Comerțul cu suc de portocale a devenit popular la nivel global, iar volumele de tranzacționare continuă să crească. Fiind unul dintre cele mai populare sucuri de fructe din lume, comerțul cu suc de portocale atrage o varietate de participanți pe piață, printre care se numără fermierii, procesatorii, depozitele, producătorii de piață și arbitrii. Mai multe instrumente financiare, cum ar fi contractele futures și opțiunile, sunt disponibile pentru comercializarea sucului de portocale. Acest articol discută opțiunile de tranzacționare pe contracte de suc de portocale, scenarii de tranzacționare, piețele de comerț cu suc de portocale și profilurile participanților, riscurile, recompensele și modul în care factorii determinanți influențează prețurile opțiunilor pentru tranzacționarea sucurilor de portocale. Opțiunile de suc de portocale pe schimbul futures ICE sunt luate ca exemple citate în tot articolul.

Produsele moi, care includ bumbac, cacao, suc de portocale, cafea, zahăr, se găsesc acum în portofoliul de tranzacționare al participanților activi pe piață ca o clasă alternativă de valori mobiliare tranzacționabile. Lipsa capacităților de stocare și prelucrare înainte de 1950 a limitat sucul de portocale la ceea ce se numea marfa de consum de aceeași zi sau o marfă perisabilă. În anii 1950, industria sucurilor de portocale a fost revoluționată de dezvoltarea sucului de portocale congelate congelate (FCOJ). Prin procesarea, înghețarea și aromatizarea, sucul de portocale a devenit bautura de fructe preferată din lume și marfa pe care o deține astăzi.

În timp ce piața de piață, arbitrajul și speculațiile continuă să rămână inima tranzacțiilor, hedgingul este scopul principal pentru care atât de multe produse continuă să fie activate pentru tranzacționarea pe principalele burse globale. Hedgingul se realizează prin produse derivate, cum ar fi contractele futures și opțiuni, care pot fi utilizate eficient de către producători, precum și de către consumatori, pentru a realiza gestionarea riscurilor.

Ce este

Orange

Contract de opțiuni pentru suc?

În tranzacțiile cu opțiuni de suc de portocale, activul suport este un contract futures FCOJ-A. Un astfel de contact futures este în valoare de 15 000 de lire sterline de suc concentrat de suc de portocale. Aceasta înseamnă că, în cazul în care un contract de opțiune de suc de portocale expiră în bani (ITM), cumpărătorul opțiunii de apelare / comercializare a sucului de portocale va primi dreptul de a încheia un cont futures pe termen scurt / scurt de suc de portocale. El poate apoi să utilizeze contractul futures pentru a lua una dintre următoarele acțiuni: tranzacționarea (vânzarea / cumpărarea) contractului futures, schimbarea contractului pentru sucul de portocale fizic sau revizuirea contractului la contractul futures viitor.

Exemplu de utilizare

Orange

Opțiuni de suc pentru acoperire Pentru simplitate, toate exemplele de mai jos utilizează o unitate de suc de portocale congelate. Mențiuni de portocale sau suc de portocale se referă la o unitate de suc de portocale concentrate congelate. Calculele realiste sunt furnizate în următoarele secțiuni. Să presupunem că este ianuarie și sucul de portocale concentrat congelat se tranzacționează în prezent la 135 de cenți / lire (prețul spot). Un agricultor portocal se așteaptă ca producția sa (1 unitate de FCOJ sau 15 000 de lire sterline) să fie gata de vânzare până în iunie (în șase luni). Fermierul este nervos în legătură cu o scădere a prețurilor la portocale în viitorul apropiat, așa că dorește să obțină prețul minim de vânzare a portocalelor (de exemplu, în jur de 130 de cenți / lire) pentru momentul în care cultura este pregătită. Fermierul caută o protecție împotriva gardului de gardă sau a prețului pentru cultura sa. Pentru a face acest lucru, el poate cumpăra un contract de opțiune de vânzare cu suc de portocale.

O opțiune put oferă agricultorului dreptul de a vinde activul suport la un anumit preț de vânzare (sau grevă) într-un anumit interval de timp. Fermierul portocaliu selectează contractul de opțiune cu un preț de apreciere de 135 de cenți și expirarea în iunie, adică atunci când cultura sa va fi gata. El plătește în avans o primă de opțiune de 4 cenți per kilogram (4 cenți X 15.000 de lire sterline = 600 $).

Cumpărarea opțiunii "put" va oferi fermierului portocaliu dreptul, dar nu obligația, de a ocupa o poziție scurtă într-un contract futures pe bază de suc de portocale, la prețul prestabilit de 135 de cenți în momentul expirării opțiunii. Acest contract futures îi va oferi dreptul de a vinde portocalele la acest preț prestabilit (135 de cenți / lire X 15 000 de lire sterline = 20, 2500 USD).

Calcularea opțiunilor pentru sucul de portocale la expirare

În cazul în care prețul sucului de portocale scade la 110 cenți per kilogram, opțiunea lungă de introducere a sucului de portocale va veni în bani. Aceasta înseamnă că prețul de grevă este mai mare decât prețul de piață și, prin urmare, opțiunea este în valoare de bani. Fermierul va exercita opțiunea. Fermierul va primi poziția futures pe termen scurt la 135 de cenți. El va câștiga 25 de cenți / lire din poziția futures (135 cenți / lire - 110 cenți / lire sterline = 25 cenți / lire). El a plătit prima opțiune de opțiune de 4 cenți / lire și profitul net la 21 de cenți per kilogram. El își poate vinde sucul de portocale la prețul de piață de 110 cenți, prețul total de vânzare fiind de 110 + 21 = 131 cenți / lire. Pentru un contract de 15 000 de lire sterline, acesta va primi 15 000 * 131 cenți = 19 650 dolari.

Dacă prețul sucului de portocale rămâne la aceleași niveluri (de exemplu la 133 cenți) în momentul expirării, opțiunea va fi exercitat. El va primi contractul futures pe termen scurt la 135 de cenți și îl poate împărți la 133 de cenți, oferindu-i un profit de 2 cenți. El va vinde cultura portocalie la cote de piață de 133 de cenți. Deducerea celor 4 cenți plătite ca primă de opțiune, prețul său net de vânzare este de 131 de cenți / lire (133 + 2 - 4 = 131 cenți / lire). Pentru un contract de 15.000 de lire sterline, el va primi 19, 650 dolari.

• Daca pretul sucului de portocale se ridica la 150 centi in momentul expirarii, optiunea va expira fara valoare (deoarece pretul actual este mai mare decat pretul de lansare din opțiunea put). Fermierul nu va putea să-și exercite opțiunea și nu va primi contractul futures pe termen scurt. Cu toate acestea, el va putea vinde cultura portocalie la cote de piață de 150 de cenți per kilogram. Deducerea celor 4 cenți plătite ca primă de opțiune, prețul său net de vânzare va fi de 146 de cenți / lire (mai bun decât nivelul așteptat de 130 de cenți / lire).Pentru un contract de 15.000 de lire sterline, el va primi 21, 900 dolari.
• În toate scenariile posibile, folosirea unei opțiuni de vânzare de contracte de suc de portocale a oferit fermierului beneficii duale. Riscul său este limitat pe partea inferioară, cu o garanție a nivelului minim al prețului (131 de cenți), plus că poate beneficia de mișcările de preț ascendente. Acest lucru vine la costul primei de opțiune de 4 cenți / lire.
• Pe de altă parte, să luăm în considerare un procesor de suc de portocale care trebuie să cumpere o unitate de suc de portocale congelate în șase luni. Prețul actual al unei unități de FCOJ este de 135 de cenți. Procesorul este îngrijorat de faptul că prețurile portocalii ar putea crește, așa că dorește să-și limiteze prețul de cumpărare la maximum 140 de cenți / lire. Pentru a obține o protecție a prețurilor, procesorul poate cumpăra o opțiune de apel de suc de portocale. Ea selectează o opțiune cu prețul de livrare de 135 de cenți și data de expirare de șase luni în viitor. Costul premium al opțiunii inițiale este de 4,5 cenți per kilogram (4,5 cenți X 15,000 lire sterline = 675 USD). În momentul expirării, această opțiune de cumpărare, dacă este în bani, îi va da dreptul să ia o poziție futuristică de suc de portocale lungă, pe care ea o poate împărți la ratele de piață existente pentru a bloca prețul de cumpărare.

Calcule la opțiunea de achiziționare a sucului de portocale la expirare:

Dacă prețul sucului de portocale scade la 110 cenți în momentul expirării, opțiunea va expira fără valoare (deoarece prețul curent este mai mic decât prețul de lansare al opțiunii de call). Cumparatorul nu va putea sa-si exercite optiunea si nu va obtine contractul futures pe termen lung. Cu toate acestea, va putea să cumpere portocalele la o rată de piață de 110 cenți per kilogram. Adăugând suma de 4,5 centi pe kilogram pe care a plătit-o ca primă de opțiune de cumpărare, prețul său net de cumpărare va fi de 114,5 centi per kilogram (mai bun decât nivelul așteptat de 140 de centi / lire). Costul său net va fi de 114. 5 cenți * 15.000 de lire sterline = 17, 175 dolari.

Dacă prețul sucului de portocale rămâne în jurul acelorași niveluri (de exemplu la 137 de cenți / lire) în momentul expirării, opțiunea va (deoarece prețul curent este mai mare decât prețul de lansare al opțiunii de cumpărare). Producatorul de suc de portocale va primi contractul futures pe termen lung la un pret de 135 de centimetri predeterminat si poate sa-l inregistreze la 137 centi, oferindu-i un profit de 2 centi / lire. Ea își va cumpăra portocalele la ratele de piață de 137 de cenți. Deducerea celor 4,5 centi plătiți ca primă de opțiune, prețul net de cumpărare este de 134. 5 cenți / lire (137 + 2 - 4. 5 = 134. 5 cenți). Costul său net va fi de 134. 5 cenți * 15.000 de lire sterline = 20, 175 dolari.

• În cazul în care prețul de suc de portocale crește pentru a spune 150 de cenți / lire, opțiunea lungă de apel de suc de portocale va veni în bani și va fi exercitat. Cumpărătorul va obține poziția futures pe termen lung la 135 de cenți. Ea poate renunța la prețul convergent de 150 de cenți, câștigând (150 - 135) = 15 cenți din poziția futures. Ea a plătit prima opțiune de opțiune de 4,5 centi, profitul net fiind de 10,5 centi / lire. Poate cumpăra portocale la prețul de piață de 150 de cenți, luând prețul total de cumpărare la 139. 5 cenți / lire (150 - 10. 5 = 139. 5 cenți / lire).Costul său net va fi de 139. 5 cenți * 15.000 de lire sterline = 20, 925.
• Și în acest caz, utilizarea opțiunilor de suc de portocale garantează un preț maxim de cumpărare limitat în toate scenariile, beneficiind de prețul de cumpărare mai mic cazul scăderii prețului pieței. Plătind o fracțiune din costul sub formă de primă de opțiune, producătorul și consumatorul pot proteja în mod eficient riscul de scădere și, totuși, păstrează un potențial ascendent de profit / de economisire.
• În afară de scenariile de acoperire a riscului, comercianții fac în mod activ pariuri speculative pe contractele de suc de portocale pentru a beneficia de schimbări de prețuri și oportunități de arbitraj. Producătorii de piețe contribuie, de asemenea, la o ofertă suficientă de lichidități și împrăștieri strânse pe piața opțiunilor.

Cum sunt

Orange

opțiunile de suc diferită de cele din futures? În mod ideal, fie contractele futures, fie opțiunile pot fi utilizate pentru acoperirea riscurilor, speculații sau arbitraj. Cu toate acestea, opțiunile clare pe termen lung au avantajul că pozițiile opționale lungi nu au nevoie de bani în marjă sau de o marjă zilnică de tranzacționare cum ar fi contractele futures. Această comoditate vine la costul primei opționale nerefundabile fiind plătită în avans și este predispusă la căderea timpului. Opțiunile scurte necesită capital marginal. Opțiunile lungi limitează, de asemenea, pierderile (plafonate la prima de opțiune plătită), în timp ce contractele futures au un potențial de pierderi nelimitate atât pe pozițiile lungi, cât și pe cele scurte.

Profilul de piață și participanții la

Orange

Succes Opțiuni de tranzacționare Futures comercializate în suc de portocale congelate începute în 1945 și se pretinde a fi unul dintre motivele pentru portocalele care iau unul dintre primele locuri din SUA culturi. În prezent, contractele futures congelate de suc de portocale congelate se tranzacționează la bursa ICE. Decontarea fizică a unui contract egal cu 15.000 de kilograme de substanțe solide de culoare portocalie se face prin livrare în tobe sau tancuri. Țările de origine permise pentru portocale sunt Statele Unite, Brazilia, Costa Rica și Mexic. Brazilia este în fruntea listei națiunilor producătoare de portocale, urmată de Statele Unite. Aceste două țări sunt cele mai influente piețe pentru determinarea prețurilor internaționale la portocale. Aproximativ 98% din portocalele din SUA provin din Florida, unde cultura este susceptibilă la fenomene meteorologice extreme cum ar fi uraganele sau prăbușiri neașteptate la rece care pot șterge cultura întregului anotimp. Concentrarea majorității culturilor într-o singură locație și posibilitățile de fenomene meteorologice extreme, precum și condiții similare în Brazilia, au condus la o mare incertitudine și, prin urmare, la o volatilitate ridicată a prețurilor portocalii. Această volatilitate se reflectă în evaluările opțiunilor de portocale.

Această grafică de volatilitate este disponibilă din raportul de schimb al ICE (Sursa: CRB-Infotech):

O astfel de volatilitate variază, conducând la o înclinație de volatilitate ridicată, ceea ce face ca contractele opționale de suc de portocale să corespundă spread-urilor raporturilor comerciale. Raportul de diferențiere utilizând opțiunile se potrivește instrumentelor care au o înclinație de volatilitate ridicată (de exemplu, niveluri ridicate de variații ale volatilității între opțiunile ITM, ATM și OTM).

Bursa ICE dispune de opțiuni FCOJ disponibile pentru tranzacționare în orașele New York, Londra și Singapore, acoperind, în mod ideal, toate locațiile geografice din cadrul APAC, Europa și Statele Unite în timpul ciclului de 24 de ore.

Factorii care influențează prețul portocaliu și evaluările opțiunii portocalii:

Orice marfă agricolă este afectată de vremii și de boli. Portocalele nu fac excepție. De fapt, majoritatea portocale pentru suc de portocale sunt cultivate în două locații, Florida și Brazilia. Acest lucru înseamnă că un eveniment extrem de meteorologic sau de boală într-o singură locație poate perturba sau chiar distruge o cantitate imensă de aprovizionare globală FCOJ. Ambele țări sunt afectate de uragane și înghețări și înghețuri nerezonabile. Brazilia suferă și de secetă din mai până în iunie, care poate afecta cultura portocalie. Aceste evenimente meteorologice au impact asupra culturii portocalii, care afectează prețurile FCOJ și prețurile opțiunilor.

Comercianții de opțiuni de suc de portocale trebuie să acorde o atenție deosebită anotimpurilor și previziunilor meteorologice. Previziunile uraganelor pot determina creșteri puternice ale prețurilor, deoarece comercianții anticipează deteriorarea culturii portocalii. Odată ce uraganul trece, prețurile se vor ajusta pentru a reflecta daunele reale suferite de cultură. În așteptarea înghețării de iarnă care dăunează culturii portocalii și reducerea ofertei, prețurile cresc adesea în noiembrie. Această creștere a prețurilor se poate inversa în decembrie și ianuarie odată ce amploarea afectării prin îngheț devine clară. Raportul de schimb ICE (Sursa: CRB-Infotech) oferă următoarea ilustrație:

Comercianții ar trebui, de asemenea, să fie conștienți de modul în care schimbările în obiceiurile de consum pot afecta prețurile sucului de portocale. O creștere a consumului în țara în care sunt cultivate portocalele ar putea reduce oferta de export. Consumatorii ar putea opri vizualizarea sucului de portocale ca o băutură de sănătate și trecerea la alte băuturi, așa cum sa întâmplat în Statele Unite. Reducerea consumului poate duce la scăderea prețurilor.

Politicile guvernamentale, legile muncii locale și evoluțiile comerțului internațional pot influența producția și oferta de portocale. Raportul privind cererea și oferta de suc de portocale și portocale de la Departamentul Agriculturii din S.U.A. acoperă estimări pentru toate regiunile producătoare de portocale din Statele Unite și din străinătate. Orange comerciant opțiuni de suc ar trebui să urmeze, de asemenea, știri legate de comerțul cu suc de portocale de la furnizorii de piață populare și furnizorii de date de știri, cum ar fi Bloomberg.

Pentru comercializarea opțiunilor de suc de portocale, este nevoie de un cont de tranzacționare de mărfuri cu brokeri reglementați care au autorizat apartenența la respectivul schimb.

ICE Orange Juice Futures Contract # 1 (deschis) - 1 an FindTheData

Linia de fund

Cerințele de interes și de diversificare au condus la comercianți care caută dincolo de clasele obișnuite de securitate ale acțiunilor, obligațiunilor și mărfurilor pur vanilie. Sucul de portocale a fost în ultimii ani o substanță moale foarte volatilă, făcându-l un activ de tranzacționare cu risc ridicat. În afară de factorii enumerați mai sus, care afectează prețurile la spotul portocaliu, tranzacționarea opțiunilor de suc de portocale este de asemenea afectată de factori specifici modelelor de tarifare a opțiunilor - prețul de exercitare sau de lansare, timpul până la expirare, rata de rentabilitate fără risc (rata dobânzii) și volatilitatea. Orange comercianții de opțiuni de suc ar trebui să fie conștienți de aceste dependențe. Opțiunile de comercializare a sucului de portocale sunt recomandate numai pentru comercianții cu experiență care au suficiente cunoștințe în ceea ce privește tranzacționarea opțiunilor.