În general, nu există plimbări gratuite sau prânzuri libere pe Wall Street. Cu sute de investitori în mod constant de vânătoare pentru chiar o fracțiune de procent din performanță suplimentară, nu ar trebui să existe modalități ușoare de a bate piața. Cu toate acestea, anumite anomalii tradable par a persista pe piața de valori, iar cele care în mod inteligent fascinează mulți investitori.

În timp ce aceste anomalii merită explorate, investitorii ar trebui să păstreze acest avertisment în minte - anomalii pot să apară, să dispară și să reapară fără aproape nici un avertisment. În consecință, urmărirea mecanică a oricărui tip de strategie de tranzacționare poate fi foarte riscantă.

AD:

Firmele mici au o performanță mai mare
Prima anomalie a pieței de valori este că firmele mai mici (adică capitalizarea mai mică) tind să depășească performanțele companiilor mai mari. Odată cu anomaliile, efectul firmei mici are sens. Creșterea economică a unei companii este, în cele din urmă, forța motrice a performanței stocului, iar companiile mai mici au piste mult mai lungi de creștere decât companiile mai mari. O companie ca Microsoft ar putea fi nevoită să găsească un plus de 6 miliarde de dolari vânzările să crească cu 10%, în timp ce o companie mai mică ar putea avea nevoie de numai 70 milioane de vânzări suplimentare pentru aceeași rată de creștere. În consecință, firmele mai mici sunt de obicei capabile să crească mult mai repede decât companiile mai mari, iar stocurile reflectă acest lucru.

Ianuarie Efectul Efectul din ianuarie este o anomalie destul de bine cunoscută. Aici, ideea este că stocurile care au avut o performanță slabă în al patrulea trimestru al anului precedent tind să depășească performanțele piețelor în ianuarie. Motivul pentru efectul din ianuarie este atât de logic încât este aproape greu să-i spunem o anomalie. Investitorii se vor uita adesea la scaderea stocurilor de actiuni la sfarsitul anului, astfel incat sa isi poata folosi pierderile pentru a compensa impozitele pe castigurile de capital (sau pentru a lua deductia mica pe care o permite IRS daca are o pierdere de capital net pentru anul).

Deoarece această presiune de vânzare este uneori independentă de fundamentele sau evaluările efective ale companiei, această "vânzare de impozite" poate împinge aceste stocuri la niveluri în care devin atractive pentru cumpărători în ianuarie. De asemenea, investitorii vor evita adesea cumpărarea de acțiuni sub așteptări în al patrulea trimestru și așteaptă până în ianuarie pentru a evita să fie prinși în această vânzare de impozite. Ca rezultat, există o presiune de vânzare în exces înainte de ianuarie și o presiune de cumpărare excesivă după 1 ianuarie, ceea ce a dus la acest efect.

Valoare scăzută a contabilității
Cercetările academice extinse au arătat că stocurile cu rapoarte preț-la-carte inferioare mediei tind să depășească performanța pieței. Numeroase portofolii de testare au arătat că achiziționarea unei colecții de acțiuni cu rapoarte reduse de preț / carte va aduce performanțe de bătăi de piață.Deși această anomalie are sens la un punct (stocurile neobișnuit de ieftine ar trebui să atragă atenția cumpărătorilor și să revină la nivelul mediu), din păcate, aceasta este o anomalie relativ slabă. Deși este adevărat că stocurile scăzute de prețuri către cărți depășesc un grup, performanța individuală este idiosincratică și necesită portofolii foarte mari de stocuri reduse de prețuri pentru a vedea beneficiile.

Stocurile neglijate

Un văr apropiat de "anomalia firmei mici", așa-numitele stocuri neglijate sunt, de asemenea, considerate a depăși mediile de piață globale. Efectul neglijat se produce asupra stocurilor care sunt mai puțin lichide (cu un volum mai mic de tranzacționare) și au tendința de a avea un minimal suport al analistului. Ideea este că, deoarece aceste companii sunt "descoperite" de investitori, stocurile vor depăși performanța.

Cercetările sugerează că această anomalie nu este adevărată - odată ce efectele diferenței de capitalizare a pieței sunt eliminate, nu există nici o performanță reală. În consecință, companiile care sunt neglijate ca fiind mici și mai mici tind să depășească performanța (deoarece acestea sunt mici), dar stocurile neglijate mai mari nu par să funcționeze mai bine decât s-ar fi așteptat altfel. Cu toate acestea, există un ușor beneficiu pentru această anomalie - deși performanța pare să fie corelată cu mărimea, stocurile neglijate par să aibă o volatilitate mai mică.
Anulări

Unele dovezi sugerează că stocurile de la fiecare capăt al spectrului de performanță, pe perioade de timp (în general, un an), tind să schimbe cursul în perioada următoare - performanții de ieri devin subperformanți de mâine și invers .
Nu numai că dovezile statistice susțin acest lucru, anomalia are sens în funcție de fundamentele investițiilor. În cazul în care un stoc este un performer de top în piață, cotele sunt că performanța sa a făcut-o costisitoare; de asemenea, inversarea este valabilă pentru cei care nu au performanțe bune. Se pare ca bunul simt, atunci, sa se astepte ca stocurile cu preturi mai scazute sa se deprecieze (aducand inapoi evaluarea lor), in timp ce stocurile subvaloare depasesc performanta.

De asemenea, inversarea funcționează parțial deoarece oamenii se așteaptă ca ei să lucreze. Dacă suficienți investitori vinde în mod obișnuit câștigătorii de anul trecut și cumpără ratați din anul trecut, acest lucru va ajuta la mutarea stocurilor în direcțiile exact așteptate, făcându-le ceva de o anomalie auto-îndeplinită. Zilele săptămânii Suporterii de piață eficienți nu uită anomalia Zilelor săptămânii, deoarece nu pare să fie adevărată; nu are nici un sens. Cercetările au arătat că stocurile tind să se deplaseze mai mult în zilele de vineri decât luni și că există o tendință spre performanța pozitivă a pieței în zilele de vineri. Nu este o mare discrepanță, dar este una persistentă.

La un nivel fundamental, nu există niciun motiv special că acest lucru ar trebui să fie adevărat. Unii factori psihologici ar putea fi aici, totuși. Poate că un optimism la sfârșitul săptămânii intră pe piață, deoarece comercianții și investitorii așteaptă cu nerăbdare acest weekend. În mod alternativ, probabil că weekend-ul oferă investitorilor șansa de a-și recupera lectura, de a-și bate joc de piață și de a dezvolta pesimismul care merge în ziua de luni.
Câinii din Dow

Câinii din Dow sunt incluși ca un exemplu al pericolelor reprezentate de anomaliile comerciale. Ideea din spatele acestei teorii a fost că investitorii ar putea să bată piața prin selectarea stocurilor din Dow Jones Industrial Average care aveau anumite atribute de valoare. Investitorii au practicat diferite versiuni ale abordării, însă cele două cele mai frecvente au fost: 1) selectarea celor mai mari zece stocuri Dow; sau 2) faceți un pas mai departe și luați cele cinci stocuri din lista respectivă cu cel mai mic preț de stoc absolut și păstrați-le un an.

Nu este clar dacă a existat vreodată o bază pentru această abordare, după cum unii au sugerat că a fost un produs al minelor de date. Chiar dacă ar fi funcționat odată, efectul ar fi fost arbitrat departe - de exemplu, de cei care au ales o zi sau o săptămână înainte de primul an. În plus, într-o oarecare măsură, aceasta este pur și simplu o versiune modificată a anomaliei inversării; stocurile Dow cu cele mai mari randamente, probabil, erau subperformante relativ și ar fi de așteptat să depășească performanțele.

Linia de fund
Încercarea de a schimba anomaliile este o modalitate riscantă de a investi. Nu numai că multe anomalii nu sunt chiar reale, ci sunt imprevizibile. În plus, ele sunt adesea un produs al analizei de date pe scară largă, care se referă la portofolii care constau în sute de acțiuni care oferă doar un avantaj fracțional de performanță. Deoarece aceste analize exclud adesea efectele din lumea reală cum ar fi comisioanele, impozitele și spread-urile ofertei-cerere, beneficiile presupuse dispar adesea în mâinile investitorilor individuali din lumea reală.

Odată spus, anomaliile pot fi totuși utile într-o oarecare măsură. Se pare că nu este înțelept să tranzacționăm activ împotriva efectului Ziua săptămânii, de exemplu, iar investitorii ar fi probabil mai bine să încerce să vândă mai mult vineri și să cumpere mai multe luni. De asemenea, s-ar părea logic să încerci să vinzi pierderi de investiții înainte ca vânzările de pierderi de impozite să se ridice cu adevărat și să ții cont de cumpărarea de subperformanți până cel puțin până în decembrie.

Totuși, probabil că nu este o coincidență faptul că multe dintre anomaliile care par să funcționeze revin la principiile de bază ale investiției. Companiile mici fac mai bine pentru că cresc mai repede, iar companiile subevaluate tind să depășească performanța, deoarece investitorii le revarsă piețele și împing stocurile la niveluri mai rezonabile. În cele din urmă, atunci nu există nimic anormal în legătură cu acest lucru - noțiunea de a cumpăra companii bune la evaluările de pe piață este o filozofie de investiții încercată și adevărată, care a rămas timp de generații.