a:

Durata Macaulay măsoară maturitatea medie ponderată actuală pentru o obligațiune. Descrie cât de sensibil este prețul unei obligațiuni la modificările ratelor dobânzilor. Durata Macaulay este variația procentuală a prețului obligațiunii pentru o modificare de 100 de puncte de bază a ratelor dobânzilor, presupunând că fluxul de numerar nu se modifică atunci când randamentul se modifică. Durata Macaulay nu funcționează pentru obligațiunile cu o opțiune de apel încorporată, deoarece fluxurile de numerar pot fi modificate dacă se solicită obligațiunea. Obligațiunile cu durată mai lungă au o volatilitate mai mare a prețurilor. Pe măsură ce ratele dobânzilor cresc, valoarea obligațiunilor scade. Durata Macaulay arată cât de mare este amploarea modificării ratei dobânzii asupra prețurilor obligațiunilor.

AD:

Durata Macaulay este utilă în implementarea unei strategii de imunizare pentru un portofoliu de obligațiuni. Obligația de imunizare urmărește să minimizeze riscul global al ratei dobânzii a unui portofoliu de obligațiuni prin ajustarea duratei portofoliului pentru a se potrivi intervalului de timp al investitorului. Este o strategie de acoperire împotriva riscurilor care protejează portofoliul de obligațiuni împotriva pierderii valorii datorită creșterii ratelor dobânzii și deseori folosește instrumente derivate pentru a face acest lucru.

Pentru a imuniza un portofoliu, trebuie calculată durata și convexitatea portofoliului. Durata presupune o relație liniară între ratele dobânzilor și fluctuația prețurilor obligațiunilor. Aceasta nu ia în considerare caracterul curbil al sensibilității prețului obligațiunilor la modificările ratei dobânzii. O mișcare mai mare a ratei dobânzii are un impact mai mare asupra prețurilor obligațiunilor. Convexitatea reflectă impactul dimensiunii procentuale a ratei dobânzii. Din punct de vedere grafic, durata este o linie dreaptă care este tangentă la curba convexității. Durata Macaulay este punctul în care convexitatea și linia de durată se întâlnesc.