a:

Curba randamentului este o linie grafică care reprezintă relația dintre ratele dobânzilor pe termen scurt și pe termen lung, în special în titlurile de stat. Examinarea curbei randamentelor servește unor analiști de piață pentru o serie de scopuri, însă importanța primară este ca un predictor al recesiunilor.
Curba randamentelor descrie randamentele până la scadență și termenele până la scadență pentru titlurile de trezorerie ale SUA, notele și obligațiunile, arătând astfel randamentele diferite din trezoreriile cele mai scurte - facturile de trezorerie - către trezoreriile pe termen lung - an de an. Linia rezultată este, de obicei, asimptotică - adică se curbează inițial în sus, dar apoi se aplatizează cu mult mai departe. Ratele dobânzilor pe termen scurt sunt determinate de rata fondurilor federale stabilite de Rezerva Federală, însă ratele dobânzilor pe termen lung sunt în mare parte determinate de piață. Privind punctele mai departe pe curba randamentului, se relevă consensul actual al pieței cu privire la direcția viitoare posibilă atât a ratelor dobânzilor, cât și a economiei.

Linia obișnuită a curbei randamentelor de randament indică faptul că investitorii și analiștii așteaptă o creștere economică și o inflație - și, în consecință, creșterea ratelor dobânzilor - în viitor. De asemenea, este normal ca trezorerele să dureze mult mai mult pentru a se maturiza pentru a purta o rată a dobânzii mai mare, deoarece există un risc mai mare implicând deținerea unui activ de investiții pe o perioadă lungă de timp. Rata dobânzii mai ridicată, comandată în mod obișnuit de obligațiunile Trezoreriei, reflectă ceea ce se numește o primă de risc.

În cazul în care există o abatere de la situația normală în care ratele dobânzilor pe termen mai lung sunt mai mari decât ratele pe termen scurt, dacă ratele dobânzilor pe termen scurt se ridică până la un punct în care sunt mai mari decât ratele dobânzilor pe termen lung, ratele dobânzilor pe termen lung, atunci curba randamentului devine descrescătoare sau inversată. Analiștii de piață consideră că o curbă inversată a randamentelor este o dovadă foarte puternică a unei recesiuni viitoare și a posibilei deflări. În a doua jumătate a secolului al XIX-lea și până la începutul secolului al XX-lea, înainte de crearea Băncii Federale de Rezervă, era normal ca curba randamentelor să fie inversată deoarece au existat perioade frecvente de deflație și practic nu au existat perioade îndelungate de inflație.

În general, o curbă a randamentelor în sus este luată ca indicând probabilitatea ca Federal Reserve să majoreze ratele dobânzilor în încercarea de a reduce inflația. O curbă a randamentelor descendentă, inversată, este interpretată în mod obișnuit prin faptul că Rezerva Federală va face cel mai probabil reduceri semnificative ale ratei dobânzii pentru a stimula economia și a preveni deflația. O curbă plată a randamentelor, nici în creștere, nici în scădere, indică faptul că consensul pieței este că Rezerva Federală ar putea să reducă ratele dobânzii într-o oarecare măsură pentru a stimula economia, dar, cu excepția cazului în care există indicii suplimentare privind posibila deflație, nu va reduce ratele agresiv.

Economiștii, analiștii de piață și investitorii în obligațiuni sau alte investiții cu venit fix monitorizează îndeaproape curba randamentului, deoarece modificările semnificative ale ratei dobânzii, care afectează costurile de finanțare și deci deciziile de cheltuieli ale întreprinderilor din toate sectoarele de piață, reprezintă un factor major în conducerea pieței și economia ca întreg.