Prima regulă de planificare a veniturilor la pensie nu este niciodată executată fără bani. A doua regulă nu trebuie să uităm niciodată prima. Un cititor observativ va observa că nu există nici un conflict între reguli.

Dar există o mulțime de conflicte între nevoia de siguranță și nevoia de creștere pentru a acoperi inflația pe durata vieții pensionarilor. Deoarece inflația și ratele dobânzilor se urmăresc atât de îndeaproape, un portofoliu sigur de risc zero va eroda în mod constant valoarea ouălui de cuib asupra vieții portofoliului, chiar și cu retrageri foarte modeste. Cu toții putem garanta că portofoliile cu risc zero nu vor atinge niciun scop economic rezonabil. (Cu atât de multe opțiuni poate fi dificil să stabiliți ce tip de plan de pensionare este potrivit pentru dvs., pentru ajutor vezi Care plan de pensionare este cel mai bun? )

Siguranța și venitul Pe de altă parte, un portofoliu numai pentru acțiuni are o rentabilitate mare așteptată, dar vine cu o volatilitate care riscă autolichidarea dacă retragerile sunt continuate în timpul în jos.

Strategia adecvată echilibrează cele două cerințe conflictuale.

Vom proiecta un portofoliu care ar trebui să echilibreze cerințele venitului liberal cu o lichiditate suficientă pentru a rezista piețelor în jos. Putem începe prin împărțirea portofoliului în două părți cu obiective specifice pentru fiecare:

Cea mai mare diversificare posibilă reduce volatilitatea părții de capital în cea mai mică limită practică, asigurând în același timp creșterea pe termen lung necesară pentru acoperirea inflației și acoperind randamentul total necesar pentru finanțarea retragerilor.

• Rolul venitului fix este de a furniza un stoc de valoare pentru a finanța distribuțiile și pentru a diminua volatilitatea totală a portofoliului. Portofoliul cu venit fix este conceput pentru a fi aproape de volatilitatea pieței monetare, în loc să încerce să se întindă pentru randament prin creșterea duratei și / sau scăderea calității creditului. Producția de venit nu este un obiectiv primar.

Investiția totală a investiției

Ambele părți ale portofoliului contribuie la obiectivul de a genera o retragere durabilă pe termen lung. Observați că nu investim în mod special pentru a obține venituri; mai degrabă investim pentru un profit total.

Bunicul tău a investit pentru venituri și și-a umplut portofoliul plin de acțiuni dividende, acțiuni preferențiale, obligațiuni convertibile și obligațiuni mai generice. Mantra trebuia să trăiască de pe urma venitului și să nu invadeze principiul. Ei au selectat titluri individuale pe baza randamentului lor bogat în grăsimi. Suna ca o strategie rezonabila, dar au primit doar un portofoliu cu randamente mai mici si un risc mai mare decat era necesar.

În acel moment, nimeni nu știa mai bine, ca să-i putem ierta. Ei au făcut tot ce le-ar fi putut, sub cunoașterea dominantă.Dividendele și dobânzile au fost mult mai mari pentru bunicul tău decât sunt astăzi. Deci, în timp ce nu a fost perfect, a funcționat după un mod.

Astăzi, există o modalitate mult mai bună de a ne gândi la investiții. Întreaga tendință a teoriei financiare moderne este de a schimba accentul de la selectarea individuală a securității la alocarea activelor și la construirea portofoliului, și să se concentreze mai mult pe rentabilitatea totală decât pe venit. Dacă portofoliul trebuie să facă distribuții din orice motiv, cum ar fi să susțină stilul de viață în timpul pensionării, putem alege și alege între clasele de active pentru a rade acțiunile, după caz. (Pentru a afla mai multe despre corelația riscului și a recompenselor, citiți

Capitalul de risc: risc mai mare pentru returnări mai mari. ) Dividendul sintetic

Recunoscând că distribuțiile sunt finanțate oportun portofoliul, indiferent de venitul contabil, dividendele sau dobânzile, câștigurile sau pierderile, am putea caracteriza distribuțiile drept "dividend sintetic".

Investiția totală a rentabilității renunță la definirea artificială a veniturilor și principiului, ceea ce a dus la numeroase dileme contabile și investiționale . Produce soluții de portofoliu care sunt mult mai optime decât vechiul protocol de generare a veniturilor.

Abordarea investițiilor totale în rentabilitate este acceptată universal de literatura academică și cele mai bune practici instituționale. Este cerut de Actul Uniform de Investiții Prudente (UPIA), Actul privind securitatea veniturilor angajaților (ERISA), legea comună și reglementările. Diferitele legi și reglementări s-au schimbat cu timpul, pentru a încorpora teoria financiară modernă, inclusiv ideea că investirea pentru venit este politica inadecvată a investițiilor.

Totuși, există întotdeauna cei care nu primesc cuvântul. Prea mulți investitori individuali, în special pensionari sau cei care au nevoie de distribuții regulate pentru a-și susține stilul de viață, sunt încă împovărați de politica de investiții a bunicului. Având în vedere posibilitatea de a alege între o investiție cu un dividend de 4% și o creștere prevăzută cu 2% sau o rentabilitate de 8%, dar fără dividende, mulți ar opta pentru investiția în dividende și ar putea argumenta împotriva tuturor dovezilor disponibile că portofoliul lor este " .“ Este evident că nu este așa.

Din păcate, într-un mediu cu rată scăzută a dobânzii, cererea pentru produsele producătoare de venituri este ridicată. Companiile și managerii de fonduri se grăbesc să aducă soluții de venit pe piață în efortul de a-și maximiza rentabilitatea. Strategiile privind dividendele sunt dragii vânzătorului, gata să-i "împingă în felul în care se înclină". Și presa este plină de articole despre cum să înlocuiască veniturile din dobânzi pierdute într-o lume cu randament zero. Niciuna dintre acestea nu servește investitorilor bine.

Deci, cum ar putea un investitor să genereze un flux de retrageri pentru a-și susține nevoile de stil de viață dintr-un portofoliu de rentabilitate totală? (Pentru o idee mai bună despre ceea ce va face portofoliul dvs., verificați

Returnările proiectate: Honing the Craft. ) Un exemplu

Începeți prin selectarea unei rate de retragere durabile. Majoritatea observatorilor consideră că o rată de 4% este sustenabilă și permite unui portofoliu să crească în timp.

Faceți o alocare a activelor la nivel înalt de 40% pentru obligațiunile pe termen scurt, de înaltă calitate, soldul unui portofoliu diversificat de acțiuni globale, probabil de 10-12 clase de active.

Numerarul pentru distribuții poate fi generat dinamic în funcție de situație. Într-o piață inferioară, alocarea de 40% pentru obligațiuni ar putea sprijini distribuțiile timp de zece ani înainte ca orice active volatile (capitaluri proprii) să fie lichidate. Într-o perioadă bună în care activele pe acțiuni s-au apreciat, distribuțiile pot fi făcute prin rasarea acțiunilor și apoi prin utilizarea oricăror surplusuri pentru a re-echilibra înapoi la modelul de obligațiuni / capitaluri proprii de 40% / 60%.

Reechilibrarea în cadrul clasei de capitaluri proprii va spori progresiv performanța pe termen lung prin aplicarea unei discipline de vânzare înaltă și de cumpărare scăzută pe măsură ce performanța dintre diferitele clase variază.

Unii investitori cu risc de apreciere pot alege să nu reechilibreze acțiunile și obligațiunile pe piețele de capital în cazul în care preferă să-și mențină activele sigure intacte. În timp ce acest lucru protejează distribuțiile viitoare în cazul unei piețe de acțiuni prelungite, aceasta vine la prețul costurilor de oportunitate. Cu toate acestea, recunoaștem că somnul este o preocupare legitimă. Investitorii vor trebui să-și determine preferințele pentru reechilibrarea între activele sigure și cele riscante, ca parte a politicii lor de investiții. (Pentru a afla mai multe despre importanța reechilibrării portofoliului dvs., citiți

Rebalanțați portofoliul dvs. pentru a rămâne pe pistă. ) Linia de fund

Politica de investiție totală va aduce câștiguri mai mari, politica de dividende sau venituri mai puțin optimă. Aceasta se traduce printr-un potențial de distribuție mai mare și prin creșterea valorii terminale, reducând în același timp probabilitatea autolichidării fondului. Investitorii au multe de câștigat prin adoptarea politicii de investiții totale. (Pentru a stabili dacă portofoliul dvs. trebuie ajustat, verificați

Măsurați performanța portofoliului dvs. )