a:

Mai întâi, să definim obligațiuni convertibile. O combinație unică de datorii și capitaluri proprii oferă investitorilor șansa de a transforma un instrument de datorie în acțiuni ale acțiunilor comune ale emitentului, la un preț stabilit și de obicei la o dată stabilită. Acest lucru se face de obicei la discreția deținătorului de obligațiuni, dar în unele cazuri declanșarea obligațiunilor convertibile este performanța prețului acțiunilor - de îndată ce prețul acțiunilor emitentului atinge un anumit prag, obligațiunile se convertesc automat.

Obligațiunile convertibile reprezintă o piedică între anumiți investitori și avocații acționarilor. De ce? Deoarece stocurile pe care le primesc deținătorii de obligațiuni convertibile atunci când convertesc obligațiunile lor se prezintă sub formă de titluri nou emise. Prin urmare, în absența provizioanelor antidiluante, obligațiunile convertibile aproape întotdeauna diluează procentul de proprietate al acționarilor curenți. Iată un exemplu din octombrie 2003 găsit în raportul trimestrial al Carnival Cruiselines (NYSE: CCL):

Carnavalul a emis unele obligațiuni convertibile cu cupon zero, care s-au transformat automat în acțiuni dacă prețul acțiunilor Carnival a atins 33 de dolari. 77. În conformitate cu termenii acordului, deținătorii de obligațiuni convertibile ar putea să cumpere acțiunile societății la 30 de dolari. 70 pe acțiune. Deoarece obligațiunile nu au plătit prea mult, 3 dolari. 07 diferența dintre prețul de piață și prețul de conversie al obligațiunilor le-a oferit investitorilor de obligațiuni un pic de îndulcitor pentru cumpărarea obligațiunilor. Din păcate, pentru acționarii care nu au deținut obligațiunile, obligațiunile au fost transformate în peste 17 milioane de acțiuni - o conversie extrem de diluantă.

Rezultatul este că acționarii dețin o bucată mai mică din plăcuță după ce deținătorii de obligațiuni își transformă exploatațiile. Unul dintre principalele motive pentru care obligațiunile convertibile sunt atât de frustrante pentru acționari este că investitorii cei mai mici timp nu au niciodată șansa de a le cumpăra. Obligațiunile convertibile cu cele mai slabe elemente de conversie - prețurile reduse de conversie, ratele de conversie preferențiale și ratele dobânzilor de mai sus - sunt emise în plasamente private către investitorii care au deja relații de finanțare cu compania. Din păcate, pentru investitorul comun, această practică este puțin probabil să se schimbe în viitorul apropiat.

Pentru a afla mai multe, consultați

Obligațiuni convertibile: Introducere .