Fondurile deschise și cele închise sunt vehicule care permit investitorilor să investească în portofolii de titluri de valoare administrate profesional. Deși au anumite caracteristici în comun, există unele diferențe majore între fondurile deschise - care sunt mai bine cunoscute sub denumirea de "fonduri mutuale" - și fondurile închise (CEF). În timp ce fondurile mutuale sunt mult mai populare decât CEF-urile, ambele se confruntă cu o concurență intensă a celui mai nou participant din spațiul fondurilor - fonduri tranzacționate de burse sau ETF-uri, care au crescut în acest mileniu.

Ce sunt fondurile închise și deschise?

Un fond închis este în esență o companie de investiții care emite un număr fix de acțiuni într-o ofertă publică inițială și investește încasările în valori mobiliare cum ar fi acțiuni comune, acțiuni preferențiale, obligațiuni municipale și obligațiuni corporative, în funcție de mandat. După IPO, acțiunile CEF tranzacționează pe un bursă; la fel ca un stoc, prețul acțiunilor fondului este determinat de ofertă și de cerere.

Un fond deschis (mutual) investește și în acțiuni și / sau obligațiuni, în funcție de obiectivele sale de investiții, dar, spre deosebire de un MEF, investitorii achiziționează acțiuni direct din fond. Prețul acțiunilor este determinat de valoarea activului net (VAN) pe acțiune.

Fondurile CEF și fondurile mutuale au următoarele similitudini:

• Management profesional - Ambele tipuri de fonduri sunt gestionate de administratorii de portofolii, cu ajutorul analiștilor.
• Diversificarea - MCE și fondurile mutuale atenuează riscul specific de securitate prin deținerea unui coș diversificat de valori mobiliare.
• Economiile de scară - O premisă de bază pentru investițiile în fonduri este aceea că punerea în comun a banilor de la mulți investitori permite reducerea costurilor de investiții și de exploatare prin economii de scară.

Diferențele dintre CEF și fondurile deschise

Iată câteva dintre diferențele fundamentale dintre aceste două tipuri de fonduri:

Număr de acțiuni

• - Un CEF are un număr fix de acțiuni, . În schimb, un fond deschis poate emite orice număr de acțiuni noi sau poate răscumpăra acțiuni existente. Prețuri
• - acțiunile CEF tranzacționează pe o bursă și, ca urmare, sunt evaluate pe parcursul zilei de tranzacționare. Întrucât prețul lor este determinat de fundamentarea ofertei și a cererii, aceste acțiuni tranzacționează adesea cu o reducere sau o primă semnificativă la valoarea activului net. Dimpotrivă, acțiunile sau unitățile unui fond mutual nu tranzacționează la bursă și sunt evaluate la VAN pe acțiune (adică valoarea totală a activului net a fondului, împărțită la numărul de acțiuni ale fondurilor).Valoarea VAN a unui fond pe acțiune este calculată la sfârșitul fiecărei zile lucrătoare. Restricții
• - MCE au mai puține restricții decât fondurile mutuale în ceea ce privește factori precum efectul de levier și lichiditatea. Multe MCE folosesc leverage-ul ca parte a strategiei lor de investiții, deși o astfel de pârghie este supusă unor limite stricte de reglementare. De asemenea, deoarece CEF nu trebuie să mențină rezervele de numerar sau să respecte răscumpărările, acestea dispun de o mai mare libertate de a investi în acțiuni, valori mobiliare sau piețe nelichide. Mărimea relativă a pieței

Fondurile închise au avut un start de start față de colegii lor de tip open-end, primele CEF fiind trusturi britanice de investiții formate în anii 1860. Fondurile deschise sau fondurile mutuale în forma lor actuală au apărut mult mai târziu, primele din Statele Unite lansate în anii 1920.

Disparitatea enormă a activelor dintre CEF și fondurile mutuale din S.U.A. - care reprezintă aproximativ 50% din activele fondurilor mutuale globale - evidențiază averile divergente ale acestor tipuri de fonduri. Potrivit Institutului pentru Investiții (ICI), activele totale ale CEF din S.U.A. la sfârșitul celui de-al treilea trimestru al anului 2013 au fost de 277 USD. 08 miliarde de euro. La sfârșitul trimestrului 3 existau 604 MCE, ceea ce înseamnă că fiecare CEF avea în medie active de aproximativ 460 de milioane de dolari. Activele fondului de capital au fost de 110 USD. 40 miliarde (sau aproximativ 40% din activele totale ale CEF), în timp ce activele fondurilor de obligațiuni au fost de 166 USD. 68 miliarde (60% din activele totale ale CEF).

Statisticile ICI au arătat, de asemenea, că fondurile mutuale ale Statelor Unite au avut active nete de 14 USD. 3 trilioane la sfârșitul celui de-al treilea trimestru al anului 2013, ceea ce înseamnă că industria fondurilor mutuale a fost de peste 50 de ori mai mare decât sectorul fondurilor închise. Pe fondul existenței unui număr de 7, 605 de fonduri mutuale existente la sfârșitul trimestrului al treilea (aproape 60% din care erau fonduri de capital), fondul mediu american a avut 1 $. 88 miliarde de active, fiind de patru ori mai mari decât media CEF. Fondurile de capital propriu au fost de 7 USD. 1 trilioane sau aproximativ 50% din totalul activelor fondului mutual, în timp ce fondurile de obligațiuni și piața monetară au reprezentat 6 dolari. 0 trilioane sau 42% din total, iar fondurile hibride au constituit soldul 1 $. 2 trilioane sau 8% din totalul activelor industriei.

Nici o discuție despre fondurile mutuale și piața CEF ar fi completă fără a se uita la fondurile tranzacționate la bursă, așa că să analizăm dimensiunea pieței ETF. Activele totale ale ETF din S.U.A. s-au ridicat la 1 USD. 54 de trilioane la sfârșitul celui de-al treilea trimestru al anului 2013, astfel încât, în ciuda intrării lor relativ recente pe piață, sectorul ETF depășește deja mai mult de cinci ori sectorul SEF. Au existat 1, 264 ETF-uri existente la sfârșitul trimestrului 3, ceea ce înseamnă că ETF-ul mediu avea active de 1 USD. 2 miliarde, aproape de trei ori mai mare decât media CEF.

Puncte care trebuie luate în considerare

Performanța anterioară nu este o garanție a rezultatelor viitoare

• - Aceasta este dezvăluirea boilerplate în majoritatea prospectelor de fond, dar câți investitori acordă cu adevărat atenție? Există dovezi suficiente care arată că fondurile cu cele mai bune performanțe au un timp dificil de replicat succesul pe termen lung, ceea ce ar trebui luat în considerare data viitoare când sunteți tentați să intrați într-un fond fierbinte. Taxele pot să mănânce cu adevărat în profituri
• - Taxele de management înalte pot deteriora investițiile în mod semnificativ în timp. Deci, pot alte taxe, cum ar fi o taxă de vânzare (numită și "încărcătură", poate pentru că este o povară grea pentru cumpărător să suporte?) Și taxele de comutare. Nu uitați să verificați programul de taxe înainte de a cumpăra un fond. Mecanismele CEF pot avea alte costuri de tranzacționare -
• Fondurile închise pot impune alte costuri prin intermediul spread-urilor mari de ofertă-ofertă pentru fondurile nelichide, precum și a primei / reducerii volatile față de VAN. De exemplu, puteți cumpăra o acțiune CEF pentru 9 USD, ceea ce reprezintă o reducere de 10% la valoarea sa netă de capital de 10 USD. În cazul în care valoarea NAV este de până la 11 USD, dar discountul se mărește până la 20%, cota dvs. va fi prețată la 8 USD. 80. Verificați spread-ul ofertei-cerere și, mai important, tendința pe termen lung a primei sau a reducerii la NAV. Câteva indicatori CEF -
• Cei mai mulți experți recomandă să nu cumperi un CEF la IPO, deoarece este probabil să fie tranzacționată aproape de NAV atunci când tranzacționează pentru prima oară, dar cu o reducere semnificativă la NAV mai târziu. De asemenea, este foarte recomandabil să plătești astfel de prime pentru anumite CEF-uri? De exemplu, Fondul Global StockPlus al PIMCO (NYSE: PGP PGPPimco Gbl Stockplus16, 52 + 1, 41% Creat cu Highstock 4. 2. 6 Fondul de venituri (NYSE: PHK PHKPimco High Income7, 84 + 0, 13% creat cu Highstock 4. 2. 6 în prima săptămână din decembrie 2013, potrivit lui Morningstar. Aceasta înseamnă că un investitor plătește 1 $. 58 și $ 1. 46 pentru un dolar de active din aceste fonduri. Există un ETF pentru asta? - Capcanele combinate ale fondurilor mutuale și CEF pot fi evitate prin verificarea dacă există un ETF pentru același sector sau piață (există șanse să existe unul). Activele ETF au crescut la 1 USD. 5 trilioane până la sfârșitul trimestrului 3 al anului 2013, datorită numeroaselor avantaje, cum ar fi lichiditatea instantanee, comisioanele mai mici, multitudinea de opțiuni și spread-urile înguste.
• Linia de fund Fondurile închise inițial și-au făcut amprenta investind în nișe de investiții, cum ar fi acțiunile preferate, piețele emergente, obligațiunile cu randament ridicat și acțiunile cu capital mic. Dar apariția rapidă a ETF-urilor în aceste nișe și în alte domenii largi ale pieței amenință nu doar viabilitatea pe termen lung a CEF-urilor, ci reprezintă o provocare formidabilă pentru dominarea fondurilor mutuale ca investiție de alegere pentru investitorii de retail.