a:

De obicei, facturile de trezorerie ale Statelor Unite sunt vândute la o reducere din valoarea nominală. Nivelul de reducere este determinat în timpul licitațiilor Trezoreriei. Spre deosebire de titlurile de trezorerie din S.U.A., cum ar fi notele de trezorerie (T-notes) și obligațiunile de trezorerie (obligațiuni T), titlurile de stat nu plătesc dobânzi periodice la intervale de șase luni. Prin urmare, rata dobânzii pentru titlurile de stat se determină printr-o combinație între valoarea totală actualizată și lungimea scadenței.

Trezoreria deține licitații pentru scadențe diferite la intervale distincte, reluate. Licitațiile pentru titlurile de stat de 13 săptămâni și 26 de săptămâni se desfășoară în fiecare zi de luni, atâta timp cât piețele financiare sunt deschise în timpul zilei. Vânzările de titluri de stat pe cincizeci și două de săptămâni sunt scoase la licitație la fiecare a patra marți. În fiecare joi, se fac anunțuri cu privire la numărul de noi bonuri de trezorerie și la valoarea nominală a acestora. Acest lucru permite potențialilor cumpărători să își planifice achizițiile.

Există două tipuri de ofertanți pentru facturile de trezorerie: competitive și necompetitive. Ofertanții competitivi sunt singurii care influențează de fapt rata de actualizare. Fiecare ofertant competitiv declară prețul pe care este dispus să îl plătească, pe care Trezoreria îl acceptă în ordinea descrescătoare a prețului, până când valoarea nominală totală a oricărei scadențe este vândută. Ofertanții necompetitivi sunt de acord să cumpere la prețul mediu al tuturor ofertelor competitive acceptate.

Cumpărătorii care dețin titluri de stat până la scadență primesc întotdeauna valoarea nominală pentru investițiile lor. Rata dobânzii provine din diferența dintre prețul de achiziție redus și prețul de răscumpărare pentru valoarea nominală. De exemplu, să presupunem că un investitor achiziționează o factură T de 52 de săptămâni cu o valoare nominală de 1 000 de dolari. Investitorul a plătit 975 dolari în față. Rata de reducere este de 25 USD. După ce investitorul primește $ 1, 000 la sfârșitul celor 52 de săptămâni, rata dobânzii câștigată este de 2. 56% sau 25/975 = 0. 0256.

Rata dobânzii câștigată pe o factură T nu este neapărat egal cu randamentul său de reducere, care este rata anuală de rentabilitate pe care investitorul o realizează pe o investiție. Performanțele de rentabilitate se modifică și pe parcursul duratei de viață a garanției. Randamentul de discount este denumit uneori rata de actualizare, care nu trebuie confundată cu rata dobânzii.

Mai mulți factori externi pot influența prețul de discont plătit pe titlurile de stat. Aceste ratele de dobândă au impact, dar, în cele din urmă, influențează T-factura mai semnificativ. Titlurile de stat sunt mai previzibil afectate de modificările ratei fondurilor federale decât alte tipuri de titluri de stat. Acest lucru se datorează faptului că titlurile de stat concurează direct cu rata fondurilor federale pe piața instrumentelor de îndatorare cu risc scăzut și pe termen scurt. Investitorii instituționali sunt deosebit de interesați de diferența dintre rata fondurilor federale și randamentul facturilor T.

Ratele scăzute ale dobânzilor și randamentelor T-lege, cu atât mai mulți investitori sunt încurajați să caute reveniri mai riscante în altă parte a pieței. Acest lucru este valabil în special în perioadele în care ratele inflației sunt mai mari decât rentabilitatea titlurilor de stat, ceea ce face ca rata reală de rentabilitate a titlurilor de stat să fie negativă.