În ultimii ani, datorită abilității lor de a oferi randamente echivalente și stabilitate mai mare decât stocurile tradiționale, investitorii au privit din ce în ce mai mult piața de obligațiuni corporatiste cu randament ridicat ca o investiție legitimă instrument. Randamentele scăzute ale obligațiunilor tradiționale și scaderea valorii titlurilor de valoare devin atractivă pentru piața de obligațiuni cu randament ridicat sau junk. Pe măsură ce din ce în ce mai mulți investitori intră pe piața cu randament ridicat, mai multe informații devin disponibile cu privire la tipurile de greșeli pe care investitorii tind să le facă atunci când investesc în piețele de obligațiuni cu randament ridicat. Examinarea acestor erori poate determina investitorii potențiali să asigure o mai mare rentabilitate și o mai mică volatilitate în speculațiile lor în aceste tipuri de securitate. (Pentru lecturi corelate, consultați: Topul celor mai bune 5 fonduri de dobândă pentru anul 2016 .

În primul rând, mulți investitori ignoră un aspect important al obligațiunilor cu randament ridicat: pierderea lor datorată default-ului. Stabilirea acestei sume reale s-a dovedit dificilă. De exemplu, pur și simplu examinarea activelor și pasivelor curente ale emitentului pentru a determina valoarea pierderilor datorate, pe care o fac anumiți investitori, nu este utilă, deoarece atunci când apare o neîndeplinire a obligațiilor, aceste valori s-au schimbat în mod clar. În plus, pur și simplu selectarea obligațiunilor garantate asupra obligațiunilor nesecurizate nu garantează întotdeauna o valoare mai mare a pierderii date-neplată.

Pentru a estima cu precizie LGD, este foarte important să fii conservator în estimări. Aceasta înseamnă că ar trebui să se ia în considerare orice epuizare a activelor și arsuri de numerar care ar putea să se întâmple înainte de neplată. În plus, orice titluri de valoare existente va împinge în mod natural plățile dvs. în jos pe pole-ul totemului în caz de neîndeplinire a obligațiilor, astfel că și înțelegerea este esențială.

Levier de supraevaluare

Pârghiile de supraevaluare și lipsa recunoașterii potențialului de împrumut reprezintă o altă eroare. O greșeală obișnuită a investitorilor este aceea că aceștia se concentrează prea mult asupra efectului curent al emitentului și nu iau în considerare în mod adecvat ce scurgeri la efectul de levier ar putea să apară sub indicele obligațiunii. Sigur că un indiciu de obligațiuni nu poate fi destul de intimidant, dar, potrivit unor analiști financiari, există doar două legi cu adevărat importante pentru a se concentra pe: (1) limitarea plății și (2) testele de apariție a datoriilor.

Raportul specific de supraevaluare (Analiza tehnică)

În mod similar, supraevaluarea ratelor specifice și absența unei notificări privind fluxul de numerar liber discreționar reprezintă, de asemenea, o eroare comună. Mulți investitori vor examina întotdeauna rata dintre EBITDA / dobânda unei obligațiuni, precum și raportul său Datorie netă / EBITDA. Acest lucru poate fi foarte util în evaluarea unei obligațiuni corporatiste cu randament ridicat în comparație cu alte rapoarte; cu toate acestea, ele nu reflectă impactul pe care fluxurile de trezorerie o au asupra cheltuielilor de capital și mai mult - tipurile de lucruri care variază destul de semnificativ pe măsură ce vă deplasați de la industrie la industrie și chiar de la afaceri la afacere.

Cea mai bună modalitate de a evita această capcană este aceea de a păstra întotdeauna centralizat ideea că nu există nici un raport sau un set de rapoarte care să poată furniza vreodată informații exacte sau exacte despre o obligațiune ca și situațiile financiare complete ale emitentului. Un alt indicator pe care mulți investitori îl urmăresc este fluxul real de numerar al afacerii. Potrivit unor analisti financiari, acest lucru este important, dar nu la fel de important ca debitul liber-cash-flow normalizat al afacerii pe care afacerea il genereaza pentru lucruri precum investitiile, datoriile retrase, precum si diverse alte utilizari discretionare.

Utilizarea ratingurilor S & P, Moody's și Fitch

Utilizarea S & P, a Moody's și a Fitch Ratings sau a altor agenții de rating pentru orientarea prețurilor obligațiunilor are limitele sale. Riscul de migrație a riscului, cunoscut și ca risc de rating de credit, este, cu siguranță, o parte importantă a evaluării riscului de credit. Cu toate acestea, există mulți analiști care se bazează exclusiv pe ratingurile agențiilor independente de rating, cum ar fi Moody's, McGraw Hill S & P și Fitch Ratings atunci când evaluează o obligațiune sau emitentul său. Din cauza modului în care ratingurile creditelor tind să fie în mod semnificativ mai mici decât prețul pieței, aceasta poate fi, de fapt, o practică foarte periculoasă. Da, până în prezent ratingurile privind obligațiunile corporative au fost destul de exacte atunci când vine vorba de prezicerea valorilor implicite pentru categoria în ansamblu; cu toate acestea, precizia individuală a acestei abordări variază drastic de la obligațiuni la obligațiuni și în funcție de randamentele lor pe piață și uneori poate fi destul de inexactă, să spunem cel puțin. (

Problema este că, în timp ce piața răspunde întotdeauna în timp real, aceste agenții nu pot. În schimb, trebuie să treacă printr-un proces foarte sistematic și de durată pentru a ajunge la noile lor ratinguri. Dincolo de acestea, aceste agenții nu intenționează întotdeauna să producă la un moment dat cel mai precis rating posibil pentru o obligațiune individuală. În schimb, accentul pentru aceste agenții este acela de a produce stabilitate în ratinguri în timp, de la ciclu la ciclu. Așadar, bazându-te pe acest lucru ca pe un instrument de evaluare a riscului de credit al unei obligațiuni individuale, poate fi destul de scurt. ( Performanța agențiilor de rating de credit )

Linia de fund Fără îndoială, piața de obligațiuni cu randament ridicat poate oferi o oportunitate de investiție interesantă pentru revenirea investitorii, în special în mediul actual de interes redus. Cu toate acestea, monitorizarea continuă, o diversificare eficientă și largă, precum și, cel mai important, o analiză profundă profesională a obligațiunilor junk și a emitenților acestora sunt inevitabile. Atunci când se efectuează o astfel de analiză, apar greșeli comune, cum ar fi cele descrise mai sus. A fi conștienți de aceste erori, care descriu doar un anumit număr, pot ajuta investitorii să obțină randamente mai mari, precum și o volatilitate mai mică.