Construcția portofoliului începe după ce consultantul de investiții și investitorul formulează un obiectiv realist de investiții sau un plan de cheltuieli. Numai atunci poate apărea magie reală a portofoliului. Acest articol va defalca patru moduri diferite de a aloca activele din portofoliul dvs. pentru a vă menține investițiile echilibrate și în creștere.

SEE: Un ghid pentru construirea portofoliului

1. Alocarea strategică a activelor Odată ce obiectivul investițional sau planul de cheltuieli este finalizat, mixul de active pentru alocarea activelor strategice aderă, în general, la performanța preconizată a claselor de active. Având în vedere natura pe termen lung a constrângerilor obiectivului de investiții, consilierul în materie de investiții va elabora o prognoză pe termen lung.

AD:

VIZUALIZARE: Atingerea unei repartizări optime a activelor

Există o serie de metode de prognoză, însă o metodă simplă și populară se bazează pe o medie de reversiune, în care performanța clasei activelor tinde să se convertească la media pe termen lung performanţă. O metodă mai precisă se bazează pe utilizarea previziunilor pe termen lung a variabilelor economice importante, în special a inflației, deoarece acestea pot afecta în mod dramatic bogăția și cheltuielile viitoare.

De exemplu, în cazul în care rata inflației este așteptată să fie mai mare decât cea anticipată în general, alocarea ar avea tendința de a face față hedgingului inflației și se va îndrepta mai mult spre acțiuni și mărfuri, cum ar fi aurul, dar departe de instrumentele cu venit fix , cu excepția cazului în care acestea au o protecție împotriva inflației (cum ar fi obligațiunile legate de inflație). În cadrul unei clase de active, cum ar fi obligațiunile, alocarea ar favoriza pe cele în care prețurile sunt mai puțin sensibile la efectele pe termen lung ale inflației.

Dacă o creștere economică bună, cu o inflație scăzută este așteptată pe piața de capital, alocarea ar favoriza creșterea stocurilor, deoarece această situație reduce incertitudinea în sensul scăderii și încurajează investitorii să aplice o mai mare pondere asupra profiturilor în viitor îndepărtat. Mai mult, stocurile cu capacități mici, în medie, tind să fie favorizate în cazul stocurilor cu capacități mari. Acest lucru se datorează faptului că o situație orientată spre creștere tinde să permită companiilor cu capacitate mică să crească într-un ritm mai rapid, în comparație cu omologii lor cu cap mare.

Pentru că scopul final al alocării activelor este de a crea un portofoliu unic și personalizat de active din combinația optimă de investiții disparate, corelațiile dintre aceste clase de active trebuie, de asemenea, să fie luate în considerare atunci când se deduc greutățile finale. Acești factori măsoară cât de diversificați sunt clasele de active constitutive și cum performează clase de active similare pe orizontul de investiție care este în curs de examinare. Investitorii se străduiesc să aloce capital pentru a crea o alocare strategică în care fiecare componentă are o corelație medie scăzută cu cea a altui în portofoliu.

În general, procesul poate fi, de asemenea, descris drept soluția optimă pentru o problemă a activelor și pasivelor.Responsabilitatea poate fi definită ca o cheltuială de numerar programată, o țintă minimă de randament total, un raport maxim de cotitură, o eroare de urmărire minimă (dacă mandatul de investiție depășește un punct de referință) sau o combinație a celor de mai sus.

2. Alocarea activelor tactice

Strategia de alocare a activelor tactice formează un portofoliu care o separă de portofoliul optim pe termen lung stabilit strategic. Atât oportunitatea, cât și motivația apar din evaluarea independentă a participanților la piață a valorii juste și a modului în care aceasta diferă de consensul pieței. Utilizarea cu succes a acestei strategii necesită adesea un avantaj informativ în raport cu restul pieței. Acest lucru necesită adesea informații brute, precum și capacitatea superioară de a interpreta aceste informații. Aceasta este valoarea pe care unii investitori o pot adăuga prin capacitatea de a construi relații critice și este deosebit de important atunci când oportunitatea de investiție constă în titluri pe piețele mai puțin dezvoltate, cum ar fi stocurile de pe piețele emergente.

VEZI: Ce este o economie de piață emergentă? Valoarea justă implicită este, în general, derivată din prețurile activelor, utilizând metode care variază de la relativ simplu la foarte complicat.

În clasa de active cu venit fix, în special în termenii de maturitate mai scurtă, investitorii măsoară randamentul implicit pentru a determina cum diferă piața sau consensul de propriile lor în anticiparea mișcărilor viitoare ale ratelor dobânzilor pe termen scurt.

De exemplu, dacă randamentul implicit de trei ori trei forward (sau randamentul de trei luni, trei luni în viitor) pe o factură este mai mic decât nivelul așteptat de investitor, atunci presupunând că investitorul este corect, mai degrabă decât investind într-un proiect de lege de șase luni, este mai profitabil să investești în două facturi consecutive de trei luni. Acest tip de analiză poate fi extins la instrumente cu venit fix cu durată mai lungă, dar cu luarea în considerare a complicațiilor ulterioare care apar din factori, cum ar fi părtinirea convexității.

Pe piețele de capital, investitorii menționează de multe ori valori relative de evaluare, cum ar fi raportul preț-la-carte sau raportul preț-câștiguri - printre multe altele - pentru a valorifica oportunitățile de tranzacționare pe termen scurt. Calculele pot fi folosite pentru a se roti în interiorul și între clasele de active.

În cadrul clasei de active cu venit fix, o evaluare atractivă relativă la sfârșitul cel mai scurt al curbei randamentului poate fi capitalizată prin reducerea tactică a expunerii pe durată determinată față de nivelul strategic al expunerii pe durată determinată în alocarea activelor.

În cadrul acțiunilor, deviațiile mai mari ale raportului dintre preț și registru față de deviațiile raportului preț / câștig pot fi capitalizate prin alocarea tactică a mai multor investiții în stocurile de creștere față de stocurile de valoare decât a fost determinată strategic. Tipuri similare de comparații relative pot fi efectuate pe alți determinanți importanți de evaluare, cum ar fi creșterea implicită a câștigurilor pentru stocuri.

3. Alocarea ponderată constantă

O comparație a profilului plăților cu o strategie de cumpărare și deținere (alocarea strategică a activelor) oferă o bună ilustrare a proprietăților sale.Strategia buy-and-hold are o rentabilitate liniară pentru performanța pieței bursiere, în timp ce strategia de alocare constantă alocată nu are.

În această strategie, câștigul salarial este ușor concav (limitat în sens invers) pe măsură ce unul se vinde într-o piață ascendentă în procesul de reechilibrare a portofoliului. Această strategie este ajutată, de asemenea, de inversarea pieței, spre deosebire de o piață trending. Volatilitatea ajută, de asemenea; atunci când piața revine la valoarea sa inițială, strategia profită, în timp ce un buy-and-hold pur dă un randament zero. Dacă piața continuă să crească, cu toate acestea, buy-and-hold va depăși performanța. Plata acestei strategii este dependentă de calea spre deosebire de o strategie de cumpărare și deținere, care depinde doar de valoarea finală. Consultați comparația dintre strategiile de mixare constantă și buy-and-hold de mai jos. Figura 1

4. Asigurarea alocării de active

Acesta este un tip de strategie dinamică de alocare a activelor, în cazul în care câștigul este convex (limitat dezavantaj), pe măsură ce se cumpără într-o piață ascendentă. Strategia utilizează un mecanism de reechilibrare bazat pe formulare. Spre deosebire de strategia constantă ponderată, această strategie este afectată de inversarea pieței. O strategie care se încadrează în această categorie este CPPI (asigurarea portofoliului proporțional constant) - a se vedea figura 2 și figura 3 de mai jos. Regulile utilizate pentru implementarea acestei strategii sunt definite prin următoarele formule, ilustrate pentru un portofoliu alcătuit numai din acțiuni și facturi fără risc:

Investiții în stoc = M x (Asset - Floor); M> 1 M este un multiplicator care determină valoarea efectului de levier.

Buy-and-hold este un caz special în care multiplicatorul este 1. Alocarea constantă ponderată este un caz special în care podeaua este 0 iar multiplicatorul este între 0 și 1. Ca exemplu, cu un portofoliu inițial de 1 000 de dolari, dacă etajul este definit ca 700 $ și M = 2, investiția inițială a acțiunilor este de 600 $. Figura 2

Figura 3

Deasupra podelei, investiția este alocată activ între stocuri și facturile fără risc. Dar, la sau sub podea, portofoliul este integral investit în facturi fără risc. În loc să cumpere de fapt acțiuni, expunerea poate fi, de asemenea, atinsă printr-o strategie de suprapunere care folosește instrumente financiare derivate cum ar fi contractele futures pe indice și opțiunile, iar restul de capital este păstrat în facturi fără risc.

Linia de fund

Pentru că scopul final al alocării activelor este de a crea un portofoliu de active unic și personalizat, trebuie să găsiți strategia de alocare care se potrivește obiectivelor dvs. Comparați nevoile dvs. cu fiecare dintre aceste tehnici și vedeți care va permite portofoliului dvs. să prospere și să crească.

Vedeți: Cinci lucruri pe care trebuie să le cunoașteți despre alocarea de active