Se confruntă cu riscul inflației

Inflația, deși nu la fel de dramatică ca un accident de piață, poate fi și mai devastatoare pe termen lung, erodând constant valoarea unui portofoliu an după an. În plus, este predispus la apariția unor erupții care pot face efectele sale mai acute. Aceste efecte includ:

Reducerea puterii de cumpărare
Perturbări ale piețelor de acțiuni și obligațiuni, care pot provoca volatilitate
Devalorizarea veniturilor din titluri purtătoare de dobândă
Stoarcerea marjelor de profit ale anumitor tipuri de acțiuni <

Din punct de vedere investițional, aceasta înseamnă că inflația este un risc care trebuie gestionat și echilibrat față de formele de risc mai evidente, cum ar fi volatilitatea și pierderea principalului. (Pentru a citi mai multe despre elementele de bază ale inflației, a se vedea

Totul despre inflație .) Exemple istorice de inflație

Inflația este creșterea prețului bunurilor, serviciilor, mărfurilor și / sau salariilor. O privire asupra cifrelor inflației anterioare ilustrează ce este capabil să facă inflația. În conformitate cu compilația de date Ibbotson recunoscută pe scară largă, inflația în Statele Unite a fost în medie de 3% anual de la începutul anului 1926 până la sfârșitul anului 2007. Așa cum se întâmplă adesea, mediile pe termen lung nu reflectă extremele de-a lungul drumului care pot fi, de asemenea, instructive în înțelegerea inflației.

În timp ce inflația a fost în medie de 3% în acei 82 de ani, au existat 10 ani în care inflația a fost negativă, ceea ce înseamnă că prețurile, în ansamblu, au scăzut efectiv. La celălalt capăt al spectrului, au existat patru ani în care inflația a crescut cu o rată de două cifre.

Aceste extreme, care tind să vină în ciorchine, au adesea un efect cumulativ. De exemplu, în decursul celor 10 ani care se încheie în 1935, inflația a scăzut la o rată de 2,6% pe an. Drept urmare, un element cu 10 ani în urmă vândut pentru $ 100 costa 77 $. 10 în 1935 - o scădere substanțială a prețului. Pe de altă parte, pe parcursul celor 10 ani care se încheie în 1982, inflația a fost în medie de 8,7% anual. În consecință, un element cu 10 ani înainte costa 100 de dolari, mai mult decât dublu în preț la 229 de dolari. 65 până în 1982.

Chiar și cu aceste extreme, economia americană nu a experimentat niciodată adevărata amploare a riscului inflației. Hiperinflația, care a avut loc în Germania în anii 1920 și se cultivă din când în când în economiile în curs de dezvoltare izolate, poate devaloriza rapid o monedă și provoca haos economic.

Impactul portofoliului

Pentru investitori, impactul portofoliului asupra inflației poate fi discutat în termenii impactului global pe termen lung și a întreruperilor pe termen scurt asupra claselor specifice de active.

Pe termen lung, inflația erodează puterea de cumpărare a unui portofoliu. La o rată medie a inflației de 3% pe an, valoarea unui portofoliu este redusă la jumătate la fiecare 23 de ani. În acest sens, impactul inflației este la fel de grav ca și cel al unui accident de piață - și chiar mai devastator pe termen lung.Din punct de vedere istoric, accidentele de pe piața bursieră din SUA sunt întotdeauna urmate de o recuperare, chiar dacă este una lungă și dureroasă. În schimb, deoarece perioadele de deflație (inflația negativă) sunt rare, efectele inflației tind să fie permanente.

Astfel, investitorii nu pot ignora riscul inflației, care, spre deosebire de alte forme de risc, nu pot fi evitate pur și simplu prin investiții conservatoare (sau deloc). Chiar și numerarul deținut în cel mai sigur seif din lume este supus unei erodări constante a puterii de cumpărare ca urmare a inflației.

Ce puteți face pentru a vă proteja portofoliul

Prin urmare, primul pas către combaterea inflației trebuie să fie constructiv investit. Provocarea este că, pe termen scurt, perioadele de inflație sunt perturbatoare pentru tot felul de active financiare. În perioada cea mai mare de 10 ani pentru inflația din SUA, de la 1 ianuarie 1973 până la 31 decembrie 1982, s-au înregistrat randamentele reale cumulate (rentabilitatea globală ajustată la inflație) pentru acțiuni, obligațiuni și titluri de stat:

ianuarie 1, 1973, până la 31 decembrie 1982 Clasa de active

Retur cumulativ
Stocuri	-16. 85%
Obligațiuni pe termen lung ale Statelor Unite	-23. 73%
T-Bills	-1. 93%
Cu toate acestea, analizarea datelor pe termen lung adaugă o perspectivă foarte diferită:	1 ianuarie 1926, până la 31 decembrie 2007

Clasa de active

Returnă reală cumulată
> 882. 37%	Obligațiuni pe termen lung ale Statelor Unite
+572. 35%	T-Bills
72. 28%	Unele situații critice din aceste date includ:
În cazul în care inflația era la extremă, nici una dintre clasele majore de active de investiții nu a reușit să țină pasul cu rata inflației	Efectele inflației extreme au simțit cel mai grav obligațiunile

În timp ce titlurile de stat au ajuns cel mai aproape de a ține pasul cu inflația la extremă, au oferit cel mai slab randament pe termen lung (atât înainte, cât și după inflație)

Mărfuri și inflație
Mărfuri (petrol, cereale, metale, etc.) sunt adesea apelate ca un factor de influență asupra inflației
și

portofoliul de acoperire împotriva inflației. Există o logică în acest sens, deoarece prețurile materiilor prime tind să crească în perioadele de inflație, iar la rândul lor, creșterea prețurilor materiilor prime poate constitui o cauză esențială a inflației. (Pentru a citi mai multe despre mărfuri, a se vedea Mărfuri care mișcă piețele și Mărfuri: Hedgeul de portofoliu .)

Din păcate, există riscuri legate de investirea în mărfuri: Nu au venituri sau venituri; ca urmare, ele nu au o valoare inerentă dincolo de prețurile lor de piață, care depind în totalitate de percepțiile altor investitori. Ele sunt predispuse la perioadele de speculații, care cauzează volatilitate. Acest lucru este valabil mai ales în perioadele inflaționiste, ceea ce înseamnă că mărfurile ar putea fi cele mai riscante atunci când par foarte atrăgătoare. Nu sunt un gard viu de inflație. În primul rând, există multe tipuri de mărfuri, dintre care nu toate vor crește în mod egal în perioadele inflaționiste.Inflația poate fi determinată de anumite mărfuri (de exemplu, petrol), care pot de fapt să atenueze prețul altor mărfuri. În al doilea rând, nu toate inflația afectează mărfurile. De exemplu, inflația salarială poate influența prețul bunurilor și serviciilor finite fără a crește prețul mărfurilor. Mărfurile sunt bunuri de acoperire pentru oamenii și întreprinderile supuse unor riscuri foarte specifice bazate pe mărfuri speciale sau pentru investitorii sofisticați cu o perspectivă detaliată asupra inflației. Cu toate acestea, mărfurile nu sunt investiții de portofoliu bune pentru investitorul mediu.

Construcția portofoliului

Având în vedere impactul său profund, inflația trebuie abordată prin orice portofoliu de investiții pe termen lung. Deși nu există nicio acoperire perfectă împotriva inflației, există unele răspunsuri raționale la investiții în probleme de inflație:
O perspectivă pe termen lung este critică. Pe termen scurt, niciuna dintre clasele de active nu reprezintă o acoperire perfectă a inflației, dar pentru că efectele inflației sunt cele mai devastatoare pe o bază cumulată, cele mai importante sunt cele pe termen lung.
Stocurile joacă un rol crucial. În timp ce stocurile pot fi supuse mai multor clase de active decât pierderea principalului, ele pot ajuta un portofoliu să combată efectele inflației. Acest lucru nu se datorează pur și simplu faptului că acestea oferă cea mai mare rentabilitate în timp. În mod fundamental, acțiunile reprezintă întreprinderi care se adaptează în mod activ la condițiile predominante, astfel încât fluxul de venituri al unui portofoliu bine diversificat se poate adapta în timp în mediul inflaționist.
- Obligațiunile sunt cele mai sensibile la inflația ridicată. În unele privințe, o obligațiune guvernamentală a Statelor Unite poate părea o investiție imbracată cu fier, dar, în timp ce principiul și interesul său sunt garantate, puterea de cumpărare a acestui principal și a dobânzii poate fi redusă semnificativ prin inflație.
- Cele de mai sus sunt observații generale, dar ca întotdeauna condițiile specifice de piață pot schimba ecuația. De exemplu, atunci când stocurile sunt extrem de supraevaluate, este posibil ca returnările viitoare (și, astfel, puterea lor de combatere a inflației) să fie diminuate. În schimb, deoarece obligațiunile tind să scadă în preț ca răspuns la semnele de inflație, randamentele lor pot ajunge până la punctul în care reprezintă o primă atractivă în raport cu inflația. Prin urmare, investitorii ar trebui să vizeze corecțiile pe termen lung ale portofoliului în funcție de tendințele pe termen lung descrise mai sus, dar ar trebui să fie și atenți la extremele pieței, care pot schimba aceste tendințe.

Pentru a citi mai multe despre construirea portofoliului, vezi

Portofolii Rise From Oblivion To Omnipresence și