Bill Gross a fost odată cunoscut ca rege al obligațiunilor, în timp ce a lucrat la Pacific Investment Management Company, LLC (PIMCO), pe care a fondat-o. Cu toate acestea, de vreme ce PIMCO a părăsit PIMCO într-o ieșire de mare și dezordonată, Gross nu și-a replicat performanța stelară anterioară cu noua sa companie, Janus Capital Group. Noul fond mutual pe care îl administrează la Janus a înregistrat în mod substanțial o scădere a performanței Fondului total de returnare pe care a reușit-o la PIMCO. Investitorii așteaptă să vadă dacă regele obligațiunilor își poate întoarce noul fond mutual în topul lumii fondului de obligațiuni.

AD:

Fundalul lui Gross

Gross a crescut în Ohio și a absolvit Universitatea Duke cu o diplomă în psihologie. A slujit în marina din Vietnam. După ce a lucrat în Marina, a lucrat ca analist de investiții în Pacific Mutual Life din Los Angeles. Gross a înființat PIMCO în 1971, cu 12 milioane de active inițiale. Era o unitate de asigurări de viață din Pacific.

Gross și PIMCO Total Return

Gross a creat Fondul total de returnare PIMCO în 1987. În cele din urmă a fondat Fondul total de returnare în cel mai mare fond mutual din lume. Stilul său mediatic, combinat cu capacitatea sa de a comunica cu investitorii, a condus la fluxul de bani în fondul mutual.

Gross a devenit cunoscut ca unul dintre cei mai importanți investitori de obligațiuni de pe piață. Cu toate acestea, performanțele sale au început să sufere în 2011. El nu a reușit să vadă creșterea în continuare a obligațiunilor. De asemenea, el nu a reușit să bată indicele de referință pentru fond în acel an. Fondul a avut un an puternic in 2012. Cu toate acestea, relatiile sale de lucru cu colegii de la PIMCO au devenit stramte. Fondul a avut cel mai mare an de performanță în 2013, pe măsură ce piața generală a obligațiunilor a suferit. Fondul a avut randamente de -1. 92% față de o întoarcere de -2. 02% pentru indicele agregat Barclays U. S.

Directorul executiv al PIMCO și co-directorul de investiții (CIO), Mohamed El-Erian, au demisionat la începutul lui 2014. Povești au început să scape din presa financiară despre dificultatea de a lucra cu Gross, evidențiind ciocniri specifice între El-Erian și Gross. În septembrie 2014, Gross a părăsit brusc PIMCO pentru Janus.

Veniturile PIMCO

Investitorii au început să-și retragă banii din Fondul Total Return, după ce Gross și-a anunțat ieșirea. PIMCO sa grăbit să instaleze noi administratori de portofolii și să-i liniștească pe investitori în ceea ce privește viabilitatea continuă a fondului. Acest lucru nu a făcut prea multe pentru a opri sângerarea. Ieșirile lunare din fond au fost enorme.

Fondul Total Return a avut un maxim de 293 miliarde de dolari în active gestionate (AUM) în aprilie 2013. Investitorii au început să-și retragă banii din fond, deoarece performanța a suferit de atunci. Fondul a înregistrat ieșiri de aproximativ 23 de miliarde de dolari în septembrie 2014, când Gross a părăsit PIMCO.În luna următoare, fondul a avut ieșiri de peste 25 de miliarde de dolari. Fondul a scăzut până la aproximativ 95 de miliarde de active în octombrie 2015. Ultima dată când fondul a avut active mai puțin de 100 de miliarde de dolari a fost în 2007. Deși investitorii au scos bani din Fondul Total Return, urmați Gross lui Janus.

Fondul Janus Unconstrained Bond

Gross gestionează acum Fondul Janus Unconstrained Bond. Scopul fondului este de a obține profituri pe termen lung în diverse medii de piață. Fondul investește pe piețele globale cu venit fix și nu este constrâns de orientările specifice fiecărui benchmark. Fondul urmărește să furnizeze venituri care nu sunt corelate cu activele cu risc tradițional. Acest lucru ar permite ipotetic ca fondul să servească drept o modalitate ușoară pentru investitori de a-și diversifica portofoliile. Prospectul fondului prevede că Gross este unul dintre principalii lideri ca investitor în piețele cu venit fix.

Fondul Janus Unconstrained Bond a intrat pentru prima dată în tranzacționare în mai 2014. Fondul a scăzut cu 2,66% de la înființare, iar în decembrie 2015 a scăzut cu 1,15%. Comentariul din partea fondului a constatat că a încercat să vândă volatilitate pe indiciile de capitaluri proprii prin intermediul instrumentelor derivate, inclusiv opțiunile și contractele futures în trimestrul III 2015. Volatilitatea piețelor de acțiuni sa dovedit a fi prea mare și a dus la pierderi pentru fond. Vânzarea volatilității pe indici de capital este o strategie foarte riscantă; aceasta nu este o strategie normală pentru un fond de obligațiuni.

Fondul nu a funcționat foarte bine până în prezent. Morningstar o poziționează la numărul 348 din 477 de fonduri din categoria obligațiunilor netradiționale. Fondul are un randament scăzut de 1,01%, ceea ce nu este foarte atractiv pentru un fond de obligațiuni. Investitorii ar putea obține un randament mai bun cu fondurile index care urmăresc indicii bursieri.

În plus, fondul nu a reușit să atragă investitorii până acum. Fondul avea doar 1 $. 32 de miliarde în AUM începând din decembrie 2015, și aproximativ 50% din acești bani se crede că provin de la Gross însuși. De asemenea, fondul are o rată a cheltuielilor foarte ridicată de 1,01%. Există alte fonduri cu indice de obligațiuni și fonduri gestionate în mod activ, care au performanțe mult mai bune, cu rapoarte de cheltuieli mai mici.

Privind portofoliul fondului, fondul are o alocare de 53% din activele sale U. S. Treasurys. Aceasta este urmată de o alocare de 30% pentru obligațiunile de gradul de investiție. Fondul are o alocare de 14,6% pentru titlurile cu venit fix cu randament ridicat din Statele Unite.

Performanța totală a fondului de returnare

În schimb, Fondul total de returnare este ușor pozitiv pe an la 0,89% până în decembrie 2015. Indicele de referință este, de asemenea, marginal 0,8%. Prin urmare, fondul bate greu indicele său de referință. Fondul are o rată de cheltuieli mult mai redusă de 0,46% față de fondul Janus.

Fondul are o alocare de peste 30% obligațiunilor guvernamentale din S.U.A. Aceasta este urmată de o alocare de 53% pentru titlurile garantate cu ipotecă (MBS). Titlurile cu venit fix din fond au o durată efectivă de 4 95 ani, cu o scadență efectivă de 7.8 ani. Fondul are o abatere standard scăzută de 3. 66, ceea ce indică o volatilitate limitată. De asemenea, are un raport Sharpe scăzut de 0,35, care este potrivit pentru un fond de obligațiuni cu volatilitate scăzută.

În timp ce Fondul de Returnare Total al PIMCO nu a avut performanțe stelare de la plecarea lui Gross, acesta depășește substanțial noul său fond. Astfel, pe termen lung, s-ar fi putut face sens pentru Gross și PIMCO să se despartă.