Raportul preț / capital propriu sau "raportul P / E" este unul dintre cele mai populare și frecvent citate multipli în analiza capitalului propriu. P / E, care poate fi obținut prin împărțirea prețului curent al acțiunilor cu venitul pe acțiune (EPS), acționează ca măsură a volumului investitorilor care sunt dispuși să plătească pentru fiecare dolar din câștigurile unei companii. Datorită ușurinței sale de calcul, P / E a devenit barometrul general acceptat de valoare. Acest articol se va concentra pe raportul P / E al Companiei Generale Electric (GE GEGeneral Electric Co20, 16 + 0, 15% creat cu Highstock 4. 2. 6 față de alte firme din aceeași industrie. (Pentru mai multe informații, a se vedea și: GE și viitorul stocării energiei )

->

Trailing Twelve Months P / E

Următoarele douăsprezece luni P / E sau "TTM P / E" prezintă investitorii cu un raport P / E bazat pe ultimele 12 luni sau patru trimestre din datele anterioare. Numerotatorul este prețul pe care l-ați găsit destul de ușor, în timp ce numitorul este câștigul pe acțiune sau EPS, care poate fi găsit pe numeroasele site-uri de investiții de pe Internet sau direct în filmele companiei 10Q / 10K. EPS este un raport în sine și reprezintă cât de mult valoarea monetară a venitului net al unei societăți se reflectă pe bază de acțiuni. Se calculează după cum urmează:

-

(venituri nete - dividende preferate) / număr mediu ponderat al acțiunilor în circulație = EPS

Pentru acest articol și, în general, cel mai des folosit număr EPS este EPS diluat să ia în considerare toate opțiunile pe acțiuni, garanțiile, acțiunile convertibile și obligațiunile care pot fi exercitate atunci când se factorizează numărul de acțiuni medii. În cazul în care aceste valori mobiliare convertibile sunt exercitate, numărul mediu de acțiuni în circulație va crește sau se va diminua, ceea ce va conduce la un numitor mai mare și la un EPS mai mic; diluat EPS este preferat de majoritatea analiștilor financiari, deoarece este abordarea mai conservatoare. În cazul GE, cel mai recent preț de închidere a fost de 30 USD. 25. Bazându-se pe pilitura sa SEC, ultimele patru trimestre ale EPS ale GE sunt după cum urmează:

3Q2015:. 28

2Q2015:. 31

1Q2015:. 19

4Q2014:. 56

Total: 1. 34

Împărțirea prețului de închidere al GE de $ 30. 25 la ultimul trimestru EPS total de 1.34, ajungem la TTM P / E de 22. 57. Cu alte cuvinte, GE tranzacționează la un venit de aproximativ 22 de ori de 6 ori (convențional scris ca "22 6x" ) pe baza performanțelor ultimelor patru trimestre. (Pentru o lectură similară, a se vedea și: General Electric: O mare Dividend Play? )

Forward P / E

În timp ce calculele TTM P / E sunt măsuri obiective bazate pe date istorice, Es sunt calcule subiective, deoarece iau în considerare perspectivele de creștere ale unei companii. Rata de creștere poate fi dedusă prin mai multe mijloace, cum ar fi orientarea conducerii, ratele de creștere istorică, perspectivele industriei și estimările analistului.Toate aceste metode sunt dincolo de sfera de aplicare a acestui articol și, din motive de coerență, vom folosi ratele de creștere consensate, după cum estimă mulți analiști care acoperă deja GE, așa cum se întâlnește pe Nasdaq. com.

Rezumând trimestrele care se încheie în decembrie 2015 până în septembrie 2016, ajungem la un EPS de 12 luni înainte de 52. Bazat pe un preț de 30 USD. 25, evoluția P / E a GE este de aproximativ 19. 9.

Comparații între parteneri

Acum, când am stabilit P / E de urmărire și avansare a GE, suntem acum pregătiți să vedem cum se confruntă compania cu concurenții săi. În timp ce P / E este un raport incredibil de util, acesta nu ar trebui să fie privit în mod izolat, deoarece valoarea poate fi determinată doar printr-o comparație peer-to-peer. Tabelele de mai jos sunt alcătuite din GE și grupul colegilor săi, comparativ cu rapoartele P / E trailing și forward, împreună cu valoarea estimată a capitalului propriu în anul 2015 și 2016 pentru câștigurile înainte de dobândă și amortizarea (EV la EBITDA) la fluxul de numerar, randamentele proiectate și datoria netă la EBITDA.

^{* Compusurile generate de autor au folosit date de la Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar și 4 comercianți. com. Estimările ND / EBITDA pe baza marjei TTM EBITDA (graficelor Y) înmulțite cu veniturile estimate (Thomson Reuters), datoria netă din depunerea companiei}

Analiza

În baza tabelului compuse, GE tranzacționează la o valoare mai mare decât peers atât pe o bază conică, cât și pe un front. De fapt, P / E-urile de pe urma și înainte ale GE sunt la înălțimi tot mai mari, compania simplificând operațiunile sale, concentrându-se pe segmentul său de creștere înaltă, cu un nivel ridicat al marjelor industriale, în locul afacerii financiare cu performanțe reduse. GE a avansat semnificativ mai bine decât colegii săi din industrie în urma achiziționării de către Alstom SA a activității de producție a energiei electrice și feroviare (a se vedea prezentarea GE de aici), precum și anunțul său din aprilie, pentru a-și împrumuta capitalul printr-o serie de cesionàrile. Mai mult, GE dispune de un nivel mai redus al efectului de levier, precum și de randamentul maxim al dividendelor din clasă, acordându-i mai multă încredere multiplei prime. Acestea fiind spuse, se așteaptă o scădere a P / E în viitor, în cazul în care continuă să se aprovizioneze cu petrol, deoarece GE deține o expunere semnificativă la marfă prin intermediul segmentului său de petrol și gaze (responsabil pentru 14,7% din veniturile industriale) și dacă sinergiile Contractul Alstom nu se materializează așa cum se prevede.

Expunerea 1: veniturile industriale în creștere ale GE, scăderea veniturilor din capital

^{Sursa: Depunerea companiei}

(Pentru mai multe detalii, consultați: Linia de fund În timp ce P / E sunt metode utile în determinarea valorii unui stoc, acestea sunt doar un instrument al multor analize fundamentale. P / E nu ar trebui să fie privită în mod izolat și o comparație a GE cu colegii săi a determinat faptul că acțiunea se tranzacționa la un prim multiplu atât pe termen lung, cât și pe termen lung. Motivele care stau la baza metricei mai mari decât cele medii includ diviziunea GE a activității sale de capital, achiziționarea segmentelor de turbină și a rețelei de distribuție a energiei electrice din Alstom și randamentul de top al sectorului, combinat cu niveluri scăzute ale datoriei în bilanț.