Nu se dezbate faptul că acțiunile cu venituri de înaltă calitate au mai mult decât probabilitatea de a bate piața. Dar de unde știi calitatea când o vezi? Vă vom ajuta să răspundeți la această întrebare.

Cantitate Vs. Calitatea
Cantitatea de câștiguri (nu de calitate) tinde să obțină partea de atenție a leului în timpul anotimpurilor trimestriale de raportare. Investitorii se concentrează pe centii efectivi per acțiune livrați, care rezultă fie din creșterea prețurilor acțiunilor când companiile înregistrează estimări ale câștigurilor salariale, fie scăzând atunci când cifrele ajung sub proiecție. La prima vedere cel puțin, atunci când vine vorba de câștiguri, dimensiunea contează cel mai mult pentru investitori.

Cu toate acestea, investitorii sentimentali au nevoie de timp să analizeze calitatea acestor câștiguri. Calitatea, mai degrabă decât cantitatea de câștiguri corporative, este un indicator mult mai bun al performanței viitoare a câștigurilor salariale.

Firmele cu venituri de înaltă calitate generează de obicei multiplii P / E peste medie. De asemenea, acestea tind să depășească performanțele pe piață pentru o perioadă mai lungă de timp. Mai fiabile decât alte câștiguri, câștigurile de înaltă calitate dau investitorilor un motiv bun să plătească mai mult.

Definirea calității Deci, cum identifică investitorii o firmă cu venituri de calitate? Atunci când analizează rapoartele trimestriale, investitorii ar trebui să își pună trei întrebări simple: sunt câștigurile companiei repetate? Sunt controlabile? Și în final, câștigurile sunt bancabile?

• Câștiguri repetate
  Luați în considerare câștigurile obținute de Motorola în al treilea trimestru din 2001, care au demonstrat importanța repetabilității. În ciuda încetinirii economiei și a scăderii vânzărilor, gigantul tehnologic a înregistrat câștiguri de patru cenți pe acțiune, cu mult înainte de estimările Wall Street. Unele dintre aceste câștiguri au venit prin reduceri de locuri de muncă, iar o parte importantă a venit și din vânzarea de investiții.

  În săptămânile care au urmat, stocul a scăzut cu 15%, deoarece piața a dat seama că calitatea câștigurilor Motorola a fost discutabilă: vânzarea de active nu este repetabilă. Odată vândute, activele nu pot fi vândute din nou pentru a produce mai multe câștiguri. La început, investitorii nu au fost dispuși să plătească câștiguri trimestriale mari, dar au constatat mai târziu că societatea nu va reuși niciodată să producă astfel de câștiguri viitoare.

  Creșterea vânzărilor și reducerea costurilor reprezintă cele mai bune căi de câștiguri de înaltă calitate. Ambele sunt repetabile. Creșterea vânzărilor într-un trimestru este în mod normal (deși nu tot timpul) urmată de creșterea vânzărilor în trimestrul următor. În mod similar, costurile, odată tăiate, stau de obicei în acest fel. Valoarea câștigurilor repetate și destul de previzibile care provin din vânzări și reducerea costurilor sunt ceea ce preferă investitorii.

• Venituri controlabile
  Există mulți factori care afectează veniturile pe care companiile nu le pot controla. Luați în considerare efectele cursurilor de schimb. De exemplu, dacă o companie trebuie să-și transforme profiturile europene înapoi în dolarul american, un dolar care se încadrează în euro va spori câștigurile companiei.Dar managementul nu are nimic de-a face cu aceste venituri suplimentare sau cu repetarea lor în viitor. Pe de altă parte, în cazul în care dolarul se mută în sus, creșterea veniturilor ar putea fi mai mică.

  Există și alți factori incontrolați care pot crește câștigurile. Inflația, de exemplu, poate da companiilor un impuls de profit scurt atunci când produsele din inventar sunt vândute la prețuri crescute de inflație. Prețul inputurilor este un alt factor incontrolabil: scăderea prețurilor la combustibilul cu jet, de exemplu, poate îmbunătăți profiturile din industria aeriană. Chiar și schimbările climatice pot spori creșterea veniturilor. Gândiți-vă la profiturile suplimentare pe care le folosesc utilitățile electrice atunci când temperaturile sunt neobișnuit de calde sau reci.

  Să facem față, câștigurile de cea mai bună calitate merg direct în bancă. Într-adevăr, vânzările în numerar - pe care compania le controlează - sunt sursa câștigurilor de cea mai bună calitate; investitorii ar trebui să caute firme cu cifre de câștiguri care se aseamănă foarte mult cu numerarul care este lăsat după ce cheltuielile sunt scăzute din venituri.

• Venituri bancare Majoritatea companiilor trebuie însă să aștepte înainte de a putea depune venituri în bancă. Plățile în numerar ajung adesea mai târziu decât creanțele, astfel încât majoritatea companiilor, uneori, intră în vânzări ca venituri, chiar dacă niciun ban nu a schimbat mâinile. Faptul că clienții pot anula sau refuza să plătească creează incertitudini mari, ceea ce duce la scăderea calității câștigurilor. În același timp, principiile contabile general acceptate dau loc pentru alegerea a ceea ce contează ca venituri și câștiguri de încredere.

  Pentru unele firme există o tentație puternică de a-și număra ouăle înainte de a se arăta. De exemplu, creșterea profitului de 26% din Harley Davidson în 2001 a fost impresionantă, până când ați observat că o bună parte a profiturilor sale a venit din împachetarea și vânzarea împrumuturilor către cumpărătorii de motociclete. Serviciile financiare Harley Davidson au contribuit cu 13 cenți la câștigurile obținute de mamă în 2001.

Concluzie În mod evident, veniturile ridicate nu sunt la fel de importante ca câștigurile de înaltă calitate: cele care sunt repetabile, controlabile și bancabile. Câștigurile care se confruntă cu o creștere puternică din cauza unui eveniment unic, incontrolabil nu sunt câștiguri care sunt inerente activităților afacerii. Aceste câștiguri sunt rezultatul norocului, care nu este niciodată un motiv pentru a investi. În cele din urmă, acele afaceri care generează venituri, dar nu în numerar, nu se angajează în activități profitabile. Când investiți, asigurați-vă că compania dvs. își asumă câștigurile în bancă!