Multe fonduri mutuale și investitori individuali s-au uitat la obligațiunile emise de guvernul portughez în efortul de a găsi oferte cu randament ridicat pe parcursul unei perioade de dobânzi istoric scăzute. Deși această strategie a generat profituri pentru mulți investitori în ultimii câțiva ani, multe dintre aceste probleme sunt în prezent neîndeplinite din cauza zgomotului financiar pe care guvernul le-a scufundat în ultimii ani. Acest lucru înseamnă că un număr mare de investitori individuali și instituționali care au achiziționat aceste oferte municipale cu randament ridicat au simțit acum mușcătura acestor pierderi în portofoliile lor și au pierdut în mod esențial unul din puținele paradisuri rămase de pe piață. (Pentru mai multe informații, a se vedea: 3 Investitorii Bond Invitați din Puerto Rico .

Rădăcina problemei

Orice persoană care monitorizează situația financiară a guvernului portughez nu ar trebui să fie surprinsă de această schimbare de evenimente. Puerto Rico a fost împușcat într-o recesiune pentru o perioadă de zece ani și are în prezent o rată a șomajului de puțin peste 12%. Acest lucru a fost cauzat de o combinație de reduceri de impozite care au expirat și reglementări guvernamentale care au ridicat costul forței de muncă în țară la un nivel nesustenabil. Acest lucru a combinat, la rândul său, concurența din alte țări cu costuri reduse ale forței de muncă, pentru a conduce o mare parte a întreprinderilor de producție din țară.

Stânga fără altă alternativă, guvernul și municipalitățile sale au emis datorii ca mijloc de generare a veniturilor într-o economie stagnantă. Cu toate acestea, ei au ajuns în cele din urmă la un moment în care nu mai pot plăti dobânzi, iar această problemă nu a scăpat din atenția agențiilor de rating. În 2005, Standard & Poor's și-a redus ratingul de datorie portoricană de la A la BBB. În mai 2007, și-a redus din nou ratingul la BBB-. Problemele Puerto Rican au scăzut, în cele din urmă, sub gradul de investiție, când au redus din nou ratingul la BB + în februarie 2014. La trei zile după ce sa întâmplat, Moody's și-a urmat exemplul și și-a redus ratingul la două niveluri inferioare nivelului investițional. (Pentru mai multe detalii, vezi: De ce este Puerto Rico în atât de mult datorie? )

Ofertele Puerto Rican au fost mult timp atractive pentru investitori nu numai pentru randamentele lor competitive, ci și pentru statutul lor triplu de impozitare, ceea ce înseamnă că investitorii nu vor plăti niciun fel de impozit pe venit asupra dobânzilor că ei câștigă din aceste legături. Fără îndoială, acest avantaj a făcut ca obligațiunile Puerto Rican să fie foarte atrăgătoare pentru fondurile de obligațiuni municipale cu randament ridicat care încercau să-și diversifice portofoliile în afara jurisdicțiilor lor. Dar acum multe dintre aceste fonduri suferă pierderi considerabile ca rezultat al acestei practici.

Fondurile Oppenheimer ar putea fi una dintre cele mai grave victime ale acestei dileme.Morningstar Inc. a declarat că din primele 20 de fonduri care au investit în acest sector al pieței obligațiunilor, 17 aparțin acestei familii de fonduri. Procentul de expunere în aceste fonduri variază de la puțin sub 13% până la peste 42%. Majoritatea fondurilor care sunt afectate sunt fondurile unice care au încărcat ofertele din Puerto Rican în ultimii ani, pe măsură ce randamentele au continuat să crească.

Linia de fund

Impactul real al crizei financiare din Puerto Rico nu a fost încă resimțit de investitori, dar va veni în curând. Nu a putut să plătească o datorie de 422 milioane de dolari pentru datoriile sale, luni, 9 mai, iar acest eșec va reverbura rapid în multe portofolii de obligațiuni municipale. Falimentul nu este, de asemenea, o opțiune pentru guvern, deoarece este clasificat ca un teritoriu și nu un stat sau un guvern local. Congresul va fi cel mai probabil implicat în orice soluție posibilă în acest moment, iar investitorii care sunt forțați să facă concesii pentru a-și păstra datoriile ar trebui să considere această dezvoltare drept o experiență de învățare. (Pentru mai multe informații, a se vedea:

Originea crizei datoriilor din Puerto Rico .