Rezervele Federale anticipează majorarea ratei fondurilor federale fie la sfârșitul anului 2015, fie la începutul lui 2016, după păstrarea unor rate record ale dobânzilor de mai mulți ani, ca urmare a crizei financiare din 2008. Acest lucru ar genera, în general, scăderea prețurilor la obligațiuni. Fed a declarat că majorarea ratei dobânzii va fi limitată. Planul este de a crește treptat ratele, pe măsură ce economia se îmbunătățește. Măsura în care o majorare a ratei influențează un portofoliu de obligațiuni depinde de durata portofoliului și de situația în care, pe lângă curba randamentului, portofoliul se află.

Relația inversă

Obligațiunile și ratele dobânzilor au o relație inversă. Pe măsură ce ratele dobânzilor cresc, prețurile obligațiunilor scad în general. Pe măsură ce ratele dobânzilor scad, prețurile la obligațiuni cresc. Obligațiunile plătesc, în general, o rată a dobânzii declarată, cunoscută și ca o rată a cuponului. Noile obligațiuni sunt emise în raport cu ratele dobânzilor actuale. Investitorii de obligațiuni caută în mod constant cele mai bune rentabilități pentru investițiile lor.

Să presupunem că un investitor deține o obligațiune care plătește o rată anuală de cupon de 5%. În cazul în care ratele dobânzilor cresc până la 6%, noile obligațiuni emise reflectă aceste rate mai mari. Investitorii doresc să dețină obligațiuni cu rata dobânzii mai ridicată. Acest lucru reduce cererea pentru obligațiuni cu rate mai mici, inclusiv obligațiuni care plătesc doar dobândă de 5%. Prin urmare, prețul pentru aceste obligațiuni scade pentru a coincide cu cererea mai mică.

Pe de altă parte, presupunem că ratele dobânzilor scad la 4%. Obligațiunile care plătesc 5% sunt mai atractive. Prin urmare, există o cerere mai mare pentru obligațiuni cu dobânzi mai mari. Drept urmare, prețurile la obligațiuni cresc, din moment ce există o cerere crescută pentru plata obligațiunilor de 5%.

Curbă de randament

O altă importanță importantă pentru un portofoliu de obligațiuni este curba randamentului. Curba randamentului se referă la un grafic care descrie ratele dobânzilor, la un anumit moment, de obligațiuni care au o calitate egală a creditului cu rate de scadență diferite. Cea mai obișnuită curbă a randamentului se bazează pe US Treasurys, deoarece guvernul nu și-a pierdut niciodată datoria și calitatea creditului este consecventă în diferite scadențe.

Creșterea ratei dobânzii are un impact diferit asupra diferitelor scadențe ale obligațiunilor. Regula generală este cea mai mare maturitate a obligațiunii, cu atât mai mare este scăderea prețului ca răspuns la majorarea ratei dobânzii. Creditele cu scadență mai scurte nu sunt afectate atât de mult de majorările de dobânzi. Astfel, scadența obligațiunilor pe care un investitor le deține într-un portofoliu determină măsura în care este afectată de majorarea ratei dobânzii.

Durata portofoliului

Durata portofoliului de obligațiuni este un alt element important de luat în considerare. Durata se referă la cât timp este necesar ca prețul unei obligațiuni să fie plătit prin fluxurile sale interne de numerar.Presupunând rate de cupon constante, cu cât este mai lungă perioada de scadență pentru o obligațiune, cu atât este mai mare durata. Obligațiunile cu durate mai lungi prezintă un risc mai mare. Prețurile lor sunt, de asemenea, mai volatile, deoarece au o sensibilitate mai mare la modificările ratelor dobânzilor.

Durata este o statistică utilă pentru măsurarea riscului unui portofoliu de obligațiuni. Oferă maturitatea medie efectivă a portofoliului. Acesta oferă, de asemenea, o estimare a sensibilității portofoliului la modificările ratelor dobânzilor. Durata generală a unui portofoliu poate fi utilizată pentru a ajuta la imunizarea portofoliului de riscul ratei dobânzii. Investitorii mai sofisticați pot dori să utilizeze instrumente derivate pentru a compensa acest risc al ratei dobânzii. Cea mai ușoară modalitate de a ajuta la imunizarea unui portofoliu de obligațiuni împotriva riscului de rată a dobânzii este de a ajusta durata portofoliului pentru a respecta orizontul de timp al investitorului. Atunci când un portofoliu de obligațiuni este imunizat, investitorul obține aceeași rată de rentabilitate indiferent de ce se întâmplă cu ratele dobânzilor.