În domeniul finanțelor, termenul "guler" se referă de obicei la o strategie de gestionare a riscurilor numită "guler de protecție"; totuși, utilizarea gulerelor pentru alte situații este mai puțin cunoscută. Cu puțin efort și informații, comercianții pot folosi conceptul de guler pentru a gestiona riscul și, în unele cazuri, pentru a spori randamentul. Acest articol compară strategiile de protecție și cele de tip bullish în ceea ce privește modul în care acestea pot ajuta investitorii să gestioneze riscurile și să sporească randamentul.

-> ->

Modul de funcționare a gulerelor de protecție
Această strategie este adesea folosită pentru acoperirea riscului de pierdere pe o poziție lungă a stocului sau într-un întreg portofoliu de acțiuni prin utilizarea opțiunilor index. Acesta poate fi, de asemenea, utilizat pentru a acoperi mișcările ratei dobânzii atât de către debitori, cât și de împrumutători, prin utilizarea capacelor și a pardoselilor.

Gulerele de protecție sunt considerate o strategie de tip bearish to neutral. Pierderea într-un guler de protecție este limitată, la fel ca în partea superioară.

Un guler de capital este creat prin vânzarea unui număr egal de opțiuni de cumpărare și prin cumpărarea aceluiași număr de opțiuni de vânzare pe o poziție lungă a stocului. Opțiunile de cumpărare oferă cumpărătorilor dreptul, dar nu obligația, de a cumpăra acțiunile la prețul stabilit numit preț de lansare. Opțiunile de vânzare oferă cumpărătorilor dreptul, dar nu obligația, de a vinde acțiunile la prețul de grevă. Prima, care este costul opțiunilor din vânzarea apelului, se aplică spre cumpărarea prin vânzare, reducând astfel prima totală plătită pentru această poziție. Experții pieței recomandă această strategie atunci când există o neutralitate a prețului acțiunilor după o perioadă în care prețul acțiunilor este în creștere; este conceput pentru a proteja profiturile, mai degrabă decât pentru a spori rentabilitatea.

De exemplu, să spunem că Jack a cumpărat 100 de acțiuni ale XYZ cu ceva timp în urmă cu 22 de dolari pe acțiune. Să presupunem, de asemenea, că este iulie și că XYZ se tranzacționează la 30 de dolari. Având în vedere volatilitatea recenta a pieței, Jack este nesigur în ceea ce privește direcția viitoare a acțiunilor XYZ, deci putem spune că el este neutru la un nivel scăzut. Dacă ar fi cu adevărat bearish, el și-ar vinde acțiunile pentru a-și proteja profitul de 8 $ / acțiune; dar nu este sigur, așa că va rămâne acolo și va intra într-un guler pentru a-și proteja poziția.

Mecanica acestei strategii ar fi ca Jack să achiziționeze un contract de tip "out-of-the-money" și să vândă un contract de tip "out of the money", deoarece fiecare opțiune reprezintă 100 de acțiuni din stocul de bază. Jack simte că, odată ce se va termina luna noiembrie, va exista o mai mică incertitudine pe piață și el ar dori să-și găsească poziția cel puțin până în noiembrie. Jack constată că XYZ are în prezent opțiuni de tranzacționare în octombrie și ianuarie.

Pentru a-și atinge obiectivul, Jack decide asupra unui guler de opțiune din ianuarie. El constată că 27 ianuarie ianuarie. 50 opțiunea put (ceea ce înseamnă că o opțiune de vânzare expiră în ianuarie cu un preț de lansare de $ 27. 50) se tranzacționa la $ 2. 95, iar opțiunea de apel de 35 USD din ianuarie este tranzacționată la 2 USD.Tranzacția lui Jack este:

• Cumpărați pentru a deschide, deschiderea poziției lungi, un ianuarie 27 dolari. Oferta de deschidere, deschiderea pozitiei scurte, o singura optiune de optzeci de dolari pentru $ 200 (prima de 2 $ 100 actiuni)
• Jack este scos din buzunar (sau are un debit net) de $ 95 ($ 200 - $ 295 = 95 $)
• Este dificil să se precizeze profitul și / sau pierderea maximă exactă a lui Jack, așa cum s-ar putea întâmpla multe lucruri.

Să vedem cele trei rezultate posibile pentru Jack odată ce sosise luna ianuarie:

XYZ se tranzacționează la 50 de dolari pe acțiune:

1. Deoarece Jack este scurt pentru apelul de 35 dolari din ianuarie, este foarte probabil că acțiunile sale au fost chemați la 35 $ . Cu acțiunile tranzacționate în prezent la 50 de dolari, a pierdut 15 dolari pe acțiune din opțiunea de vânzare pe care a vândut-o, iar costul în afara buzunarului, de 95 de dolari, pe guler. Putem spune că aceasta este o situație proastă pentru buzunarul lui Jack. Cu toate acestea, nu putem uita că Jack și-a cumpărat acțiunile originale la 22 de dolari și au fost chemați (vânduți) la 35 de dolari, ceea ce îi dă un câștig de capital de 13 dolari pe acțiune plus toate dividendele pe care le-a câștigat pe parcurs, costurile de pe guler. Profitul său total din guler este de ($ 35 - $ 22) * 100 - $ 95 = $ 1, 205. XYZ se tranzacționa la 30 USD pe acțiune.
2. În acest scenariu, nici punerea, nici apelul nu sunt în bani. Ambele au expirat fără valoare. Deci, Jack se întoarce acolo unde era în iulie, minus costurile pentru buzunar. XYZ se tranzacționează la 10 USD pe acțiune.
3. Opțiunea de apel expiră fără valoare. Cu toate acestea, Jack a pus mult a crescut în valoare de cel puțin 17 dolari. 50 pe acțiune (valoarea intrinsecă). El își poate vinde punga și buzunarul profitul pentru a compensa ceea ce a pierdut din valoarea acțiunilor sale XYZ. De asemenea, el poate să pună acțiunile XYZ pe scriitorul de cărți și să primească 27 de dolari. 50 pe acțiune pentru acțiunile care sunt în prezent tranzacționate pe piață pentru 10 USD. Strategia lui Jack ar depinde de modul în care el simte direcția acțiunilor XYZ. Dacă este bullish, ar putea să-și cumpere profitul din opțiunea de vânzare, să dețină acțiunile și să aștepte ca XYZ să se ridice înapoi. Dacă el este bearish, ar putea dori să pună acțiunile la scriitor, să ia banii și să fugă. Spre deosebire de pozițiile de colocare individuale, unii investitori caută să indexeze opțiunile pentru a proteja un portofoliu întreg. Atunci când se utilizează opțiunile index pentru a acoperi un portofoliu, numerele funcționează puțin diferit, dar conceptul este același. Voi cumpărați pusul pentru a vă proteja profiturile și pentru a vinde apelul pentru a compensa costul pusei.

Nu sunt discutate în mod obișnuit gulerele concepute pentru a gestiona tipul expunerii la rata dobânzii prezentă în creditele ipotecare reglabile (ARM). Această situație implică două grupuri cu riscuri opuse. Creditorul riscă să scadă rata dobânzii și să determine o scădere a profitului. Debitorul riscă să crească ratele dobânzilor, ceea ce va duce la creșterea plăților sale de împrumut.

Instrumentele derivate extrabursiere, care seamănă cu apelurile și punctele de vânzare, sunt denumite capace și pardoseli. Ratele de dobândă sunt contracte care stabilesc o limită superioară a dobânzilor pe care un împrumutat le-ar plăti unui împrumut cu rată variabilă.Rata de rată a dobânzii este similară cu cea a plăților, astfel încât se compară cu apelurile: protejează titularul de scăderea ratei dobânzii. Utilizatorii finali pot schimba podelele și capacele pentru a construi un guler de protecție, care este similar cu ceea ce a făcut Jack pentru a-și proteja investiția în XYZ.

Colierul bullish la locul de muncă

Gulerul bullish merită, de asemenea, menționat în categoria guler. Gulerul bullish presupune achiziționarea simultană a unei opțiuni de cumpărare out-of-the-money și vânzarea unei opțiuni put out-of-the-money. Aceasta este o strategie potrivită atunci când cineva este bullish cu privire la acțiuni, dar așteaptă un preț mediu la bursă moderat și dorește să cumpere acțiunile la acel preț mai mic. De lungă durată, apelul îi protejează pe un comerciant de faptul că a pierdut din cauza unei creșteri neașteptate a prețului acțiunilor, prin vânzarea pachetului compensând costul apelului și, eventual, facilitând o achiziție la prețul mai mic dorit.
În cazul în care Jack este, în general, bullish pe acțiunile OPQ, care tranzacționează la 20 de dolari, dar crede că prețul este puțin mai mare, el ar putea intra într-un guler bullish prin cumpărarea lunii ianuarie 27. 50 de apel la 73 de cenți și de vânzare a lunii ianuarie $ 15 pus la $ 1. 04. În acest caz, se va bucura de $ 1. 04 - 73 cenți = 31 cenți în buzunar din diferența de prime.

Posibilele rezultate la expirare ar fi:

OPQ peste 27 USD. 50 la expirare

1. : Jack și-ar exercita chemarea (sau să vândă apelul pentru un profit, dacă nu dorea să primească livrarea acțiunilor efective) și pula lui ar expira fără valoare. OPQ sub $ 15 la expirare
2. : Pachetul lui Jack va fi exercitat de cumpărător și apelul va expira fără valoare. El ar fi obligat să cumpere acțiunile OPQ la 15 USD. Din cauza profitului său iniŃial, diferenŃa dintre apelul și plasarea primei, costul pe acŃiune ar fi de fapt 15 - 31 cenți = 14 USD. 69. OPQ între 15 și 27 USD. 50 la expirare
3. : Ambele opțiuni ale lui Jack ar expira fără valoare. El ar reuși să păstreze micul profit pe care la făcut atunci când a intrat în guler, care este de 31 de cenți pe acțiune. Linia de fund

Pe scurt, aceste strategii sunt doar două dintre cele care se încadrează în categoria gulerelor. Pe mãsurã ce creºterea creativitãþii financiare creste, la fel ºi strategiile de guler Există și alte tipuri de strategii de guler și diferă în funcție de dificultate, dar cele două strategii prezentate aici sunt un bun punct de plecare pentru orice comerciant care se gândește să se scufunde în lumea strategiilor guler.