investiție care vă va costa astăzi 4 000 de dolari, dar era de așteptat să vă plătească profituri anuale de 1 000 de dolari pe o perioadă de cinci ani (pentru o sumă nominală totală de 5 000 $), începând de la sfârșitul acestui an. Dacă utilizați o rată de reducere de 5% în calculul VAN, cele cinci plăți de 1 000 de dolari sunt egale cu 4, 329, 48 de dolari de astăzi. Prin scăderea plății inițiale de 4 000 de dolari, aveți o VPV de 329 USD. (Pentru a afla mai multe despre calcularea NPV, vezi

Înțelegerea valorii timpului de bani și Orice altceva decât obișnuit: Calculând valoarea actuală și viitoare a anuităților . - 2 -> Cu toate acestea, dacă ridicați rata de actualizare de la 5% la 10%, obțineți un rezultat VNV foarte diferit. La o rată de actualizare de 10%, fluxurile de numerar ale investiției dvs. ajung până la o valoare actuală de 3, 790 USD. 79. Se scade costul inițial de 4.000 $ din această sumă și vi se lasă cu un NPV negativ de 209 USD. 21. Pur și simplu prin ajustarea ratei, ați trecut de la a avea o investiție care creează 329 de dolari. 28 de valoare pentru a avea unul care distruge 209 dolari. 21 în schimb.

Desigur, veți dori să faceți investiția dacă 5% este rata corectă de utilizat și respingeți-o dacă 10% este rata corectă. Dar cum știți ce rată de actualizare să utilizați? Punerea exactă a unui procentaj procentual la o investiție pentru a reprezenta prima sa de risc nu este o știință exactă. Dacă investiția este foarte sigură, cu un risc scăzut de pierdere, 5% poate fi o rată de actualizare rezonabilă de utilizat, dar ce se întâmplă dacă investiția are un risc suficient pentru a justifica o rată de actualizare de 10%? Linia de fund, din moment ce calculele NPV necesită o rată de actualizare, nu există nicio modalitate de a obține această problemă; prin urmare, este un mare dezavantaj al metodologiei VNA.

A deveni și mai complexă este posibilitatea ca investiția dvs. să nu aibă același nivel de risc pe tot parcursul orizontului său de timp. În exemplul nostru de o investiție de cinci ani, cum v-ați ocupa de o situație în care investiția a avut un risc ridicat de pierdere pentru primul an, dar un risc relativ scăzut pentru ultimele patru? Puteți încerca să utilizați rate de scont diferite pentru fiecare perioadă de timp, dar acest lucru va face modelul dvs. și mai complex și necesită mult din partea dvs. să nu acopere cu exactitate o rată de actualizare, dar

cinci

. Acesta este un alt dezavantaj în utilizarea modelului NPV. În cele din urmă, un alt dezavantaj major al utilizării NPV ca criteriu de investiție este acela că exclude în totalitate valoarea oricăror opțiuni reale care ar putea exista în cadrul investiției. Luați în considerare din nou exemplul nostru de investiții de cinci ani - presupunem că aceasta este o companie de tehnologie de pornire, care în prezent pierde bani, dar este de așteptat să aibă posibilitatea de a se extinde foarte mult în trei ani. Dacă știți că compania are această opțiune valoroasă reală de expansiune în viitor, nu ar trebui să includeți valoarea acestei opțiuni în valoarea totală a VNA a investiției? În mod clar, răspunsul este "da", dar formula standard NPV nu oferă nicio modalitate de a include valoarea opțiunilor reale. (Pentru o citire ulterioară, a se vedea Introducere în opțiunile reale

). Astfel, NPV este un punct de pornire util pentru valoarea investițiilor, dar cu siguranță nu este un răspuns definitiv pe care un investitor se poate baza pentru toate deciziile de investiții . Pentru a afla mai multe, verificați Analiza fluxului de numerar actualizat

și Care este diferența dintre valoarea actuală netă și rata internă de rentabilitate?