Wall Street tinde să se concentreze pe o minoritate de acțiuni cu capital mare - la urma urmei, acolo este banca de investiții (și profituri mari). Ca urmare, stocurile mici / micro / nano-cap (oricum doriți să le clasificați) cu fundamente solide și un mare potențial de investiții sunt lăsate uneori să se înnebunească fără a avea posibilitatea de a-și face povestea investitorilor individuali. Provocarea pentru investitori este de a găsi surse de informații fiabile cu privire la aceste stocuri "nedescoperite".

De ce este Wall Street concentrat pe un număr mic de acțiuni mari-cap?
Wall Street se concentrează pe un număr foarte mic de acțiuni mari, pentru că acolo se află banii și deoarece fuziunile au eliminat firmele independente de brokeraj regional care au sprijinit acțiunile cu capital mic. Investițiile bancare acum conduc la rentabilitate, iar tranzacțiile mai mari au cele mai mari marje. De obicei, brokerii fac doar o piață în cele mai lichide stocuri (care sunt și nume mari) pentru a genera un volum suficient pentru a-și justifica existența. Cu fiecare bancher de investiții care se luptă pentru aceeași afacere, acoperirea cercetării a devenit o piață de lemne cu toți cei care urmează aceleași acțiuni.

Activitatea de fuziuni a redus numeroasele firme de brokeraj regionale care au oferit sprijin financiar pentru acțiunile cu capital mic. Aceste case de brokeraj regionale au oferit companiilor din zona lor de piață servicii de investiții bancare, de piață și de cercetare. Acest lucru a oferit întreprinderilor mici cu acces la capital și o bază de acționar majoră. Cu cât mai mari case de brokeraj și bănci au achiziționat aceste firme mai mici, activitățile lor au fost redirecționate către sectorul cu capacități mari. Companiile care nu îndeplinesc un plafon specific de piață sau nu au potențialul de a obține un acord considerabil de investiții bancare sunt uneori abandonate de pe liste de acoperire ca rezultat.

De ce să vă uitați la stocurile mici / micro-cap?
Dacă profesioniștii se concentrează pe capacele mari, de ce ar trebui să te uiți în altă parte? Motivul este valoare. Având în vedere că unele dintre companiile de la acest capăt al lanțului alimentar nu pot justifica nici o atenție. Dar există multe companii cu fundamentale solide care sunt subevaluate doar pentru că investitorii nu sunt conștienți de ele. Stocurile "nedescoperite" vor avea tendința de a fi descoperite atunci când sunt achiziționate de companii mai mari, ceea ce tinde să trimită stocul. Acestea sunt stocuri care s-au dovedit a fi extrem de subevaluate de către compania absorbantă, dar nu de Wall Street din cauza lipsei de acoperire.

În rezumat, Wall Street se concentrează pe un număr mic de stocuri din următoarele motive:

1. Volumele reduse pe capacele mici tind să forțeze firmele să comercializeze doar stocurile mai lichide (cu cap mare).
2. Investiția bancară conduce la rentabilitate, iar cele mai mari profituri sunt cele mai mari tranzacții.
3. Fuziunile și achizițiile au eliminat firmele regionale mici care au sprijinit stocurile, deoarece au crescut de la micro-cap la mijlocul limitei.

Acest scenariu a creat un decalaj de informații între investitori și numărul mare de companii bune fără acoperire de cercetare.

Ceea ce investitorii trebuie să știe
Investitorii trebuie să facă diferența între substanță și hype. Aici, enumerate în ordinea importanței, există câteva întrebări care vă cer să vă asigurați că studiați cercetarea profesională:

Care este natura relației dintre companie și analist?
Natura relației ar trebui să fie clar dezvăluită în raportul analistului cu privire la un anumit stoc. O declarație de divulgare este solicitată de reglementările Comisiei pentru valori mobiliare și de schimb valutar și se găsește, de obicei, la sfârșitul raportului (și în tip mic). Informațiile cu privire la ce, dacă nu a fost plătit pentru raport, sunt plasate, de obicei, în mijlocul sau la sfârșitul tipului mic. Dacă nu puteți găsi o declarație de dezvăluire, aveți grijă. Dacă natura plății nu este dezvăluită și raportul nu a venit de la o companie de brokeraj sau de investiții cunoscută, este posibil să nu vă uitați la o analiză obiectivă.

Structura de despăgubire
O relație cu o taxă fixă ​​este preferabilă celei în care analistul este plătit sub formă de capital (acțiuni, warrante sau opțiuni pe acțiuni) și / sau primește un bonus în cazul aprecierii stocului. Lipsa unui "kicker de capital" scade semnificativ riscul ca scriitorul să-și amintească stocul pentru a-și maximiza veniturile. O relație fixă-taxă indică, de asemenea, că sursa de informații ar trebui să fie o sursă de informații mai sigură pentru investitor, cel puțin pe durata angajamentului. În general, o relație fixă-taxă va impune întreprinderii de cercetare să acopere cel puțin o perioadă de un an și să solicite emiterea rapoartelor trimestriale în timp util. Spre deosebire de acestea, magazinele "pompare și depozitare" vor scrie pe o companie doar atâta timp cât va dura pentru a-și realiza schemele.

Compensarea adversă influențează obiectivitatea analistului?
În general, analiștii profesioniști sunt la fel de buni ca și ultimele idei. Pentru a avea succes, analiștii trebuie să își construiască credibilitatea un stoc bun la un moment dat. Această "mână invizibilă" îi obligă pe analiștii profesioniști să-și concentreze eforturile asupra găsirii și promovării celor mai bune idei de investiții și dezvoltării reputației ca sursă de informații bune.

Cercetarea de pe Wall Street a fost considerată obiectivă deoarece nu a fost plătită nici o taxă de către compania studiată; cu toate acestea, acum există o dezbatere tot mai mare cu privire la cât de obiectiv poate fi un analist din Wall Street. Motivul este că pachetele de compensare ale analistului constau, în general, dintr-un salariu de bază, un procent din tranzacțiile de investiții bancare în care sunt implicate și un procent din volumul de tranzacționare generat de acoperirea lor de cercetare. Cu acest aranjament, nu este de mirare că investitorii încep să pună la îndoială obiectivitatea Wall Street.

Deci, acum apare această întrebare: cât de obiectivă poate fi cercetarea pe bază de taxe atunci când analiștii sunt plătiți direct de compania analizată? Mulți utilizatori (cumpărători, investitori și investitori individuali) consideră că cercetarea bazată pe taxe este mai obiectivă, deoarece compensația este fixă ​​și nu depinde de tranzacțiile bancare de investiții sau de tranzacțiile de acțiuni.În ansamblu, cea mai bună determinare a obiectivității este calitatea cercetării.

Care este calitatea cercetării?
Cititorii trebuie să judece tonul și conținutul unui raport de cercetare. Un "raport" care este plin de limbaj promoțional și care este rar la detalii este o piesă hype și nu ar trebui să fie folosit în luarea deciziilor de investiții. Acesta este un tip de ficțiune care vorbește despre modul în care acțiunea va "racheta" la noi maxime și cum autorul "garantează" o rentabilitate uriașă a investiției.

Aveți grijă dacă cuvântul "garanție" este folosit oriunde într-un raport - nimic nu este garantat vreodată.

Un raport de cercetare obiectiv trebuie să conțină Un raport de cercetare profesională oferă o perspectivă echilibrată, discutând avantajele competitive ale unei firme, oferind o imagine de ansamblu asupra perspectivelor / provocărilor cu care se confruntă compania și industria, analizând rezultatele operaționale grup și să furnizeze estimări ale câștigurilor pe baza unor ipoteze clar stabilite. Cuvantul "G" (garantie) nu este folosit niciodata. Raportul se referă la ipoteze și așteptări cu care cititorul poate să nu fie de acord, dar ele sunt prezentate spre examinare.

Acoperire continuă Datorită timpului și efortului necesar pentru a iniția o acoperire de cercetare a unui stoc, analistul face un angajament pe termen lung de a urmări compania și industria. În consecință, acoperirea obiectivelor profesionale înseamnă, de obicei, că scriitorul are un angajament pe termen lung și, prin urmare, va fi o sursă de informații de încredere pentru o lungă perioadă de timp. Acest lucru este în contrast cu alții care vor emite "rapoarte" numai până când își vor atinge obiectivele de pompare și golire.

Care sunt acreditările autorului?
Raportul ar trebui să indice experiența și fundalul autorului. Un raport de cercetare profesională identifică în mod clar scriitorul și informațiile sale de contact, astfel încât să puteți investiga autorul și firma acestuia.

Este posibil ca acreditările să nu determine întotdeauna cine este un analist mai bun, dar ele indică dorința unei persoane de a ajunge la un anumit nivel de competență. Un analist care are 20 de ani de experiență, dar nu are un MBA ar putea fi un picker de acțiuni mai bun decât un nou MBA. Dar, având un MBA sau o CFA, indică, în general, că analistul a atins un anumit nivel de cunoaștere.

Desemnarea analistului financiar calificat (CFA) este o acreditare-cheie. Carta este emisă de Institutul CFA, care este o societate internațională de profesioniști în domeniul financiar. Pentru a obține desemnarea, trebuie să treacă o serie de trei examene de șase ore (organizate o dată pe an) în domeniul eticii, reglementărilor guvernamentale, economiei, contabilității, analizei stocurilor și obligațiunilor și gestionării portofoliului. A nu avea o CFA nu înseamnă neapărat că un analist nu este competent, dar înseamnă că persoana a trecut o serie de teste dificile și exigente și are o experiență dovedită asupra unui corp de cunoștințe financiare. Cu toate acestea, carta CFA indică faptul că titularul său are un angajament față de un standard ridicat de standarde etice și profesionale.

Linia de fund Cercetarea bazată pe taxe este o modalitate utilă de a reduce decalajul dintre companii și investitori care caută noi idei și stocuri subevaluate; totuși, ambele părți trebuie să fie conștiente de diferențele dintre un raport de cercetare obiectiv și o piesă de hype, concepută pentru a manipula prețul unui stoc. De asemenea, companiile care nu au urmat trebuie să găsească firme de cercetare independente de renume pentru a atinge numărul tot mai mare de investitori individuali care își iau propriile decizii de investiții.