Activitatea de fuziuni și achiziții a eliminat obstacolul de 1 trilion de dolari în prima jumătate a anului 2007. Fondurile de investiții, fondurile speculative, băncile de investiții și companiile strategice au fost ocupate atât cu tranzacții mari, . În timp ce anul 2006 a fost un an record în ceea ce privește fuziunile și achizițiile (aproape 1.000 de miliarde de tranzacții au fost realizate la nivel mondial), toți indicatorii indică un nivel și mai ridicat al activităților de fuziuni și achiziții pentru anul 2007.

Procesul de fuziuni și achiziții poate fi lung sau scurt. Nu este neobișnuit ca tranzacțiile care implică două mari companii cu amprente operaționale globale să dureze câțiva ani. În mod alternativ, atât tranzacțiile pe mai multe miliarde de dolari, cât și cele de pe piața de mijloc mai mică pot dura doar câteva luni, începând de la dialogul inițial de explorare până la documentele de închidere și anunțul de tranzacționare către piețe. (Pentru a citi fundalul despre M & As, vezi Bazele fuziunilor și achizițiilor , Fuziunea - ce trebuie să faceți când companiile converg și World Wacky of M & As

Început: Cercetare Procesul poate începe într-o varietate de moduri. Managementul societății absorbante, ca parte a evaluărilor strategice și operaționale în curs de desfășurare, evaluează peisajul competitiv și descoperă scenarii alternative, oportunități, amenințări, riscuri și conducători de valoare. Analiza la nivel de nivel superior și de nivel superior se face atât de personal intern, cât și de consultanți externi pentru a studia piața. Această analiză evaluează direcția industriei și punctele tari și punctele slabe ale concurenților actuali.

Cu mandatul și obiectivul creșterii valorii companiei, managementul - adesea cu ajutorul băncilor de investiții - va încerca să găsească organizații externe cu operațiuni, linii de produse și oferte de servicii și amprente geografice care sunt complementare funcționării lor existente. Cu cât este mai fragmentată o industrie, cu atât mai mult poate fi un intermediar în ceea ce privește analiza companiilor care ar putea fi potrivite pentru abordare. Cu industriile relativ consolidate, cum ar fi substanțele chimice de tip marfă de mari dimensiuni sau producătorii de poduri, personalul companiei de dezvoltare corporativă este înclinat să facă mai mult din activitatea de fuziuni și achiziții.

Dialogul inițial Companiile mai mici se confruntă adesea cu planificarea conducerii și cu problemele de familie și astfel de preocupări pot prezenta oportunități pentru o achiziție, o fuziune sau o derivare a acesteia, cum ar fi un joint-venture sau un parteneriat similar. Cei mai mulți cumpărători potențiali folosesc serviciile unei terțe părți, cum ar fi o bancă de investiții sau un intermediar, pentru a efectua conversații inițiale și exploratorii cu companii vizate.

Este compania dvs. de vânzare? Consultantul de fuziuni și achiziții contactează mai multe companii care îndeplinesc criteriile de achiziție calificate ale clientului. De exemplu, o companie client ar putea dori să se extindă pe anumite piețe geografice sau ar putea fi interesată să achiziționeze societăți cu un anumit prag financiar sau ofertă de produse.Odată ce consilierul este implicat în dialogul inițial, este prudent să nu întrebați întrebări neclare, cum ar fi "compania dvs. de vânzare?" Operatorii găsesc adesea o astfel de anchetă directă pentru a fi ofensivă și adesea ridică bariere insurmontabile în discuțiile ulterioare. Chiar dacă compania este în prezent de vânzare, o astfel de abordare directă va declanșa probabil o respingere plată. Mai degrabă, consultanții efectivi de fuziuni și achiziții vor întreba dacă obiectivul potențial este deschis spre explorarea unei "alternative strategice" sau a unei "relații de lucru complementare" pentru a stimula valoarea acționarilor și / sau pentru a consolida organizația. (Ce valoare, managerul sau acționarul va spune "nu, nu doresc să mă majorez valoarea companiei mele?") O astfel de interogare este mai delicată în abordarea sa și convinge proprietarii existenți să contemple pe cont propriu că parteneriatele cu organizațiile externe pot crea o organizare generală mai puternică. ( Puneți bani în buzunare ale acționarilor )

Menținerea comunicării deschise Continuarea dialogului se referă, în general, la potențialul și strategia de creștere a cotei de piață, la diversificarea produselor și ofertele de servicii, mobilizarea recunoașterii mărcii, capacitatea de producție și capacitatea de producție mai ridicată și economiile de costuri. Intermediarul va afla, de asemenea, care sunt obiectivele managementului țintă, precum și cultura organizațională pentru a evalua potrivirea. Pentru companiile mai mici, litigiile familiale, un CEO în vârstă sau dorința de a "retrage" în timpul unei piețe neobișnuit de fierbinți, care este spulberată cu capitalul investitorilor (precum și rate neobișnuit de mici ale câștigurilor de capital), poate prezenta o propunere valoroasă fuziune sau achiziție. (Pentru a citi mai multe despre recunoașterea mărcii, a se vedea Publicitate, Crocodile și Moats și Avantajul competitiv contează .)

În cazul în care există interes pentru progresul discuțiilor, acoperit. De exemplu, cât de mult este capitalul propriu-zis care dorește să-și păstreze afacerea? O astfel de structură poate fi atractivă pentru ambele părți, deoarece actualul acționar poate lua o "a doua mușcătură la măr". Adică, proprietarul existent poate vinde cea mai mare parte a capitalului curent acum (și să primească numerar) și poate vinde restul capitalului propriu mai târziu, probabil la o evaluare mult mai mare, pentru numerar suplimentar la o dată ulterioară.

Doi capete sunt mai bune decât unul Multe tranzacții la mijlocul pieței au proprietarul existent păstrează o participație minoritară în afacere. Acest lucru permite entității achiziționate să obțină cooperarea și expertiza proprietarului existent, care este adesea și managerul zilnic, deoarece reținerea capitalului propriu (de obicei 10-30% pentru tranzacțiile de pe piața intermediară) oferă proprietarului existent stimulente pentru a continua să conducă la valoarea companiei. Minoritățile nu ar trebui ignorate. Mulți proprietari care își păstrează participațiile minoritare în afacerile lor găsesc adesea valoarea acestor acțiuni minoritare chiar mai ridicate cu noii proprietari și cu mai mulți profesioniști decât atunci când au controlat anterior 100% din afacere.Proprietarii existenți pot dori, de asemenea, să rămână și să gestioneze afacerea pentru încă câțiva ani. Astfel, participarea la acțiuni este adesea sensibilă ca un stimulent bazat pe valoare. Într-o piață competitivă, mulți acționari care reușesc să găsească o bună oportunitate de achiziție nu doresc să-și risipească afacerea luând o poziție rigidă cu vânzătorii.

Vă voi arăta a mea … Mulți consilieri vor împărtăși rezumatul financiar și operațional al companiei clientului cu proprietarul existent. Această abordare contribuie la creșterea nivelului de încredere între intermediar și un potențial vânzător. În plus, împărtășirea informațiilor îi încurajează pe proprietar să răspundă la această partajare a informațiilor despre companie. În cazul în care există un interes continuu din partea vânzătorului, ambele companii vor executa un acord de confidențialitate (CA) pentru a facilita schimbul de informații mai sensibile, inclusiv mai multe detalii privind operațiunile financiare și operaționale. Ambele părți pot include o clauză de non-solicitare în CA pentru a împiedica fiecare parte să încerce să-și închirieze reciproc angajații cheie în timpul discuțiilor sensibile.

Odată ce a fost comunicat și analizat un set mai detaliat de informații, ambele părți pot începe să înțeleagă o gamă de posibile evaluări pentru compania țintă, având în vedere scenarii posibile în viitor. Provizioanele viitoare de numerar anticipate din scenarii sau ipotezele optimiste sunt, de asemenea, reduse, dacă nu în mod semnificativ, pentru a reduce o gamă de prețuri de achiziție preconizate.

În interiorul vasului de amestec: LOI-uri la o diligență adecvată Scrisori de intenție Dacă firma client dorește să procedeze în acest proces, avocații, contabilii, conducerea și intermediarul vor crea o scrisoare de intenție (LOI) furnizați o copie proprietarului actual. LOI descrie zeci de prevederi individuale care ajută la evidențierea structurii de bază a unei tranzacții. Deși pot exista o varietate de clauze importante, LOI-urile pot aborda un preț de achiziție preconizat, structura capitalului și a datoriei unei tranzacții, indiferent dacă va implica o cumpărare de acțiuni sau active, implicații fiscale, asumarea de pasive și riscuri juridice, - tranzacție și mecanică pentru transferurile de fonduri la închidere. În plus, pot exista considerente care implică modul în care vor fi tratate bunurile imobile, acțiunile interzise (cum ar fi plățile dividendelor), orice prevederi privind exclusivitatea (cum ar fi clauzele care împiedică vânzătorul să negocieze cu alți potențiali cumpărători pentru o anumită perioadă de timp) la data de închidere și o dată limită de închidere.

LOI executat devine baza structurii tranzacției, iar acest document va ajuta la eliminarea eventualelor deconectări dintre cele două părți. În acest stadiu, ar trebui să existe o "întâlnire a minților" suficiente în ceea ce privește cele două părți înainte de a avea loc o diligență, mai ales că următoarea etapă a procesului poate deveni rapid o întreprindere costisitoare din partea dobânditorului.

Due Diligence Firmele de contabilitate și de avocatură sunt angajate să efectueze due diligence.Avocații examinează contractele, contractele, contractele de leasing, litigiile actuale și în așteptare și toate celelalte obligații de răspundere restante sau potențiale, astfel încât cumpărătorul să poată înțelege mai bine acordurile obligatorii ale societății vizate, precum și expunerea juridică globală. De asemenea, consultanții ar trebui să inspecteze instalațiile și echipamentele de capital pentru a se asigura că cumpărătorul nu va trebui să plătească pentru cheltuieli de capital nerezonabile în primele luni sau ani după achiziție.

Contabilii și consultanții financiari se concentrează pe analiza financiară, precum și pe conștientizarea exactității situațiilor financiare. De asemenea, se efectuează o evaluare a controalelor interne. Acest aspect al diligentei de diligență poate dezvălui anumite oportunități de reducere a datoriilor fiscale care nu au fost utilizate anterior de managementul existent. Familiaritatea cu departamentul contabil va permite, de asemenea, managementului de intrare să planifice consolidarea acestei funcții post-tranzacționare, reducând astfel dublarea eforturilor și a cheltuielilor generale. Un cumpărător trebuie să înțeleagă toate riscurile legale și operaționale asociate unei achiziții propuse.

Închiderea tranzacției Înainte de încheierea tranzacției, atât vânzătorul, cât și cumpărătorul ar trebui să fie de acord cu un plan de tranziție. Planul ar trebui să acopere primele câteva luni după ce tranzacția a inclus inițiative-cheie în combinarea celor două companii. De cele mai multe ori, achizițiile duc la șocuri în managementul executiv, structura de proprietate, stimulente, strategii de ieșire a acționarilor, perioade de deținere a acțiunilor, strategie, prezență pe piață, formare, compunere a forței de vânzări, administrare, contabilitate și producție. A avea o listă de verificare și o linie de timp pentru fiecare dintre funcții va facilita o tranziție mai lină. Planul de tranziție ajută, de asemenea, la îndrumarea și direcționarea managerilor la nivel mediu pentru a îndeplini sarcinile care mișcă compania combinată spre realizarea planului său de afaceri și a măsurilor financiare. Este planul de viitor, după toate acestea, dacă este realizat, realizează valoarea atât pentru acționarii aflați în ieșire, cât și pentru cei care sosesc.