Firmele cu frecvență înaltă (HFT) fac bani - și multe altele - exploatând ineficiențele în stabilirea prețurilor acțiunilor cotate pe mai multe burse într-o piață din ce în ce mai fragmentată. Ele generează, de asemenea, venituri semnificative prin captarea rabaturilor oferite de diverse burse pentru furnizarea de lichidități. În timp ce detractorii consideră că astfel de practici sunt abuzive și dăunătoare - de exemplu, presupun că firmele HFT se angajează în arbitraj de rabat fără a furniza lichidități - susținătorii HFT afirmă că o astfel de tranzacționare de mare volum adaugă lichidități și scade contractele de tranzacționare. Mai degrabă decât să intrăm în dezbaterea HFT, obiectivul nostru aici este de a determina care sunt stocurile de HFT-uri care doresc să tranzacționeze - capitalizarea mai mică, volatilele care circulă pe o bază zilnică sau chips-urile albastre, care au mai multă stabilitate a prețurilor?

Atributele ideale de stoc pentru HFT

Comercianții de toate dungile - inclusiv firmele HFT, comercianții proprietari și comercianții de zi - preferă să tranzacționeze acțiuni care au un volum mare de tranzacționare, se răspândește și o lichiditate abundentă. De asemenea, aceste acțiuni au, de asemenea, un volum semnificativ de acțiuni, deoarece acest lucru implică un număr mai mare de acțiuni care sunt tranzacționate liber.

Dar două atribute suplimentare stoc sunt unice potrivite pentru HFT:

• Volatilitate scăzută - Comerciantul tipic place volatilitatea ridicată, deoarece variațiile mari ale prețurilor înseamnă mai multe oportunități de profit, dar nu și comerciantul cu frecvență înaltă. Firmele HFT preferă acțiuni cu volatilitate scăzută, deoarece filosofia lor comercială se bazează pe realizarea unor mici sume de profit pe ordine foarte mari de mii de ori pe zi. Deși o volatilitate mai mare poate însemna o mai mare recompensă potențială, ea implică și un grad mai ridicat de risc. Comerciantul de înaltă frecvență preferă un mediu de tranzacționare în care sume mici de profit se pot realiza cu certitudine aproape 100%, la unul în care sume mai mari de profit pot fi făcute cu un grad mai mic de certitudine.

• Prețul redus al acțiunilor - În timp ce un comerciant tipic poate fi indiferent față de prețul unui stoc, prețul este un factor determinant dacă un stoc este potrivit pentru HFT. Acest lucru se datorează faptului că rabaturile se bazează pe numărul de acțiuni tranzacționate, astfel încât, pentru aceeași sumă a fondurilor utilizate într-un comerț, o firmă HFT poate câștiga o reducere totală mai mare la un preț mai mic decât la un stoc cu prețuri mai ridicate. De exemplu, presupuneți că un comerciant cu frecvență înaltă are 25 de milioane de dolari pentru a desfășura o tranzacție care va câștiga compania o reducere de $ 0. 001 pe acțiune pentru a oferi lichidități. În cazul în care HFT depune 25 milioane dolari prin cumpărarea a 5 milioane de acțiuni din stocul A de tranzacționare la 5 dolari, mai degrabă decât să cumpere 0.5 milioane de acțiuni ale Băncii B de tranzacționare la 50 USD, firma va câștiga o reducere de 5 000 $ (0,01 USD pe acțiune x 5 milioane acțiuni) prin tranzacționarea acțiunilor A în loc de 500 USD prin acțiunea B.

Stocurile preferate ale HFT Crowd

Anul sau doi după ce a început cursa taurului în martie 2009 a fost mediul ideal pentru HFT, deoarece un număr atât de mare de cipuri albastre se tranzacționau la niveluri de o singură cifră și de două cifre. Un stoc care a fost un favorit fierbinte printre HFTs a fost Citigroup, care tranzacționa sub 5 dolari pentru cea mai mare parte a perioadei de doi ani din martie 2009. Stocul a fost foarte puternic tranzacționat în acea perioadă, cu un volum mediu de tranzacționare pe zi de peste 500 de milioane din martie până în mai 2010, potrivit unui studiu privind stocurile preferate de HFT de către Woodbine Associates din Stamford, Connecticut.

Studiul Woodbine Associates, lansat în iunie 2009, a identificat 25 de acțiuni care erau ținte de tranzacționare preferate pentru firmele HFT, bazându-se parțial pe volumul mediu zilnic de tranzacționare din martie până în mai 2009. Citigroup, favoritul copleșitor, a fost urmat de Ford Motor, volumul zilnic de 133 milioane de acțiuni a fost doar puțin mai mult decât un sfert din volumul de tranzacționare al Citigroup.

Celelalte stocuri de pe lista preferințelor HFT au fost - Bank of America, General Electric, Intel, Pfizer, Sprint Nextel, Microsoft, Cisco Systems, Wells Fargo, JPMorgan Chase, Las Vegas Sands, Alcoa, AT & T, , Exxon Mobil, Fannie Mae, Motorola, Yahoo! , Dell, EMC, Apple, Morgan Stanley și Home Depot (simbolurile de ticker și link-urile către paginile de cotație sunt în graficul de mai jos).

Sunt aceste preferințe HFT actuale?

Pentru a identifica care stocuri ar putea fi favoritele actuale ale HFT, un punct de plecare logic ar fi Indicele Russell-3000, unul dintre cei mai cuprinzători indici ai stocurilor din S.U.A. Folosind următoarele trei atribute - preț mai mic de 50 USD (o valoare relativ arbitrară pentru a identifica stocuri relativ scăzute), beta mai mică de 1,5 (care ar include stocuri a căror volatilitate nu este mai mare cu 50% față de piața largă) și capitalizarea de piață de cel puțin 50 miliarde de dolari (cele mai mari cipuri albastre) ar putea oferi o abordare eficientă pentru identificarea stocurilor actuale adecvate pentru HFT.

Rezultatele prezentate în tabelul de mai jos prezintă stocurile cu parametrii menționați anterior începând cu luna mai 2014 clasat pe ordinea crescătoare a prețului. Cele 24 de acțiuni de pe tabel arată o lichiditate ridicată, un volum de cel puțin 1 miliard de acțiuni și un volum de flotant ca procent din totalul acțiunilor rămase peste 90% pentru majoritatea acestora. Volumul zilnic ca procent din media totală de 0,6%, ceea ce înseamnă că volumul total al tranzacțiilor pe un an întreg (250 de zile lucrătoare) ar fi de 1 5 ori mai mare decât cel al flotei.

Pe o notă interesantă, puțin peste jumătate din lista Woodbine 2010 apare pe lista actuală de 24 de acțiuni. Acestea includ - Bank of America, Ford Motor, Cisco Systems, Intel, EMC, General Electric, Pfizer, Morgan Stanley, AT & T, Microsoft, Oracle, Citigroup și Wells Fargo. În timp ce Bank of America și Ford Motor ar putea fi primii doi favoriți HFT, fostul favorit Citigroup a fost retrogradat într-o poziție mult mai scăzută ca urmare a împărțirii sale reversibile de 1 pentru 10 în martie 2011.Ca rezultat, volumul său mediu de tranzacționare zilnic de 30 de zile în mai 2014 a fost mai mic de 20 de milioane de acțiuni (comparativ cu peste 500 de milioane acum patru ani).

Puțin mai puțin de jumătate din preferințele din 2010 nu sunt prezentate pe lista din 2014 din mai multe motive - o creștere uriașă a prețului acțiunilor din 2010 până în 2014 (de exemplu, Fannie Mae, Las Vegas Sands, Home Depot, Apple, Yahoo și Exxon Mobil); companiile achiziționate sau restructurate (Dell, Motorola, Sprint Nextel); sau pur și simplu pentru că sectoarele subiacente, cum ar fi producătorii de mărfuri și băncile, nu mai sunt la fel de fierbinți ca în 2010 (Alcoa, JPMorgan Chase, Regions Financial).

Unele dintre favoritii din 2010 ar fi putut fi inlocuite de cateva care au aparut cu o noua identitate in ultimii ani - Abbott Laboratories (care a scos o parte din afacerea sa in AbbVie in ianuarie 2013), Mondelez International Foods) și General Motors (reapariția din falimentul din 2009). Alte stocuri care ar putea fi favoritele actuale ale HFT sunt: ​​Hewlett-Packard, Fox Twenty-First Century, Coca-Cola, Altria Group, US Bancorp, Bristol-Myers Squibb, Verizon și Dow Chemical. Rețineți că stocurile cu trei cifre, cum ar fi Google și Apple, sunt puțin probabil să fie favoritele HFT din cauza prețului lor abrupt.

Stoc	Ticker	Cap.	Preț	Distribuie.	Float	Float / Shares Out.	Beta	med. Daily Vol.	Daily Vol. / Float
(miliarde dolari)	(22 mai 14)	(miliarde)	(miliarde)	(%)	(un an)	acțiuni)	(%)
Banca Americii	BAC BACBank of America Corp27. 82-0. 18% Creat cu Highstock 4. 2. 6	$ 154. 05	14 $. 71	10. 53	10. 51	99. 8%	1. 18	94. 20	0. 90%
Ford Motor	F FFord Motor Co12. 36-0. 48% Creat cu Highstock 4. 2. 6	$ 63. 07	15 $. 91	3. 95	3. 85	97. 5%	1. 11	26. 01	0. 68%
Cisco Systems	CSCO CSCOCisco Systems Inc34. 47 + 0. 76% Creat cu Highstock 4. 2. 6	$ 125. 64	24 $. 38	5. 15	5. 14	99. 8%	0. 89	38. 85	0. 76%
Intel	INTC INTCIntel Corp46. 34-1. 61% Creat cu Highstock 4. 2. 6	$ 130. 12	26 $. 15	4. 97	4. 97	100. 0%	0. 89	27. 88	0. 56%
EMC Corp.	EMC	54 USD. 23	26 $. 44	2. 05	2. 03	99. 0%	0. 90	17. 76	0. 87%
General Electric	GE GEGeneral Electric Co20. 14 + 1. 00% Creat cu Highstock 4. 2. 6	265 dolari. 43	26 $. 51	10. 03	10. 02	99. 9%	1. 03	27. 69	0. 28%
Pfizer	PFE PFEPfizer Inc35. 55 + 0. 25% Creat cu Highstock 4. 2. 6	$ 189. 83	29 $. 66	6. 38	6. 24	97. 8%	0. 93	34. 48	0. 55%
Morgan Stanley	SM MSMorgan Stanley50. 02-0. 79% Creat cu Highstock 4. 2. 6	$ 59. 76	30 $. 40	1. 97	1. 44	73. 1%	1. 34	12. 40	0. 86%
Hewlett-Packard	HPQ HPQHP Inc21. 47 + 0. 14% Creat cu Highstock 4. 2. 6	$ 62. 16	31 $. 78	1.90	1. 87	98. 4%	0. 87	10. 80	0. 58%
General Motors	GM GMGeneral Motors Co42. 34-0. 61% Creat cu Highstock 4. 2. 6	53 $. 62	$ 33. 42	1. 60	1. 29	80. 6%	1. 22	17. 36	1. 35%
Twenty-First Cent.	FOXA FOXATwenty-primul secol Fox Inc24. 97-3. 26% Creat cu Highstock 4. 2. 6	$ 78. 20	34 $. 53	2. 24	1. 42	63. 4%	1. 12	12. 87	0. 91%
AT & T	T TAT & T Inc33. 30 + 0. 39% Creat cu Highstock 4. 2. 6	$ 183. 41	35 $. 38	5. 19	5. 19	100. 0%	0. 79	28. 80	0. 55%
Mondelez Intl.	MDLZ MDLZMondelez International Inc40. 97-0. 46% Creat cu Highstock 4. 2. 6	$ 63. 24	$. 37 29	1. 70	1. 65	97. 1%	1. 03	8. 73	0. 53%
Abbott Labs	ABT ABTAbbott Laboratories55. 47 + 2. 02% Creat cu Highstock 4. 2. 6	$ 59. 64	39 $. 65	1. 55	1. 50	96. 8%	1. 04	6. 85	0. 46%
Microsoft	MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 14 + 0. 11% Creat cu Highstock 4. 2. 6	330 $. 17	40 $. 10	8. 26	7. 53	91. 2%	0. 95	31. 99	0. 42%
Coca-Cola	KO KOCoca-Cola Co45. 97 + 0. 20% Creat cu Highstock 4. 2. 6	$ 178. 40	40 $. 58	4. 39	3. 96	90. 2%	0. 81	14. 69	0. 37%
Grupul Altria	MO MOAltria Group Inc63. 91 + 0. 02% Creat cu Highstock 4. 2. 6	$ 80. 37	40 $. 68	1. 99	1. 98	99. 5%	0. 83	8. 06	0. 41%
US Bancorp	USB USBUS Bancorp54. 65-0. 42% Creat cu Highstock 4. 2. 6	$ 75. 10	$ 41. 37	1. 82	1. 81	99. 5%	0. 89	7. 83	0. 43%
Oracle	ORCL ORCLOracle Corp50. 18-0. 20% Creat cu Highstock 4. 2. 6	$ 186. 02	$ 41. 52	4. 48	3. 34	74. 6%	1. 01	14. 20	0. 43%
Citigroup	C CCitigroup Inc74. 05-0. 92% Creat cu Highstock 4. 2. 6	$ 142. 49	$ 47. 14	3. 04	2. 92	96. 1%	1. 28	19. 52	0. 67%
Bristol-Myers Squibb	BMY BMYBristol-Myers Squibb Co62. 22-0. 02% Creat cu Highstock 4. 2. 6	$ 81. 20	$. 48 79	1. 65	1. 65	100. 0%	1. 15	8. 72	0. 53%
Verizon Commn.	VZ VZVerizon Communications Inc47. 42-0. 08% Creat cu Highstock 4. 2. 6	$ 204. 30	49 $. 45	4. 14	4. 14	100. 0%	0. 80	20. 74	0. 50%
Dow Chemical	DOW	60 de dolari. 08	49 $. 78	1. 20	1. 20	100. 0%	1. 14	9. 07	0. 76%
Wells Fargo	WF WFWoori Bank44. 15 + 0. 41% Creat cu Highstock 4. 2. 6 C CCitigroup Inc74. 05-0. 92% Creat cu Highstock 4. 2. 6	$ 262. 27	49 $. 99	5. 27	5. 25	99. 6%	1. 04	16. 04	0. 31%

Ce reprezintă cele mai volatile stocuri?

În plus față de scala de volatilitate, 11 stocuri sunt clasificate drept cele mai volatile din Indicele Russell-3000 bazate pe beta-ul lor în ultimul an.Dar, în timp ce satisfac satisfacția volumului tranzacțiilor grele și a criteriilor de preț scăzut, volatilitatea lor și fluctuațiile relativ mai mici le pot face mai puțin atrăgătoare pentru tranzacționarea HFT.

Cele mai volatile stocuri din Russell-3000 din luna mai 2014 sunt SunEdison, Yelp, Xoma, WisdomTree Investments, Educația carierei, Maxwell Technologies, Celldex Therapeutics, Trulia, Managementul Educației, Oncologia Ziopharm și Citokinetica. Yelp este cea mai mare dintre aceste 11 stocuri, dintre care cinci tranzacționează în cifre unice.

Numai SunEdison și WisdomTree au un volum mai mare de 100 de milioane de acțiuni, iar numai cinci din cele 11 au o capitalizare de piață de peste 1 miliard de dolari. Cu toate acestea, volumul zilnic ca procent din float este extrem de ridicat pentru majoritatea acestor stocuri, conduse de Yelp (12,6%), Cytokinetics (6,7%), Trulia (5,6%) și SunEdison (5,2% ). În ciuda acestor niveluri de tranzacționare, volatilitatea acestor stocuri poate restrânge aportul lor la firmele HFT, cu excepția celor mai mari stocuri, cum ar fi SunEdison, compania solară și directorul online Yelp.

Linia de jos

Spre deosebire de credința populară, comercianții cu frecvență înaltă preferă să comercializeze chipsuri de volatilitate redusă, cum ar fi cele 24 de stocuri prezentate aici ca exemple, mai degrabă decât omologii lor mai mici și mai volatili. O abordare bună și simplistă pentru identificarea stocurilor potențiale de tranzacționare de înaltă frecvență este căutarea unor acțiuni cu preț scăzut, a unei capitalizări brute a pieței și a unei volatilități scăzute.

Dezvăluirea: La momentul publicării, autorul a avut poziții lungi pe: Pfizer, Yahoo și Bristol-Myers Squibb.