a:

Ipoteza de piață eficientă (EMH) nu poate explica bulele economice, deoarece, strict vorbind, EMH ar susține că bulele economice nu există într-adevăr. Încrederea ipotezelor pe ipoteze despre informații și prețuri este în principiu contrară estimării greșite care conduce la bule economice.

Bulele economice apar atunci când prețurile activelor cresc cu mult peste valoarea economică reală și apoi scad rapid. EMH afirmă că prețurile activelor reflectă valoarea economică reală, deoarece informația este împărtășită între participanții la piață și integrată rapid în prețul acțiunilor. În cadrul EMH, nu există alți factori care stau la baza modificărilor de preț, cum ar fi iraționalitatea sau deviațiile comportamentale. În esență, atunci prețul pieței este o reflectare precisă a valorii și un balon este pur și simplu o schimbare notabilă a așteptărilor fundamentale privind rentabilitatea unui activ.

De exemplu, unul dintre pionierii EMH, economistul Eugene Fama, a susținut că criza financiară, în care piețele de credit au înghețat, iar prețurile activelor au scăzut drastic, a fost rezultatul declanșării recesiunii decât izbucnirea unei bule de credit. Modificarea prețurilor la active reflectă informații actualizate despre perspectivele economice.

Fama a spus că, pentru ca un balon să existe, ar trebui să fie previzibil, ceea ce ar însemna că unii participanți la piață ar trebui să vadă prețul greșit înainte. El susține că nu există un mod coerent de a prezice bule. Deoarece bulele pot fi identificate numai în perspectivă, nu se poate spune că reflectă decât schimbări rapide ale așteptărilor pe baza noilor informații de piață.

Dacă bulele sunt previzibile, este vorba despre dezbateri. Finanțarea comportamentală, un domeniu care încearcă să identifice și să examineze luarea deciziilor financiare, a descoperit mai multe prejudecăți în luarea deciziilor privind investițiile, atât la nivel individual, cât și la nivel de piață. Intentența față de anumite tipuri de informații, prejudecățile de confirmare și comportamentul de hrănire sunt câteva exemple care ar putea fi legate de bulele economice. Aceste prejudecăți s-au dovedit a exista, dar determinarea incidenței și a nivelului unei părtinire particulare la un anumit moment nu este atât de simplă.

Desigur, trebuie remarcat că EMH nu cere ca toți participanții la piață să aibă dreptate tot timpul. Cu toate acestea, unul dintre principiile fundamentale ale teoriei se învârte în jurul ideii eficienței pieței. Dat fiind faptul că participanții de pe piață împărtășesc aceleași informații, prețul consensului ar trebui să reflecte cu precizie valoarea justă a unui activ, deoarece aceia care greșesc să interacționeze cu cei care au dreptate. Economia comportamentală, pe de altă parte, susține că consensul poate fi greșit.

Definiția unui balon este că prețul corect este fundamental diferit de prețul pieței, ceea ce înseamnă că prețul consensului este greșit. Indiferent dacă este previzibilă sau nu, unii au susținut că criza financiară a reprezentat o lovitură serioasă pentru EMH din cauza profunzimii și amplorii prețurilor greșite care au precedat-o. Cu toate acestea, probabil că Fama nu ar fi de acord.