a:

Determinarea structurii optime a capitalului înseamnă identificarea mixului potrivit al datoriilor și al capitalului propriu, care oferă fondurile necesare în modul cel mai eficient din punct de vedere al costurilor. Atât finanțarea datoriei, cât și a capitalului propriu implică o formă de plată pentru privilegiul de acces la fonduri, numită costul capitalului. În finanțele corporative, întreprinderile utilizează formula medie a costului de greutate al capitalului, sau WACC, pentru a determina ce combinație dintre datorii și capitalul propriu costă cel mai puțin. Deși nici datoria, nici capitalul propriu nu pot fi considerate mai importante decât celălalt în acest calcul, diferența dintre costul tipic al datoriilor și finanțarea prin capitaluri proprii este crucială.

Finanțarea datoriei este, de regulă, mai ieftină decât finanțarea prin acțiuni. Plățile pe datorii, cum ar fi creditele și soldurile cărților de credit, sunt impuse de lege, indiferent de performanța afacerii, astfel încât riscul pentru creditori este minim. Pe de altă parte, finanțarea de capitaluri proprii este generată de vânzarea de acțiuni către acționari. Acești investitori primesc numai rentabilitatea investiției lor, sub formă de dividende, în cazul în care societatea realizează un profit. Riscul pentru acționari este, prin urmare, mult mai mare decât este pentru creditori, iar costul tipic al capitalului propriu reflectă faptul că riscul a crescut. În acest fel, finanțarea prin acțiuni are un impact mai mare asupra dolarului asupra costului total al capitalului decât datoria.

Reducerea în continuare a impactului capitalului datoriei față de capitalurile proprii este rata impozitului pe profit. Plățile la datorii sunt, în general, deductibile din punct de vedere fiscal, ceea ce scade venitul total impozabil al unei întreprinderi. Această povară fiscală redusă poate face ca finanțarea datoriei să fie chiar mai atrăgătoare.

Formula WACC contabilizează costurile diferite ale datoriilor și ale capitalului propriu, reprezentând proporția capitalului total pe care îl reprezintă fiecare tip de finanțare. Dacă o companie are capital total de 100.000 de dolari, din care 30.000 dolari este capitalul propriu și 70.000 dolari este datorii, ponderile capitalului propriu și capitalul datoriei respective sunt 0. 3 și 0. 7. Aceste ponderi se aplică costului real din fiecare tip de capital - după contabilizarea impactului ratei de impozitare asupra costului datoriei - pentru a genera costul mediu al întregului capital.