Atunci când citești sau cercetezi performanța companiei, vei reflecta deseori calculele câștigurilor - dar aceste cifre nu au nici un sens pentru tine? Și ați putea spune diferența dintre un raport P / E și un raport PEG?

Prețul pe acțiune (pe acțiune) al unei societăți, împărțit la cel mai recent câștig pe acțiune pe 12 luni, se numește raportul preț-câștig (P / E ratio). Dacă acest raport P / E este împărțit apoi la creșterea așteptată a câștigurilor salariale, rezultatul se numește raportul preț / câștig / creștere (raportul PEG). O multitudine de informații despre cum se determină rapoartele corecte ale unui stoc și de a le folosi pentru a evalua efectiv un stoc abordează valori precum rapoartele istorice ale stocului, le folosesc pentru a compara ratele industriei sau pentru a face declarații precum "un PEG sub 1 este bun. „

AD:

Această informație nu este greșită, dar dacă trebuie să înțelegeți și să găsiți aceste rapoarte pentru dvs., veți avea nevoie de ajutor suplimentar. Din fericire, cu ajutorul unui simplu calculator financiar, există o abordare matematică simplă pentru a găsi rații P / E și PEG raționale.

Câștiguri Profit

Cea mai bună modalitate de a înțelege semnificația raportului P / E este de a-l transforma cu susul în jos. Dacă împărțiți câștigurile cu prețul (E / P), obțineți inversul raportului P / E, care se numește randamentul câștigurilor. Câștigul câștigurilor indică unui investitor cât de multă rentabilitate (pe bază de acțiuni) acționarii acționarilor câștigați în ultimele 12 luni, pe baza prețului curent al acțiunilor. Amintiți-vă că aceste câștiguri, indiferent dacă sunt plătite sub forma unui dividend sau reținute de companie pentru a reinvesti în oportunități de creștere viitoare, aparțin în continuare acționarilor. Acționarii speră că aceste câștiguri vor crește în continuare, dar nu există nicio modalitate de a anticipa perfect ce va fi această creștere.

Câștiguri Profit Vs. Obligațiuni de dobândă

Investitorii au la dispoziție în permanență o gamă largă de opțiuni de investiții. În scopul acestei discuții, să presupunem că alegerea este limitată la acțiuni sau obligațiuni. Titlurile obligatorii, guvernamentale sau corporative, plătesc pentru o anumită perioadă o rată fixă ​​garantată de rentabilitate, precum și un randament garantat al investiției inițiale la sfârșitul acelei perioade fixe. Randamentul câștigului pe un stoc nu este nici garantat, nici de o anumită perioadă de timp. Cu toate acestea, câștigurile pot crește, în timp ce randamentele obligațiunilor rămân fixe. Cum comparăm cele două? Care sunt factorii cheie pe care trebuie să le luați în considerare?

Rata de creștere, previzibilitatea și veniturile fixe

Factorii cheie pe care trebuie să le luați în considerare sunt: ​​rata de creștere, predictibilitatea câștigurilor și ratele curente de venit fix. Să presupunem că aveți 10 000 de dolari pentru a investi și că obligațiunile de trezorerie ale guvernului Statelor Unite de maturitate pe cinci ani produc 4%. Dacă investiți în aceste obligațiuni, puteți câștiga dobândă de 400 $ pe an (4% din 10 000 $) pentru o rentabilitate cumulată de 2 000 $ pe o perioadă de cinci ani.La sfârșitul celor cinci ani, veți obține investiția de 10 000 de dolari înapoi în momentul în care obligațiunile scad. Randamentul cumulat pe o perioadă de cinci ani este de 20% (2 000 $ / 10 000 USD).

Exemplu - Calculul stocului P / E

Acum, să presupunem că achiziționați acțiuni în XYZ Corp. pentru 40 USD pe acțiune și că XYZ a avut câștiguri în ultimele 12 luni de 2 USD pe acțiune. Raportul P / E al stocului XYZ este de 20 ($ 40 / $ 2). Randamentul câștigurilor din XYZ este de 5% (2 $ / 40 $). În următorii cinci ani, veniturile companiei XYZ vor crește cu 10% pe an. Să presupunem în continuare că această creștere a veniturilor este 100% previzibilă. Cu alte cuvinte, câștigurile sunt garantate să crească cu 10% pe an - nu mai mult, nici mai puțin. Ce raport P / E ar trebui să facă stocul XYZ să facă o oportunitate egală de investiție pentru obligațiunea de trezorerie de cinci ani care să dea 4%?

Folosind o valoare actuală / calculator de valoare viitoare, putem determina o valoare matematică pentru XYZ. Pentru a face acest lucru, vom lua randamentul cumulativ de 20% al obligațiunii în următorii cinci ani și vom introduce această valoare ca valoare viitoare (FV). Introduceți valoarea "0" ca valoare prezentă (PV). Introduceți "5" ca număr de perioade (n). Introduceți 10 ca rată anuală a dobânzii (i). Acum, utilizând o setare pentru perioada de început (BGN), calculați plata (PMT). Răspunsul va fi afișat ca -2. 98. Aruncați negativul pentru a afla că profitul comparabil al câștigurilor ar trebui să fie de 2,98%. Dacă vom împărți 1 la 2. 98% (. 0298), vom constata că P / E ar trebui să fie 33. 56. Pentru că câștigurile curente per acțiune sunt de 2 USD, prețul stocului ar trebui să fie de 67 USD. 12 (2 x 33,56 dolari). Randamentul câștigului este de 2,98% ($ 2 / $ 67,12).

Dacă vom investi acțiunea noastră de 10.000 de dolari în XYZ la acel preț, obținem 149 de acțiuni. În primul an, câștigurile pe acțiune ar trebui să crească cu 10%, de la 2 dolari pe acțiune la 2 USD. 20 pe acțiune. Randamentul nostru va fi de aproximativ 328 USD (149 acțiuni x 2.20 USD pe acțiune). În cel de-al doilea an, randamentul veniturilor din investiția noastră va crește cu încă 10% până la aproximativ 360 $ pe acțiune. Anul trei va fi de 396 de dolari, urmat de patru ani la 436 de dolari și, în final, anul cinci la 480 de dolari. Dacă adăugați aceste rezultate, obțineți un câștig cumulat de 2 000 $ - același lucru pe care l-ați primit de la obligațiunea Trezoreriei. Proprietarul acțiunilor va primi aceste 2 000 de dolari sub formă de dividende sau o creștere a valorii stocului sau ambele. ( Nota: Din motive de simplitate, ignorăm considerațiile privind timpul de plată a fluxurilor de trezorerie pe parcursul perioadei de cinci ani pentru obligațiunea Trezoreriei, spre deosebire de stoc.

Ce este P / E dacă se estimează o creștere a câștigurilor XYZ cu 20% pe an? Răspunsul ar fi de 44. 64, iar prețul stocului ar trebui să fie de 89 $. 28. Randamentul câștigurilor ar fi de 2 24%. Veniturile din investiția dvs. de 10 000 $ (112 acțiuni) ar fi de 269 $, 323 $, 387 $, 464 $ și 557 $ pentru un total de 2 000 $. Se pare intuitiv că un stoc cu o creștere a câștigurilor care se preconizează a fi mai mare la un P / E mai mare. Acum vedeți de ce acest lucru este cazul dintr-o perspectivă matematică.

Lumea reală

În exemplul de mai sus, P / E al XYZ a crescut de la 33. 56 la 44.64, când așteptările privind câștigurile au crescut de la 10% la 20%. Ce sa întâmplat cu PEG? La 10%, PEG ar fi de 3,3 (33,56 / 10). La 20%, PEG ar fi 2, 23 (44, 64/20). Toate lucrurile fiind egale, PEG al companiilor cu creștere mai mare va fi, în mod normal, mai mic decât PEG al companiilor cu o creștere mai lentă, chiar dacă P / E ar putea fi mai mare.

În viața reală, câștigurile nu sunt perfect previzibile, deci trebuie să vă ajustați câștigul de venituri dorit din randamentul garantat al obligațiunilor pentru a compensa această lipsă de previzibilitate. Valoarea acestei ajustări este pur subiectivă și fluctuează constant, pe măsură ce condițiile economice se schimbă. Atunci când analizați un anumit stoc, trebuie să vă gândiți cât de previzibilă a fost creșterea veniturilor companiei în trecut, precum și posibilele întreruperi ale creșterii în viitor.

În exemplul de mai sus, prețul stocului XYZ este de 40 USD pe acțiune. Motivul pentru care se tranzacționează pentru 40 de dolari probabil se învârte în jurul incertitudinilor privind previzibilitatea creșterii câștigurilor așteptate. Ca rezultat, piața, bazată pe perspectiva cumulativă subiectivă a mii de investitori, a construit o cerință mai mare de rentabilitate. Dacă XYZ are într-adevăr o creștere de 10% a câștigului salarial în următorii cinci ani, un investitor care cumpără acțiunea la 40 de dolari pe acțiune va fi bine recompensat, deoarece fluxul de venituri pe 10 000 $ va fi de 500 $, 550 $, 605 $, 665 $ și 732 dolari pentru un total de $ 3, 052, mai degrabă decât $ 2, 000. Posibilitatea acestui randament suplimentar compensează investitorul pentru riscul ca rata de creștere a veniturilor așteptată de 10% să nu se materializeze.

Sumar

În ciuda variabilelor subiective de evaluare a riscurilor, rapoartele P / E și rapoartele PEG au o rațiune matematică. În primul rând, rapoartele se bazează pe teoria randamentului câștigurilor salariale, care este căsătorită cu ratele fixe de rentabilitate actuale. Pe măsură ce ratele dobânzilor cresc, rapoartele P / E vor avea tendința să scadă deoarece sunt inverse, iar randamentul câștigurilor (E / P) trebuie să crească pentru a fi competitiv. Pe măsură ce ratele scad, ratele P / E tind să crească în medie, iar randamentul câștigurilor să scadă.

Linia de jos

În plus față de impactul cu venit fix, ratele P / E vor fi mai mari pentru acțiunile cu creștere mai predictibilă a câștigurilor și mai scăzute pentru acțiunile cu o creștere a câștigurilor mai puțin previzibile. Dacă două stocuri au niveluri comparabile de previzibilitate, P / E va fi mai mare pentru stocurile cu creștere mai mare a câștigurilor salariale și mai scăzute pentru stocurile cu o creștere a câștigurilor salariale mai mici. Ratele PEG pentru companiile cu o creștere mai lentă vor fi, în mod normal, mai mari decât pentru companiile cu creștere mai rapidă. Folosind un calculator financiar de bază, puteți determina ce ar trebui să fie aceste rapoarte la un anumit punct în cadrul unui anumit set de circumstanțe.