Un pericol moral apare atunci când o parte la o tranzacție nu a intrat în contract cu bună-credință. Acest lucru poate apărea atunci când o parte oferă informații înșelătoare sau are un stimulent să ia riscuri neobișnuite. Dar, în ciuda numelui său, pericolul moral nu se referă cu adevărat la compasul moral sau la etica părților implicate.

Pericolul moral a fost folosit împreună cu concepte precum selecția adversă, asimetria informației și problema agenției. În fiecare dintre aceste cazuri, există o relație între două părți, dintre care una poate fi informată și / sau mai puțin riscantă decât cealaltă. Problema cu o astfel de situație este aceea că, atunci când o parte dintr-o tranzacție este izolată de risc, el sau ea se poate comporta diferit (și mai neatent) decât se aștepta. Pericolul moral se regăsește în situațiile financiare, de asigurări și de gestionare. Aici analizăm acest fenomen și cum afectează ambele părți într-o tranzacție. (Pentru mai multe informații despre modul în care asimetria de informații afectează acționarii, verificați Valoarea ascunsă a imobilizărilor necorporale .

- <->

Problema Agenției pentru Periculul Moral
Problema agenției implică două părți: principalul și agentul. Agentul este angajat să acționeze în numele (și în interesul principal al) principalului. Relațiile dintre principalii agenți sunt peste tot. Câteva exemple ale acestei relații includ infractorii care dețin avocați pentru a le reprezenta și proprietarii de afaceri care angajează manageri pentru a desfășura operațiunile de zi cu zi. Agentul are în mod obișnuit resurse pe care directorul nu le poate - probabil, timp suplimentar sau cunoștințe de specialitate. Acest articol va explora exemple de hazard moral prin intermediul problemei agenției.

Finanțe: Împrumutatul Vs. Creditorul Relația dintre debitori și creditori implică un echilibru delicat al riscului și rentabilității pentru ambele părți. Împrumutații caută o finanțare accesibilă pentru proiecte și investiții în speranța de a folosi banii împrumutați pentru a culege profituri mult peste costul finanțării. Pe de altă parte, creditorii au nevoie de împrumuturi pentru toate proiectele de risc care trebuie rambursate. Termenii împrumutului trebuie să fie suficient de rezonabili pentru a atrage debitori, dar suficient de valoroși pentru creditorii să profite de dobândă.

Pentru debitori, sancțiunea de a face pierderi de investiții sau de a nu-și rambursa datoriile este oarecum previzibilă: fie rate de dobândă ridicate în cazul împrumuturilor ulterioare, fie incapacitatea totală de a obține împrumuturi suplimentare, oricare dintre acestea le-ar putea conduce să iasă din afaceri. Dar, pentru creditori, perspectiva de a renunța la afaceri poate să nu fie la fel de sigură. Băncile sunt legate de băncile centrale, care sunt adesea privite ca "creditorul de ultimă instanță". Această asigurare suplimentară poate crea un risc moral dacă băncile permit prezența acestei asigurări suplimentare ca stimulent pentru a-și asuma un risc mai mare. (Pentru mai multe informații, consultați

Cum să citiți acordurile de împrumut și carduri de credit .)

Pe lângă împrumuturile riscante, băncile își pot crește riscul prin utilizarea efectului de levier. Multe firme utilizează efectul de levier, deoarece mărește intervalul de randamente, făcând pozitive mai pozitive, iar negative mai negative. Levierul poate fi bun dacă se utilizează pentru a achiziționa active de întoarcere, însă prea mult efect de levier se poate dovedi a fi dăunător pentru stabilitatea entității.

Împrumuturile de levier și riscante se pot dovedi benefice pentru linia de jos a băncii, dar cu moderare. Prea mult risc poate duce la pierderi la credite, devalorizare a activelor și, în unele cazuri, insolvabilitate.

O posibilă metodă de reducere a probabilității de hazard moral este creșterea reglementării. Prin mai multă supraveghere, autoritățile de reglementare pot impune și aplica reguli pentru a descuraja comportamentul riscant. Aceste norme pot include cerințe de capital mai mari sau transparență sporită. Știrile privind mai multe reglementări sunt în mod obișnuit întâmpinate cu opoziție, însă lipsa unei supravegheri adecvate poate duce la eșecul băncii. Dacă o bancă este suficient de mare, eșecul acesteia ar putea reprezenta o amenințare pentru piețele financiare din întreaga lume. (Pentru a afla mai multe, citiți

Combustibilul care a alimentat lichidarea subprimei .) Asigurări: Asiguratul Vs. Asigurătorul

Pentru asigurători, procesul de subscriere este folosit pentru a evalua riscul potențialilor asigurați și pentru a lua o decizie de a oferi sau de a refuza acoperirea. Asiguratorii trebuie să acorde o acoperire pentru a genera venituri din primele de asigurare, dar pentru a fi profitabili, trebuie să plătească cât mai puține creanțe. Pericolul moral poate apărea în industria asigurărilor atunci când părțile asigurate se comportă diferit ca urmare a asigurării. Există două tipuri de riscuri morale în asigurări:

ex ante și ex post. Riscul moral ex-ante - Ed Driver-ul agresiv:

• Ed, un șofer fără asigurare auto, conduce cu mare atenție pentru că ar fi pe deplin răspunzător pentru orice daune produse vehiculului său. Ed decide să obțină asigurare auto și, odată ce politica sa intră în vigoare, începe să accelereze și să facă schimbări nesigure în cazul benzilor de circulație. Cazul lui Ed este un exemplu de hazard moral ex-ante. În calitate de șofer asigurat, Ed a preluat mai mult risc decât a făcut fără asigurare. Alegerea lui Ed reflectă noua sa răspundere redusă. Riscul moral ex-post - Marie și alergiile ei:
• Marie nu are asigurări de sănătate timp de câțiva ani și dezvoltă simptome alergice în fiecare primăvară. În această iarnă începe o nouă slujbă care oferă asigurare și decide să consulte un medic pentru problemele sale. Dacă Marie ar fi continuat fără asigurare, nu s-ar fi dus niciodată la un doctor. Dar, cu asigurarea, ea face o întâlnire și îi primește o rețetă pentru alergii ei. Acesta este un exemplu de pericol moral ex-post, deoarece Marie utilizează acum o asigurare pentru a acoperi costurile pe care nu le-ar fi suportat înainte de a obține asigurarea. Asigurătorii încearcă să-și diminueze expunerea prin transferarea unei părți a răspunderii către deținătorii de polițe de asigurare sub formă de deductibile și co-plăți. Ambele reprezintă suma pe care un asigurat trebuie să o plătească înainte de începerea acoperirii societății de asigurări. Titularii de polițe pot opta adesea pentru deductibile mai mici și co-plăți, însă acestea vor ridica primele lor de asigurare.

În cazul lui Ed, în cazul în care conducerea sa agresivă cauzează un accident, va trebui să plătească deductibilă înainte ca societatea sa de asigurări să se alăture. În ceea ce-l privește pe Marie, asigurătorul ei de sănătate poate folosi co-plăți pentru al face să plătească o parte din taxele pentru vizitele și prescripțiile medicului. În ambele situații, asigurătorul încearcă să prevină sau să descurajeze comportamentul riscant prin forțarea asiguratului să suporte o parte din povara financiară asociată cu orice pretenții.

Managementul: managerii vs. proprietarii

Atunci când proprietarii selectează managerii pentru a rula o afacere, obiectivele lor ar putea să nu fie întotdeauna aliniate. Proprietarii caută să-și maximizeze averea (prin prețuri mai mari la bursă), în timp ce un manager ar putea căuta multe lucruri - de la un salariu ridicat și de la folosirea unor avantaje pentru îmbunătățirea companiei sau pentru reluarea acestuia. Fără o miză personală în bunăstarea unei firme, uneori managerii nu reușesc să acționeze în interesul acționarilor lor. Două conflicte comune între proprietari și administratori sunt compensarea și selectarea proiectelor. Dacă contractul unui executiv include un salariu anual și o compensație pentru plecare, acesta va fi plătit atâta timp cât se află la firmă și după plecare. Compensația necondiționată și garantată nu oferă niciun stimulent executivului să evite comportamentul riscant.

O modalitate prin care managerii își asumă riscul este prin procesul de evaluare a proiectului. Proiectele noi ar trebui să se potrivească cu pragul companiei pentru risc și rentabilitate. Dar, cunoașterea faptului că proprietarii vor profituri ar putea determina un manager să-și asume un risc suplimentar pentru a face acele profituri. Deoarece deciziile lor se bazează pe previziuni, managerii ar putea face selecții proaste și, fără nici o sancțiune personală pentru selectarea proiectelor care pierd bani, nu există niciun obstacol în calea comportamentului riscant.

Unele companii au inițiat pachete executive de compensare care sunt legate de performanța companiei. Motivele de performanță pot proveni sub formă de bonusuri, beneficii sau opțiuni pe acțiuni care vor deveni profitabile doar dacă stocul companiei va crește. Legarea plății la performanță ar putea determina un executiv să se gândească de două ori înainte de a-și asuma riscuri prea mari atunci când o parte din salariul său este pe linie.

Concluzie

Pericolul moral are implicații importante. De la conducători agresivi la băncile centrale, ori de câte ori două părți intră într-un acord, există o șansă de apariție a hazardului moral. (Pentru mai multe informații despre riscul moral în criza de lichiditate din 2008, a se vedea Intervenția privind situația și situația de intervenție în fed.