Investitorii de venit au avut o aventură complicată în ultimii 15 ani. Au trecut mult timp zilele în care un economizor de pacienți a depozitat banii în certificate de depozit (CD) sau în fonduri de obligațiuni, sa așezat înapoi și a colectat plățile de dobânzi. Datorită unei politici nefavorabile a ratei dobânzii, instrumentele tradiționale de venituri tranzacționează la primele mari și investitorii de obligațiuni de astăzi trebuie să își asume adesea riscuri nedorite pentru obținerea unui venit mai mare.

- Între anii 1980 și 2000, randamentul istoric al obligațiunilor de trezorerie de 2 ani nu a scăzut niciodată sub 4% - nu este un prag înalt, dar suficient pentru a bate inflația de mai mulți ani. Începând cu anul 2001, randamentele trezorerolului de 2 ani nu au reușit să ajungă la 4%, cu excepția unei ferestre scurte între mijlocul anului 2005 și jumătatea anului 2007. Din 2009, aceste randamente au fost suprimate sub 2% (adesea sub 1%). Tranzacțiile cu durată mai lungă sunt la fel de anemice.

Managerii de active și consilierii se luptă cu aceleași probleme. Iată câteva strategii dezvoltate de experții din industrie pentru a spori randamentul într-un mediu cu rată scăzută:

Schimbarea la obligațiuni cu randament ridicat, în special pentru municipalități

Legăturile de cea mai bună calitate, sunt concepute în primul rând pentru a păstra principalul. Obligațiunile mai puțin sigure au rambursări mai mici și trebuie să ofere un randament sporit al cuponului pentru a concura pe piețele de capital.

Obligațiunile evaluate sub gradul de investiție, numite adesea randamente ridicate sau obligațiuni junk, reprezintă cel mai simplu răspuns la randamentele scăzute. În martie 2016, CNBC a raportat că investitorii au cumpărat obligațiuni junk într-un ritm record. Titlurile de obligațiuni americane de gradul inferior de investiții au generat aproape 9% în cursul anului 2015.

Există întotdeauna amenințarea de neplată, pe care mulți analiști se așteaptă să o crească în 2016. Companiile energetice și alți emitenți susținuți de mărfuri sunt deosebit de vulnerabili dacă rata dobânzii scade fără un raliu în prețurile materiilor prime.

Marea surpriză în 2015 a venit din obligațiunile municipale. Deși nu este istoric și este adesea limitat de cerințele bugetare echilibrate pentru guvernele de stat și de stat, segmentul municipal cu randament ridicat a avut rezultate mai bune decât orice altă categorie internă, cu un plus de eficiență fiscală.

Durata Arbitraj și gestionarea activă

Investitorii obligațiuni în 2016 sunt blocați între o stâncă și un loc greu cu durata obligațiunilor. O tactică comună în timpul unui mediu în scădere a ratei dobânzii este de a prelungi durata, i. e. cumpărarea de instrumente de 10 ani sau 30 de ani în locul instrumentelor de 12 luni sau 3 ani. Opusul este valabil pentru perioadele de rată în creștere, unde investitorii majori se îndreaptă adesea spre obligațiuni cu durată mai scurtă.

Cu toate acestea, nimeni nu știe la ce să se aștepte cu dobânzile în 2016.Această "incertitudine a regimului" a bântuit piețele de ani de zile. Fed a majorat rata dobânzii pentru prima dată în 7 ani în decembrie 2015, dar a vorbit deschis despre ratele negative ale dobânzii de atunci. Banca Centrală Europeană (BCE) și Banca Japoniei (BOJ) au experimentat fiecare cu rate negative în anul 2016.

Unul dintre răspunsuri este trecerea de la fonduri pasive și de la fonduri active la fonduri de tip arbitraj. Managerii activi pot scurta sau prelungi durata medie sau tactică a portofoliului mult mai repede decât majoritatea managerilor pasivi, reducând riscurile prezentate de mișcările nedorite ale ratei.

Accesați curbele internaționale de randament

Dacă nu vă place cum este stabilită piața de obligațiuni din S.U.A., încercați să jucați un joc diferit. Piețele de obligațiuni globale sunt extrem de diverse; aproape două treimi din toate titlurile cu venit fix au fost internaționale în 2015. Printre recomandările mai cunoscute ale experților la începutul anului 2016 se numără obligațiunile australiene pe termen lung și titlurile garantate cu ipotecă de piață (MBS). Opțiunile mai riscante includ versiuni levered ale obligațiunilor externe pe termen scurt, un favorit al lui Bill Grossand Janus Capital.

Există totuși o mulțime de steaguri roșii pe piețele internaționale. Crizele de datorii abundă, curbele de randament se reduc la nivelul ex-U dezvoltat. S. sfera și China este un marcaj mare, gras. Dacă vă decideți să urmăriți piețele de obligațiuni străine, faceți acest lucru cu sfaturi de specialitate, cercetare exhaustivă și o contragreutate cu volatilitate scăzută în portofoliul dvs.