a:

Valoarea actuală netă (NPV) este o componentă esențială a bugetării corporative. Este un mod cuprinzător de a calcula dacă un proiect propus va fi adăugat sau nu. Calculul NPV cuprinde multe subiecte financiare într-o formulă: fluxurile de numerar, valoarea în timp a banilor, rata de actualizare pe durata proiectului (de obicei WACC), valoarea terminală și valoarea salvării.

Acesta nu este subiectul unui începător și este recomandat să citiți mai întâi subiectele de mai sus. (Pentru citirea aferentă, consultați Care sunt dezavantajele utilizării valorii actuale nete ca criteriu de investiție?)

Valoarea actuală netă definită

Să examinăm fiecare etapă a VNA în ordine. Formula este:

NPV = Σ { Fluxul de numerar după impozitare / <1 Întrerupt, fluxul de numerar după impozitare în perioada t este redus cu o anumită rată, r . Suma tuturor acestor fluxuri de numerar actualizate este apoi compensată de investiția inițială, care este egală cu valoarea actuală a VNA.

<2>> Orice NPV mai mare de $ 0 este un proiect cu valoare adăugată, dar în procesul de luare a deciziilor în cadrul proiectelor concurente, cel cu cea mai mare valoare a NPV este cel care trebuie ales. Unul dintre capcanele acestei abordări este că, în timp ce din punct de vedere teoretic din punct de vedere financiar, din punct de vedere teoretic, calculul unei VNA este la fel de bun ca datele care o conduc. Vineți cu ipotezele corecte (costurile de achiziție și de depozitare, toate implicațiile fiscale, domeniul real și calendarul fluxurilor de numerar) este extrem de dificilă. Acesta este locul în care se desfășoară majoritatea lucrărilor. Dacă aveți datele, conectarea este ușoară.

Calculul NPV în Excel Există două moduri de a calcula NPV în Excel, unul este doar folosind una din formulele NPV construite, al doilea este prin ruperea fluxurilor de numerar componente și calculând fiecare etapă individual, apoi utilizând acele calcule pentru a produce NPV.

A doua metodă este preferabilă deoarece cele mai bune practici de modelare financiară necesită calcule pentru a fi transparente și ușor de auditat. Problema de a strânge toate calculele într-o formulă este că nu puteți vedea cu ușurință care sunt numerele unde se află sau ce numere sunt intrări de utilizator sau codate greu. Cealaltă problemă mare este că formula construită în Excel va

nu

să elimine debitul inițial. Credeți-vă sau nu, trebuie să adăugați manual înapoi dacă ați folosit formula încorporată. De aceea, recomandăm și demonstram prima abordare.

Iată un exemplu simplu. Ceea ce face acest exemplu simplu, printre altele, este faptul că momentul fluxurilor de numerar este atât cunoscut, cât și consecvent (discutat mai jos).

Să presupunem că o companie evaluează profitabilitatea Proiectului X. Proiectul X necesită finanțare de 250 000 $ și este de așteptat să genereze 100 000 $ în fluxurile de trezorerie după impozitare în primul an și apoi să crească cu 50 000 $ pentru fiecare următorii patru ani.

Poți să spui o programare după cum urmează: [Faceți clic dreapta și deschideți imaginea într-o fereastră nouă dacă este greu de citit] Complicații NPV

Exemplul de mai sus acoperă toți pașii, dar există o câteva simplificări. În primul rând, ipoteza de mai sus este că toate fluxurile de numerar sunt primite într-o singură sumă forfetară la sfârșitul anului. Acest lucru este evident nerealist. În lumea reală, nu numai că este puțin probabil să efectuați această analiză la sfârșitul anului, dar este, de asemenea, improbabil să primiți 100% din fluxurile de numerar după impozitare la acea dată. (

Aflați mai multe formule, luând cursul excelent al programului Investopedia

)

Metoda corectă pentru a rezolva prima problemă este crearea unui factor de reducere a stubului (ajustați

t,

cu timpul scurs de la ultimul an încheiat, iar a doua problemă este corectată presupunând că fluxurile de trezorerie sunt reduse la mijlocul perioadei, mai degrabă decât sfârșitul. Aceasta aproximează mai bine acumularea mai realistă a fluxurilor de trezorerie după impozitare pe parcursul anului. Și exemplul de a crea un an de stub poate fi găsit în articolul CAGR.